Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月12日，宁波能之光新材料科技股份有限公司（以下简称“能之光”）披露招股书。能之光计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售。

从收入结构看，高分子助剂业务收入占比为94.21%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，能之光的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，能之光已经触发11条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.56亿元、5.69亿元、6.11亿元，同比变动2.44%、7.26%；净利润分别为2186.49万元、4980.77万元、5594.09万元，同比变动127.80%、12.31%；经营活动净现金流分别为-5422.91万元、5492.43万元、6890.74万元，同比变动201.28%、25.46%；毛利率分别为12.03%、16.85%、17.05%；净利率分别为3.94%、8.75%、9.16%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.6亿元、5.7亿元、6.1亿元，复合增长率为4.82%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为7.26%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.85、0.89、0.98。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.05%，低于行业均值17.9%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为12.03%、16.85%、17.05%，而行业均值分别为20.27%、19.86%、17.9%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.16%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.50亿元、3.50亿元、3.23亿元，占总资产之比分别为70.17%、71.35%、70.36%；非流动资产分别为1.49亿元、1.41亿元、1.36亿元，占总资产之比分别为29.83%、28.65%、29.64%；总资产分别为4.98亿元、4.91亿元、4.58亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为41.55%、34.11%、17.25%；流动比率分别为1.82、2.52、4.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为24.97%、存货占总资产之比为11.94%，固定资产占总资产之比为22.89%，有息负债占总负债之比为24.11%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.49低于行业均值7.28。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为29.47%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为12.31%，上一期增速为127.8%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

能之光本次公开发行股票数量不超过2156.49万股，拟募集资金为1.60亿元，其中3350.00万元用于补充流动资金，3541.85万元用于研发中心建设项目，9116.60万元用于功能高分子材料扩产项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.25%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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