文 | 独角金融 郑理

2025年，海富通基金管理有限公司（下称“海富通”）旗下3只基金——海富通欣盈6个月持有期混合、海富通ESG领先股票、海富通量化多因子混合相继走上清盘之路。

3只清盘的基金，2只为2024年3月成立，运作一年规模持续下滑。虽然海富通欣盈6个月持有期混合采取了相对保守的股票配置策略，2024年3月份成立时，该产品股票占净资产比例仅0.62%，债券占比80.82%，现金占比16.1%。截至2025年一季度末，该产品尽管提高了股票配置比例，占比增至16.81%、降低了债券类资产配置，不过依然以债券占比为主（30.68%）。

收益为正，规模却持续下滑，最终无奈清盘。

1、近一年收益率均为正，3只基金因何清盘？

海富通欣盈6个月持有期混合成立于2024年3月19日，由基金经理江勇管理，该产品未成立前还经历过一次延长募集后，成立时A、C类合计募集2.05亿元，在后续的发展中，不仅未在市场上掀起大的波澜，在激烈的市场竞争中显得平淡无奇，难以吸引投资者持续持有或新投资者入场，规模也是一路下滑，到2025年3月31日，A、C类规模缩水至3200万元，一年缩水84.39%。

在连续50工作日基金份额持有人数量不满200人、基金资产净值低于5000万元后，该产品进入清算程序并终止基金合同。

海富通ESG领先股票同样命运坎坷。2024年3月12日成立时，还曾获得一定的认购金额，其中海富通ESG领先股票A认购金额约为64.33万元，海富通ESG领先股票C认购金额约为2.19亿元。

然而，好景不长，仅仅过了半年，到2024年二季度末，海富通ESG领先股票A的资产净值就锐减至31.14万元，C类份额也仅剩下1009.01万元。三季度末，情况进一步恶化，C类资产净值只剩下10.27万元，A类为35.96万元。其净值收益率虽在成立后有一定表现，成立以来的净值收益率为11.34%，但显然未能阻止投资者大规模赎回。

海富通量化多因子混合成立时间相对较早，为2018年4月23日，成立以来收益率表现较好，达41.58%，但近3年涨幅为-9.34%，近1年涨幅仅1.24%，2025年以来更是下跌5.71%。在同类基金的排名中，也常常处于中下游位置。例如，近1年涨幅排名1103/2243。

同样因为长期规模持续下滑的影响，最终走向清盘。海富通量化多因子混合A成立以来，规模最高发生在2022年6月末，达1.8亿元，但从2023年12月末连续6个季度净资产持续流出。随着时间推移，在清盘前，其规模已萎缩至0.01亿。

今年海富通清盘的3只基金存在一定共性，即虽然业绩长期为正，但并未能有效吸引投资者，导致基金规模难以扩大。基金规模过小也会带来一系列问题，包括分散基金经理投研精力，在运营过程中无法实现规模效应，管理费难以覆盖运营成本，导致利润空间被进一步压缩。

海富通172只基金中，还有超过30%的产品规模低于5000万元以下，如果规模持续下滑，可能也将有清盘风险。徘徊在清盘线边缘的产品占比如此之多，接下来，海富通又该如何优化产品布局、提升投研能力和产品竞争力？

截至6月12日，除了今年3只清盘的产品，海富通还对旗下另外3只产品发布了终止运作的议案，包括海富通优势驱动混合、海富通欣享灵活配置混合、海富通数字经济混合，以上产品同样在市场上表现平平，逐渐被市场边缘化。

而海富通中证汽车零部件主题ETF尽管规模低于5000万元以下，却能 “独善其身”，近期发布了持续运作议案。

一方面，汽车零部件行业近年来发展势头良好，新能源汽车产业的蓬勃兴起，带动了整个汽车零部件产业链的发展，市场对相关投资产品的需求有一定支撑。另一方面，该ETF在跟踪指数、投资运作等方面表现相对出色，能较好地满足投资者对于布局汽车零部件领域的需求，近一年收益率为19.03%，超过同类平均的17.54%。

2、迈入“国泰海通”时代，海富通基金如何发展？

海富通基金成立于2003年4月，实缴资本3亿元，是国内首批获准成立的中外合资基金管理公司。根据天眼查信息，海富通基金由两家机构持股，第一大股东为海通证券（601211.SH），持股比例51%，第二大股东为法国巴黎资产管理BE控股公司，持股比例49%。

继4月11日国泰海通证券完成合并重组，A股简称正式更名为“国泰海通”后，旗下基金公司也迎来人事调整。路颖因工作调动辞去海富通董事长职务，国泰海通副总裁谢乐斌“接棒”。

合并后，国泰海通将持有4张公募牌照，并不符合“一参一控一牌”的监管要求，需要进行牌照取舍。目前控股两家公募基金公司，除了海富通外，还有华安基金，持股比例同样为51%。

有报道称，由于海富通基金持有社保管理人、养老管理人等含金量较高的牌照，华安基金被海富通基金吸收合并的可能性较大。

从行业角度看，若海富通与华安合并，将是基金行业的一次重大洗牌，可以进一步扩大自身规模，整合优势资源，增强在行业内的竞争力，在销售渠道上，可以优化渠道布局，提高销售效率。同时，两家公司前后台人员功能重叠问题也将凸显。

华安基金作为首批成立的公募基金之一，曾是国内基金行业的领军者，近年来其管理规模6816.55亿元，虽然相比海富通基金高于近4倍，但已和头部阵营拉开明显距离。

不过，目前双方合并仍需证监会审批，如何平衡“一参一控”要求与市场竞争力是关键。

近几年，海富通基金管理规模整体保持增长趋势，截至2025年一季度末基金资产净值合计1716.21亿元，同比增长4.22%，在基金公司中排名40位，排名较上年同期下降2位。其中，非货币基金资产净值合计1246.28亿元，排在第37位。

从产品结构来看，海富通存在债强股弱的问题，2025年一季度末债券基金、货币基金规模分别为971.66亿元、469.93亿元，合计占总规模的比例为83.4%。尤其是债券基金近几年增长速度较快，占全部基金规模的56.62%。

与之相对的是，混合基金规模连续下降，2025年一季度末资产净值为174.54亿元，同比下降14.39%，三年缩水215.09亿元。

海富通改革驱动混合为规模最大的一只混合基金，近年来业绩表现不佳，尤其是近6个月净值下跌9.84%，远低于同类平均-0.7%。长期业绩下滑之下，产品规模也大幅缩水，截至2025年一季度末净资产为33.79亿元，相较2021年末峰值175.25亿元缩水80.72%。

基金经理周雪军现任基金资产总规模70.66亿元，但今年以来现任基金业绩排名全部处在行业下游。

股票型基金规模更小，2025年一季度末资产净值合计79.22亿元，占比4.62%，规模最大的为海富通电子信息传媒产业，A/C份额规模合计3.37亿元。

主动权益基金是基金公司的重要收入来源和核心竞争力体现，也是品牌价值与市场地位的基石。海富通基金在主动权益基金方面的缺失，或将导致其收入下降、品牌边缘化，并削弱其在复杂市场中的竞争力。

海富通基金近年来其在ETF方面取得了不俗业绩。2024年是被动基金扩张大年，多家基金公司被动基金尤其是ETF在下半年迎来规模大涨，海富通基金也不例外。

海富通基金在ETF领域布局较晚，但近年来通过差异化产品和创新策略逐步建立了自己的特色。截至2025年一季度末，非货币ETF资产净值合计540.85亿元，相较四年前的31.72亿元翻了16倍，在基金公司中排在第17位。单是2024年四季度规模就增长了100亿元，环比增幅24%。

在部分细分领域具有较强竞争力，比如短融、城投债等，单只产品规模均在百亿元以上。

不过ETF头部效应明显，宽基ETF对资源的消耗比较大，对收入及利润的贡献度则没那么大，主要依靠规模效应。

近几年海富通基金营收及利润呈下降趋势，2021-2023年营业收入分别为16.38亿元、12.94亿元、11.64亿元，净利润分别为5.3亿元、4.57亿元、4.17亿元。

新任董事长谢乐斌的到来，面临的压力不小，迈入“国泰海通”时代的海富通基金，未来会继续保持债强格局吗？评论区聊聊吧。