2025年4月25日，浙江海德曼智能装备股份有限公司（以下简称“浙海德曼”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入765,181,983.62元，同比增长15.31%；归属于上市公司股东的净利润为25,829,398.23元，同比下降12.27%；经营活动产生的现金流量净额为68,606,893.32元，同比下滑34.49%。

关键财务指标分析

营收增长但利润下滑，市场竞争影响几何？

报告期内，浙海德曼营业收入实现765,181,983.62元，较上年增长15.31%。这主要得益于高端型数控车床得到市场认可，销量有所增长。然而，归属于上市公司股东的净利润为25,829,398.23元，同比下降12.27%。公司方面表示，主要原因是市场竞争日益激烈，部分流量机型价格有所下调，且受SDN清单影响，毛利率较高的外销收入较上年有所下降，综合毛利率低于上年。

从数据来看，2024年公司营业成本为573,307,834.33元，同比增长17.55%，增速高于营业收入的增长速度，这也在一定程度上压缩了利润空间。

费用变动各有因，研发投入持续加码

1. 销售费用：2024年销售费用为61,848,020.86元，同比增长8.34%。主要原因是伴随营业收入同比增长，人员工资有所提高。这表明公司在市场拓展方面持续投入，以维持业务的增长态势。
2. 管理费用：管理费用为52,410,445.64元，较上年同期下降2.25%，基本持平。这显示公司在管理成本控制上取得了一定成效。
3. 财务费用：财务费用4,967,951.86元，同比增长107.94%。主要系报告期内银行贷款利息较上年同期大幅增长所致。这可能与公司的融资策略和资金需求有关，高额的财务费用可能对公司利润产生进一步压力。
4. 研发费用：研发费用为45,746,192.08元，同比增长7.58%。主要是因为招聘高精尖研发人员，提高研发人员薪酬。公司持续加大研发投入，有助于提升产品竞争力，但短期内可能对利润造成一定影响。

现金流波动，经营与投资活动现差异

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为68,606,893.32元，同比下降34.49%。主要系报告期内付现费用较上年同期有所增加所致。这一变化需要公司关注，确保经营活动现金流出的合理性，以维持良好的经营现金流状况。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-118,865,120.34元，同比增长37.37%。主要原因是上年同期子公司购买厂房，本期无重大投资，故有所下降。这表明公司投资节奏有所调整，需关注未来投资计划对公司资金的影响。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为117,660,700.49元，同比增长116.13%。主要系报告期内再融资项目成功所致。这为公司提供了较为充足的资金，但也需合理规划资金使用，提高资金使用效率。

研发与人员情况

研发投入持续，成果与人员结构并存

2024年公司研发投入合计45,746,192.08元，占营业收入比例为5.98%。公司新获授权专利19项，其中发明专利4项，实用新型专利14项，外观设计专利1项；另获软件著作权4项。截至报告期末，公司累计拥有知识产权262项。

公司研发人员数量为147人，较上年的151人略有下降，占公司总人数的比例为14.26%。研发人员薪酬合计2,708.00万元，平均薪酬18.42万元，较上年有所提高。这反映出公司注重研发人才的引进与培养，以提升公司的技术创新能力。

研发项目推进，未来发展可期

报告期内，公司多个研发项目取得进展。如500/630卧式加工中心已确定开发机型的具体参数、配置等工作，开始机型开发；VE6000车床已完成整体设计并进行产品试制验证等。这些项目若能顺利推进，有望为公司未来发展提供新的增长点。

风险提示

业绩下滑风险仍存

尽管2024年公司营业收入有所增长，但净利润下滑。若市场竞争持续加剧，相关产业升级和技术创新进度不及预期，公司业绩可能进一步下滑，投资者需关注公司在市场竞争中的应对策略和产品创新能力。

核心部件依赖与技术风险

公司部分高端数控车床生产所需的数控系统、直线导轨、滚珠丝杠、主轴轴承等核心部件需要采购境外国家或地区的专业品牌产品。若无法获取这些核心部件或其价格、质量出现波动，将影响公司高端数控车床的性能和销售。同时，公司部分核心技术未申请专利，存在技术泄密导致竞争优势丧失的风险。

市场与财务风险

1. 市场竞争：公司所处行业竞争激烈，产业集中度较低。数控车床市场尤其是高端数控车床市场，面临来自国内外先进企业的竞争压力。公司产品价格、毛利率存在下降以及被竞争对手产品取代的可能，从而影响营业收入和利润水平。
2. 财务风险：报告期末公司存货账面价值较大，存货在流动资产中占比较高，存在存货跌价风险。同时，随着经营规模扩大，应收账款余额可能进一步增加，若主要客户经营状况不佳，可能面临应收账款坏账风险。此外，公司若不能持续享受税收优惠政策，盈利水平可能受到影响。

总体而言，浙海德曼在2024年虽营业收入增长，但净利润下滑、经营现金流净额下降等问题值得关注。公司需应对市场竞争、技术依赖等风险，合理规划费用与资金，以实现可持续发展，投资者应密切关注公司未来经营策略与业绩表现。

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