（来源：银华市场）

2025年消费市场“新”意正浓，以情绪价值、技术赋能与本土文化为核心的“新消费”理念，正深刻重塑消费生态与投资逻辑。

什么是新消费？

“新消费”是对新型消费现象和模式的统称，是指在新技术、新场景、新需求、新供给等多重因素共同驱动下，消费领域发生的系统性变革。当前消费市场正以新品类、新业态为主要驱动力：IP潮玩、现制茶饮、古法黄金、智能家居、宠物用品等新品类不断涌现；即时零售、直播带货等新业态则重塑消费链路。

与传统消费相比，新消费“新”在哪？

传统消费的高增长受益于经济发展和人口红利，但这一阶段已逐渐落幕，行业告别量价齐升的扩张期，市场容量趋向饱和。而新消费，聚焦于精神消费的新维度，本质上属于“供给创造需求”的增量赛道，其需求弹性显著高于传统消费，具有高成长性、强创新性。

新消费的投资逻辑是什么？

新消费的本质特征与投资逻辑，体现在需求变革、技术赋能与政策红利三大维度：

▪️ 需求变革：情绪价值驱动消费决策重构

随着 Z 世代（1995-2009 年出生）成为消费主力，其消费决策逻辑从“功能性满足”向“情感溢价”倾斜，呈现出侧重情绪价值、悦己化、多元化、个性化的显著特征，这催生了潮玩、宠物用品、平价茶饮、即时满足型产品的崛起。

▪️ 技术赋能：AI 驱动全链路场景革命

AI 技术作为新消费变革的核心引擎，其应用正从单点智能渗透至全链路场景，深度重塑消费体验与商业效率。像我们常见的智能家居设备，通过持续迭代升级，智能设备从单一功能向场景化解决方案进化，如扫地机器人通过 AI 算法优化路径规划，更精准适配家庭环境。同时在美妆领域，AI 试色技术颠覆传统购物体验，消费者通过手机摄像头即可实时预览不同口红色号、眼影效果，提升品牌转化率。此外，智能穿戴设备推动“设备即服务”的消费新模式，加速技术与消费场景的融合落地。

▪️ 政策红利：驱动结构性增长机会

政策导向正为新消费创造明确的增长赛道与发展空间。国家扩内需政策通过“以旧换新”补贴（如家电、汽车领域）、消费券精准投放（如餐饮、文旅行业），直接释放存量市场消费潜力。产业政策层面，银发经济等相关政策推动适老化设备、社区养老服务等市场快速发展。

如何投资新消费赛道？

对于投资者而言，ETF 与主动权益基金是布局新消费赛道的核心工具，前者通过指数化投资捕捉行业β收益，后者依托基金经理主动管理能力力争获取超额收益。

▪️ 工具化配置：ETF高效布局

消费主题ETF最常见的跟踪标的有港股通消费、恒生消费和800消费，其中港股通消费的含“新”量最高。按照申万一级行业分类，港股通消费更偏向泛消费和新兴消费领域，传媒、商贸零售、汽车、电子含量更高，行业分布更加均衡。而恒生消费中食品饮料、社会服务、纺织服饰等行业占比较高，A股消费则更聚焦食品饮料和农林牧渔行业。

从收益情况看，港股通消费的收益弹性更大，在市场整体处于上行区间时，超额水平会更加显著。

▪️ 主动权益基金借道：力争获取超额收益

许多消费主题的主动权益基金可同时投资A股和H股，相较于单一跟踪特定指数的 ETF 产品，这类基金的资产配置范围更具灵活性，能够同步捕捉AH股机遇。在选择具体产品时需关注两点：一是基金经理的风格稳定性，比如是否深耕消费领域，没有风格漂移；二是持仓集中度与换手率，高集中度基金在行业β行情中弹性更大，但波动风险也更高。

站在消费变革的关键节点，新消费正以破竹之势重构商业版图。这场消费革命不仅是消费市场从“量”到“质”跃迁，更预示着未来中国消费产业新的增长范式。

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