（转自：研报虎）

投资要点：

1、什么是AI应用的ARR？

　　ARR为年化收入，AI应用公司会在各融资轮次公布其ARR，体现商业化能力与可持续成长性。AI应用的ARR，即公开年化收入（Annual Recurring Revenue），是根据AI的当月月收入*12，来推算的年度收入。AI创业公司通常会在各融资轮次公开ARR，以体现自身的商业化能力与可持续成长性。

2、海外AI时代为什么ARR重要：可持续成长性和估值

　　通常若某AI应用频繁更新自身的ARR，一般说明其近期商业化表现较为优秀。由于AI产品一般会使用订阅制、API调用计费或长期合约来商业变现，以ARR来衡量AI应用收入，可以更直观体现AI应用的成长速度、用户黏性、收入增长的确定性，并使得各类AI应用的收入水平更可比。

　　估值层面，ARR背后代表的“赚钱效应”对于公司估值的提升立竿见影。高增的ARR水平，会为AI应用企业带来更高估值倍数。

　　为有更好的ARR表现以提升估值，AI应用也开始尝试补贴推广。创业公司方面，2024年，Perplexity折扣和促销活动，消耗其近一半的订阅销售收入。大厂方面，谷歌给美国学生送15个月Gemini Advanced会员，折算即300美元优惠；OpenAITeam 5月促销活动中5人Team首月共仅需1美元，原价为30美元每人每月，折算为149美元优惠。

3、海外AI应用的ARR是什么水平？

　　目前公开ARR的海外头部AI应用中，OpenAI、Anthropic、Cursor、Databricks等表现亮眼。

　　（1）OpenAI：据Saasverse，截至2025年6月，OpenAI的ARR已达到100亿美元，较2024年12月的55亿美元实现翻番增长。

　　（2）Anthropic：据Saasverse，截至2025年5月，Anthropic的ARR达30亿美元，较2024年12月的10亿美元翻三倍。

　　（3）Cursor：据彭博社，截至2025年6月，Cursor的ARR达5亿美元，比4月中旬报告的3亿美元ARR大幅增长60%。

　　（4）Databricks：据OneFlow，截至2024年12月，Databricks的ARR达30亿美元，较2023年底19亿美元水平增长60%。

　　（5）Perplexity：据智东西，截至2025年5月，Perplexity的ARR达1.2亿美元，较3月增长20%，对比2023年1月的500万美元实现数十倍增长。

　　（6）Runway：据The Information，2024年12月，Runway的ARR约达8400万美元，较24年6月份的2800万美元翻三倍。

投资建议：

　　看好海外收入具备持续性且密集披露ARR的AI公司。

风险提示：

AI大模型竞争激烈，AI应用竞争激烈