期货看“五”评 | 碳酸锂：供求修复尚需时日
五矿期货微服务
行情回顾
2025年H1，锂价经历高开低走。1月初-1月下旬，市场担忧2024年春节后短期供需错配行情可能再度演绎，上游企业报价坚挺，澳矿价格一度维持在1000美金/吨以上。然而，春节后碳酸锂复产迅速，国内供给屡创新高，过剩压力加剧，锂价在7.5-7.9万区间偏弱震荡。3月中旬，成本压力传导至矿端，澳矿报价崩塌，锂价开启新一轮下降，5月底一度触及5.8万。截至6月9日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报60537元，年内跌18.5%，其中电池级碳酸锂均价为60800元，年内跌19.0%，同日碳酸锂主力合约LC2507收盘价60700元，年内跌21.3%。
供给：锂资源出清缓慢
当前至少30%锂矿处于现金亏损中，但上半年未出现大型矿山退出供应，成本支撑失效。2025年全球资源供给增长约17%，与去年底统计持平。高成本锂资源经营面临较大压力，未来部分矿山生产可能存在减量。锂盐厂保持高开工以降低单位成本抵抗寒冬，2025年H1国内碳酸锂产量增长依旧强势，预计同比增长约40%。同期国内进口碳酸锂同比推测增长约12%。前五月国内碳酸锂库存增长约22.2%，库销比约1.5，供给过剩压力较大。
需求：未来预期偏弱
上半年需求表现偏强，但宏观预期转弱。1-4月全球新能源汽车销量累计同比增28.6%，国内中汽协口径新能源汽车销量增长46.2%。1-4月，我国动力和其他电池累计产量为444.6GWh，累计同比增长67.1%。2025年H1国内磷酸铁锂产量同比有望增长50%以上，三元材料增超10%。上半年终端需求表现乐观，但国内强制配储政策松绑及美国加征关税冲击锂电池消费，H2需求预期向弱修正。中期国内新能源汽车购置税政策面临调整，2026年电动汽车需求增长可能面临较大压力。
策略
建议持货商可卖出深度虚值看涨期权或待反弹乏力后布局空单锁定销售价格；中游企业留意保护价格反弹回落造成的库存损益；投机资金谨慎对待抄底。
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（转自：五矿期货微服务）
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