IPO鹰眼预警|昊创瑞通上市触发13条风险预警 长江证券承销保荐有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年6月10日，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称“昊创瑞通”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
昊创瑞通本次公开发行股票数量不超过2790.00万股，拟募集资金为4.77亿元，其中保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（北京）事务所。
招股书显示，昊创瑞通的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.40 | 1.83 | 1.88 |
| 速动比率（倍） | 1.79 | 1.16 | 1.23 |
| 资产负债率（合并） | 38.76% | 51.56% | 49.45% |
| 应收账款周转率（次） | 5.74 | 5.26 | 6.51 |
| 存货周转率（次） | 3.26 | 2.60 | 2.69 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 13395.22 | 10628.73 | 8433.98 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 11128.52 | 8740.74 | 6876.07 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.18 | 1.22 | 0.37 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.85 | 1.14 | 0.42 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.31 | 3.93 | 2.85 |
| 加权平均净资产收益率 | 29.33% | 31.42% | 34.68% |
| 每股收益 (元/股) | 1.36 | 1.06 | 0.84 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，昊创瑞通已经触发13条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元、8.67亿元，同比变动20.11%、28.99%；净利润分别为6876.07万元、8740.74万元、1.11亿元，同比变动27.12%、27.32%；经营活动净现金流分别为3020.47万元、1.01亿元、9661.99万元，同比变动232.83%、-3.89%；毛利率分别为25.75%、27.60%、25.67%；净利率分别为12.28%、13.00%、12.83%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.6亿元、6.7亿元、8.7亿元，复合增长率为24.47%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.9亿元、1.1亿元，复合增长率为27.22%。
在收入质量上，需要关注：
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长28.99%，经营活动净现金流同比下降3.89%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.67%，低于行业均值26.45%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.75%、27.6%、25.67%，最近两期同比变动分别为7.2%、-7.02%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为34.68%、31.42%、29.33%，呈现逐年下降态势。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.73%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.73%，销售费用/营业收入为4.06%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.87低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.21亿元、6.21亿元、6.54亿元，占总资产之比分别为91.07%、93.14%、91.93%；非流动资产分别为4125.13万元、4572.29万元、5747.36万元，占总资产之比分别为8.93%、6.86%、8.07%；总资产分别为4.62亿元、6.67亿元、7.12亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为49.45%、51.56%、38.76%；流动比率分别为1.88、1.83、2.40。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.34%、存货占总资产之比为23.47%，固定资产占总资产之比为5.16%，有息负债占总负债之比为7.31%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.74低于行业均值5.77。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为266.4万元，较期初变动率为78.66%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长78.66%，营业成本同比增长32.44%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.28%、13%、12.83%，最近两期同比变动分别为5.84%、-1.29%。
三、募集资金情况
昊创瑞通本次公开发行股票数量不超过2790.00万股，拟募集资金为4.77亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，11702.26万元用于智能配电研发中心建设项目，10252.33万元用于智能柱上开关生产建设项目，15699.06万元用于智能环网柜生产建设项目。
昊创瑞通主营业务为：公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业,主要从事智能配电设备的研发、生产和销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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