来源：@中国经营报微博

中经记者 郝亚娟 张漫游 上海、北京报道

在利率持续下行的市场环境中，一场由银行理财公司主导的“费率价格战”正悄然打响。

《中国经营报》记者调研发现，近期包括中银理财、光大理财等在内的多家理财公司密集下调旗下多款理财产品管理费及销售服务费。普益标准数据显示，2025年一季度银行理财产品平均管理费率同比去年显著下降约8%，固收类、混合类产品降幅尤为突出。

业内人士指出，此轮理财公司降费是市场竞争加剧、回归资管本质及应对利率下行压力的必然选择，头部机构凭借规模优势率先发力，但降费也正加速行业分化，倒逼机构向精细化运营和创新转型。

多家理财公司开启费率优化调整

近期，中银理财对“中银理财—怡享天天86号”实施阶段性费率优惠：5月21日至6月21日期间，固定管理费率由0.30%（年化）下调至0.05%（年化）；光大理财自5月21日起至12月3日，针对“阳光金丰利乐享198期（机构专享）”产品，同步下调管理费率与销售服务费率，其中管理费率由0.15%（年化）降至0.07%（年化），销售服务费率从0.2%（年化）骤降至0.08%（年化）。

今年以来，多家银行理财公司均开启了费率优化调整。目前市场上主流理财产品的费率水平较往年同期下降幅度如何？

普益标准研究员杨颀表示，2025年一季度同比去年银行理财产品费率下降幅度显著，管理费率整体下降约8%，其中固定收益类、混合类产品下降最为明显，分别下降7.82%和11.65%。当前降费更多是吸引客户、应对利率下调的短期策略，长期来看超低费率产品可能成为头部理财公司的一种常态化策略，但在行业全面普及仍需基于机构自身的具体情况，核心还是需要平衡成本与收益。

谈及本次理财公司降低管理费的原因，资深金融政策专家周毅钦告诉《中国经营报》记者，理财行业降费是行业发展的必然趋势。一方面这是市场竞争加剧的结果。随着理财公司的陆续成立，头部效应愈加明显，市场竞争压力与日俱增。同时产品同质化严重，理财公司为提升产品竞争力，通过降低费率来吸引客户，“跑马圈地”获取更多市场份额。另一方面，这也是回归资管本质的体现。随着理财公司的管理规模不断增加，单位管理成本实际上也在下降，这为降低费率留出了操作空间。降费后减少了投资者的理财成本，在当前利率下行周期中，尽量减少侵蚀产品的实际投资回报。

“此次银行理财降费潮是市场倒逼、竞争加剧与监管导向共同作用的结果，反映出理财行业从粗放增长向精细化运营的转型。机构通过价格策略平衡收益压力与客户留存，而政策环境加速了这一市场化进程。”普益标准研究员孙圣钦认为，“监管虽未直接要求降费，但通过普惠金融和市场规范化间接推动行业转型。政策鼓励降低金融服务成本，同时强化风险管理，倒逼理财公司优化运营模式。降费并非终点，而是行业向高质量发展过渡的阶段性特征，最终将促使机构在费率、收益和服务之间找到可持续的平衡。”

费率下调空间有限

针对低利率时代降费让利对提升产品吸引力的作用，普益标准研究员杨国忠认为，资管产品最核心的竞争力即是收益能力，而在当前环境下，各机构产品的收益能力会持续下降，纯固收类产品会表现尤其明显。此时产品降费能有效提升投资者的获得感，维持相对于其他机构理财产品或者其他行业资管产品的吸引力。“理财产品的同质性很强，投资范围集中在低风险资产上，产品本身以某种特色展现吸引力是非常困难的，这也是各机构普遍采取费率优惠的理由之一。其他提高竞争力的措施可以是提供额外的服务内容，例如改进产品信息公布、让App和网银更方便投资者操作、提供余额支付等方向。”

“降低费率‘还利于民’，使更多普通投资者能够以更低成本参与理财市场，享受财富增值服务，有效扩大了理财服务覆盖面，这也是我们理财行业提供普惠金融服务的一部分。”周毅钦说。

然而，降费并非所有机构都能轻松承受。普益标准研究员李雯嫣认为，头部机构凭借其投研、资金、渠道等方面的优势更易承受降费压力；中小机构则可能面临更大的盈利困境，行业分化或会因降费加剧。此外，降费导致理财机构利润空间压缩，单纯依靠价格竞争的策略已难以持续，长期来看各机构为提升自身产品竞争力，势必会加大在产品研发及创新方面的投入力度。中小机构为增加产品吸引力、减少客户流失，可能选择跟进降价，但相比大型机构，其费率下调空间更为有限，过度降费或对其盈利能力产生较大冲击。

长远来看，理财机构调整费率更应关注长期收费模式变化，培养客户长期持有的配置习惯，如增加投顾收费可能性。

兴业研究报告指出，从海外经验看，随着市场有效性提高和指数产品大行其道，权益型资管产品高费率难持续，近20年美国权益类产品从100bp以上降至50bp，幅度高于固收。但销售机构并没有直接降费而是引入投资顾问模式（如直营制或加盟制），通过收取“账户管理费+产品管理费”的复合模式实现费率稳定。投顾模式体现在淡化短期销售冲刺规模，更关注客户对资管产品的持续购买能力，从而形成更复合的收费模式和更长期沉淀客户资金的能力。随着长期利率中枢下行，应对标准化资产荒，理财增加权益资产趋势未变，但提升持有含权类理财体验，未来国内银行财富管理部门引入买方视角的投顾模式，乃至理财公司成立专门的财富顾问团队必要性在增加。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）