（转自：华西研究）

华西传媒

（一）市场行情回顾

2025年第22周（实际交易日为2025.6.3-2025.6.6）上证指数上涨1.13%，沪深300指数上涨0.88%，创业板指数上涨2.32%。恒生指数上涨2.16%，恒生互联网指数上涨3.46%，行业领先恒生指数1.3pct。SW传媒指数上涨2.59%，领先创业板指数0.27pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第6位。子行业中影视、互联网服务和广电位列前三位，分别为上涨12.91%、上涨3.94%和上涨3.29%。

（二）核心观点&投资建议

DeepSeek发布R1更新，R2模型发布预期升温。据腾讯新闻，近期DeepSeek更新R1模型，此次更新基于半年前的DeepSeek V3 Base模型，通过增加后训练算力实现性能提升，在多项基准测试中表现优异，数学、编程和通用逻辑能力媲美最强闭源模型，幻觉改善和创意写作等方面也有进步。同时发布的蒸馏版R1-0528-Qwen3-8B在数学测试中表现接近大数十倍的Qwen3-235B，提升了先进AI的可访问性。我们认为，R1更新展现了DeepSeek在开源模型领域的持续创新能力，其迭代速度和技术突破正在缩小与行业领先者的差距，为后续R2模型的发布奠定基础，我们对下一代R2模型充满期待，推测可能具备更大上下文窗口和原生多模态功能。

英伟达正在研发全新中国特供芯片B30。本周，据Hehson科技，英伟达正在为中国市场研发一款名为“B30”的降规版AI芯片，这款芯片首次支持多GPU扩展，采用Blackwell架构和GDDR7显存，预计售价6500至8000美元，低于H20芯片。虽然具体技术实现方案尚不明确，但该芯片的推出体现了英伟达对中国市场的重视。我们认为，B30芯片的发布是英伟达在美国出口管制下的折中方案，通过降低规格保持在中国市场的份额，反映出对中国人工智能市场的高度重视。

我们认为，外部贸易争端不确定性上升，扩大内需的重要性愈发凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。在此背景下，我们维持对中国科技龙头的谨慎看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在未来调整周期中逐步体现其长期配置价值，关注中概股回流港股进度。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

（三）传媒行业数据

院线电影排名前三为《碟中谍：最终清算》《时间之子》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》；影视剧集排名前三为《藏海传》《折腰》《陷入我们的热恋》；综艺排名前三分别为《哈哈哈哈哈第五季》《奔跑吧第九季》与《无限超越班第三季》；动漫排名前三分别为《沧元图》及同系列七部、《仙逆》和《遮天》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《绝区零》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《杖剑传说》《我的休闲时光》。

风险提示：监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

证券分析师：赵琳 S1120520040003；

发布日期：2025-06-08；

《周观点： DeepSeekR2发布预期升温，英伟达有望研发全新中国特供芯片》