从最新经济数据看，中国经济呈现“稳中有进”特征。2025年一季度GDP同比增长5.2%，二季度预计进一步升至5.3%，显示内生动力持续修复。4月工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，其中高技术制造业增加值增速达10%，反映产业升级成效显著。

但5月制造业PMI仍处于收缩区间（49.5%），非制造业扩张步伐放缓，表明内外需修复仍不均衡。美国方面，5月CPI预计回升至2.5%，核心CPI达2.9%，通胀压力抬头可能延缓美联储降息进程，而欧盟将2025年经济增长预期下调至1.1%，凸显全球需求疲软风险。

政策层面，中国下半年将延续“积极有为”基调。财政政策聚焦“两重”“两新”领域，超长期特别国债规模或扩大至万亿元级别，设备更新补贴和消费品以旧换新政策加码；货币政策预计通过降准降息释放流动性，同时创新结构性工具支持科创和绿色产业。值得关注的是，政策着力点正从投资向消费倾斜，文旅、养老等服务消费被列为重点方向，这与4月社会消费品零售总额同比增长5.1%、服务零售额连续两个月加快的趋势相呼应。

房地产市场在政策呵护下初现企稳迹象。一季度房地产中介招聘需求同比回升3%，一线城市二手房价格回暖趋势或向全国蔓延，但1-4月房地产开发投资仍同比下降10.2%，显示行业深度调整尚未结束。后续需观察保障性住房收购、城中村改造等“三大工程”的落地节奏，这些政策既有助于消化存量，又能为行业转型提供缓冲空间。

资本市场呈现显著分化格局。美股受科技股波动拖累，6月初道指、标普500和纳指单周分别下跌0.25%、0.53%和0.83%，特斯拉单日暴跌14.27%加剧市场恐慌；而A股在国产替代逻辑驱动下，6月首周EDA、半导体等板块逆势走强，EDA龙头概伦电子涨幅超10%。这种分化既反映中美经济周期差异，也凸显政策导向对市场风格的塑造作用。

外部风险呈现“多点爆发”特征。俄乌冲突持续升级，俄军近期发动开战以来最大规模空袭，北约启动冷战后最大军备扩张；中东局势因巴以冲突久拖不决陷入人道危机，加沙地带每日物资缺口达80%；台海方向，大陆近期通过法律、经济组合拳强化反“台独”力度，台积电高雄厂扩建获批释放两岸合作信号。这些事件叠加美国关税政策反复，加剧了全球供应链和金融市场的不确定性。

在这样的环境下，投资者需在多重矛盾中寻找平衡：既要关注国内政策红利对消费、科技等板块的提振，又要警惕外部冲击对出口链的压制；既要把握地产企稳带来的周期修复机会，又需规避高估值成长股的波动风险。

在国内政策持续发力扩内需、调结构，而外部地缘政治与贸易摩擦不断升温的背景下，投资者该如何在“政策确定性”与“外部不确定性”之间找到资产配置的平衡点？

今天晚上7点，在破竹直播间，我们邀请了大家熟悉的管清友老师为大家带来：

主题:如何理解当前外部形势与内部经济情况？

直播大纲：

1. 经济数据陆续公布，如何解读经济特征？ 

2. 经济政策呼之欲出，如何展望后续政策？ 

3. 地产市场接近企稳，如何看待后续走势？ 

4. 中美股市表现分化，如何优选投资标的？ 

5. 外部风险继续升级，如何理解当前形势？