（转自：华龙证券研究）

邢甜：机械行业分析师

摘要：

2025年6月3日-2025年6月6日机械设备指数上涨1.18%，在 一级行业分类中排名第18位。子行业中激光设备（+5.08%）、工程机械器件（+3.46%）、磨具磨料（+3.04%）；纺织服装设备 （-1.77%）、工程机械整机（-1.16%）。我们认为，近期市场热 点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支 持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会， 维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、 科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、通用设 备等。

工程机械开工率有所下降，出口景气度持续恢复。2025年5月， 工程机械主要产品月开工率为59.5%，同比下降5.01个百分点， 环比下降2.45个百分点，主要产品开工率有所下降。2025年4 月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中国内销量 12547 台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。 行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策 效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响， 有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础 设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械 （000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

制造业PMI环比提升，关注弱复苏中结构性机会。2025年5月， 我国制造业PMI49.5%，环比+0.5pct。生产指数、新订单指数均 出现回升，在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经 营活动有回暖迹象。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支 持、宏观经济影响较大。我们认为，在扩大内需背景下，政府有 望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来 更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注： 华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工 （601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH） 等。

4月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会。2025 年4月，我国工业机器人产量71547台，同比增加51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分设备更新需求， 叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。

风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、 产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

1周市场表现 

2025.06.03-2025.06.06机械设备行业上涨1.18%，在一级31个行业中 排名第18位。子行业中激光设备（+5.08%）、工程机械器件（+3.46%）、 磨具磨料（+3.04%）、楼宇设备（+2.69%）、仪器仪表（+2.36%）、制冷 空调设备（+2.34%）；纺织服装设备（-1.77%）、工程机械整机（-1.16%）。 

重点覆盖个股中，涨幅前五的公司分别为冰山冷热（+13.65%）、联 赢激光（+12.78%）、迪威尔（+12.24%）、海得控制（+11.21%）、今创 集团（+10.67%）；跌幅前五的公司分别为斯菱股份（-4.54%）、兰石重 装（-4.51%）、宏华数科（-4.07%）、兰剑智能（-3.89%）、杰克股份（-3.72%）。

2周内行业关键数据

截至2025年5月，我国制造业PMI49.5%，同比持平，环比+0.5pct；制造业新订单PMI49.8%，同比+0.2pct，环比+0.6pct；制造业生产PMI50.7%， 同比—0.1pct，环比+0.9pct。 截至2025年4月，固定资产投资完成额累计值同比增加4%，其中制 造业投资同比增加8.8%，基建投资同比增加10.85%，房地产投资完成额同比下降10.6%。 截至2025年4月，我国工业企业产成品存货66144.1亿元，同比增加 3.9%；截至2025年5月，我国全部工业品PPI同比下降3.3%，环比下降 0.4%。

2025年4月，金属切削机床产量7.4万台，同比增加15.6%，连续五个月保持双位数增长；2025年4月金属成形机床产量1.5万台，同比持平。

2025年4月，我国工业机器人产量71547台，同比增加51.5%；2025 年4月，我国叉车销量130109台，同比增加5.03%。

2025年4月，我国智能手机出货量2229.4万部，同比下降1.7%；2025 年第一季度全球智能手机出货364百万部，同比增加1.5%，增速连续七个 季度同比正增长，智能手机出货量复苏明显。

2025年4月，我国共生产挖掘机26022台，同比增长13%；2025年4 月共销售挖掘机22142台，同比增长17.6%。2025年挖机销量快速增长， 行业复苏明显。

2025年4月，我国挖机出口9595台，同比增长19.3%；2025年3月， 我国挖机出口10073台，同比增长2.87%。2025年2月我国挖掘机开工小 时数为56.8时/月，同比增长100.7%，开工复苏明显。

2025年4月，我国房地产新开工面积累计17835.84万平方米，同比下 降23.8%；2025年4月地方政府专项债当月发行5526亿元，1-4月份累计 发行29845亿元，同比增长133.11%。

3行业要闻

3.1工程机械 

2025年4月工程机械行业主要产品销售快报：2025年4月销售各类 挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中国内销量12547台，同比增长16.4%； 出口量9595台，同比增长19.3%。2025年1—4月，共销售挖掘机83514 台，同比增长21.4%；其中国内销量49109台，同比增长31.9%；出口34405台，同比增长9.02%。 2025 年4月销售各类装载机11653台，同比增长19.2%。其中国内销 量7191台，同比增长35.4%；出口量4462台，同比下降0.18%。2025年 1—4月，共销售各类装载机42220台，同比增长16%。其中国内销量23570 台，同比增长27.8%；出口量18650台，同比增长3.87%。 2025 年4月当月销售各类平地机756台，同比增长21.5%，其中国内 销量140台，同比增长42.9%；出口量616台，同比增长17.6%。 2025 年 4 月当月销售各类汽车起重机2082台，同比下降3.48%，其 中国内销量1250台，同比下降3.4%；出口量832台，同比下降3.59%。 2025 年 4 月当月销售各类叉车130109台，同比增长5.03%。其中国 内销量84317台，同比下降0.89%；出口量45792台，同比增长18%。 2025 年 4 月当月销售各类压路机1713台，同比增长36.2%，其中国 内销量641台，同比增长1.1%；出口量1072台，同比增长71.8%。 2025 年4月当月销售各类摊铺机200台，同比增长51.5%，其中国内 销量150台，同比增长54.6%；出口量50台，同比增长42.9%。 2025 年4月当月销售各类升降工作平台14635台，同比下降49.7%， 其中国内销量6169台，同比下降62.2%；出口量8466台，同比下降33.6%。 2025 年4月当月销售各类高空作业车343台，同比增长49.1%，其中 国内销量297台，同比增长39.4%；出口量46台，同比增长171%。（中 国工程机械工业协会）

北京市人民政府关于划定禁止使用高排放非道路移动机械区域的通告。2025年5月23日，北京市人民政府发布《关于划定禁止使用高排放 非道路移动机械区域的通告》（以下简称《通告》）。《通告》表示，北 京市相关区域将禁止使用高排放非道路移动机械，具体实施分三个阶段进 行。 第一阶段，自2025年12月1日起，北京市所有区域禁止使用国Ⅰ及 以下标准机械或不符合Ⅲ类限值机械。 第二阶段，自2026年7月1日起，北京市东城区、西城区、朝阳区、 海淀区、丰台区、石景山区和通州区内禁止使用国Ⅱ及以下标准机械或不 符合Ⅲ类限值机械。 第三阶段，自2026年12月1日起，北京市所有区域禁止使用国Ⅱ及 以下标准机械或不符合Ⅲ类限值机械。（中国工程机械工业协会）

2025 年 5 月工程机械市场指数快报：2025年5月，工程机械主要产 品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.86%，环比下降6.25%。其中： 挖掘机72.6小时；装载机93.9小时；汽车起重机119小时；履带起重机 93 小时；塔式起重机55.7小时；压路机40.8小时；摊铺机42.9小时；旋 挖钻机75.6小时；非公路矿用自卸车166小时；混凝土泵车51.2小时；搅拌车74.6小时；叉车97.6小时。 2025 年5月，工程机械主要产品月开工率为59.5%，同比下降5.01个 百分点，环比下降2.45个百分点。其中：挖掘机61%；装载机60.7%；汽 车起重机75.8%；履带起重机60.3%；塔式起重机43.9%；压路机49.6%； 摊铺机53.2%；旋挖钻机48.4%；非公路矿用自卸车50.1%；混凝土泵车 42.2%；搅拌车37.7%；叉车56.5%。（中国工程机械工业协会）

3.2 通用设备

日本4月机床订单同比增长7.7%，中国市场连续13个月增长成关键驱动。日本工作机械工业会5月22日发布的2024年4月机床订单统计显 示，订单总额达1302亿1400万日元，同比增长7.7%，连续第七个月实现 增长，且连续第二个月超过1200亿日元大关。以中国、北美为代表的外需 保持稳健，成功抵消了日本国内需求的下滑。4月对中国的机床订单同比 增长27.9%，达339亿8000万日元，连续13个月实现正增长，且连续两 个月突破300亿日元大关。这一增长得益于中国制造企业持续进行设备投 资，同时中国政府针对生产设备更新实施的补贴政策也有效支撑了机床需 求。（中日制造互联）

2025 年1-4 月机床工具行业经济运行简讯：机床工具全行业完成营业 收入3194亿元，同比下降2.0%。其中，金属切削机床同比增长14.7%， 金属成形机床同比增长12.8%。金属加工机床新增订单同比增长20.3%， 在手订单同比增长20.3%。全国规模以上企业金切机床产量26.4万台，同 比增长16.8%；金属成形机床产量5.5万台，同比增长12.2%。 机床工具产品进出口总额106.0亿美元，同比增长5.4%。其中，进口 额33.5 亿美元，同比下降0.2%；出口额72.6亿美元，同比增长8.2%。金 属切削机床进口额16.2亿美元，同比增长1.7%；出口额19.2亿美元，同 比增长9.6%。金属成形机床进口额1.9亿美元，同比下降18.9%；出口额 10.7 亿美元，同比增长38.2%。（中国机床工具工业协会）

3.3 轨交设备 

中吉乌铁路吉尔吉斯段全面启动。2025年6月4日，中吉乌铁路（吉 尔吉斯斯坦境内段）启动现场监理和试验检测中心项目的招标工作。六个 关键标段集中释放，涵盖施工监理、材料检测及工程质量控制，合计金额 逾2.9 亿元人民币。中吉乌铁路作为“一带一路”标志性陆路通道，线路全 长约305公里，连接中国喀什与乌兹别克斯坦安集延，未来将显著提升中 国与中亚、南亚及中东欧国家间的陆路运输效率。（中亚产业研究）

4 重点上市公司信息

【中联重科】2025年5月20日，中联重科股份有限公司审议通过了 《关于以公开摘牌方式购买北京租赁股权暨关联交易的议案》，公司拟通 过公开竞价摘牌方式分别参与湖南兴湘投资控股集团有限公司、湖南迪策 投资有限公司挂牌转让的中联重科融资租赁(北京)有限公司45%、36%股 权，挂牌转让底价分别为90,405.01万元、72,324.01万元。本次交易完成 后，公司持有北京租赁股权比例由19%上升至100%，北京租赁成为公司 全资子公司，纳入公司合并报表范围。

【山推股份】2025年6月5日公司发布公告，进行股票回购。回购数 量：120.04 万股；回购金额：10,702,965元。

 【埃斯顿】发布埃斯顿2025年限制性股票激励计划。股票来源为公司 向激励对象定向发行的本公司人民币A股普通股股票。本激励计划拟授予 激励对象的限制性股票数量为400.00万股，约占本激励计划草案公布日公 司股本总额86,701.8453万股的0.46%。本次授予为一次性授予，无预留权 益。 

【创世纪】2025年6月6日公司发布公告，进行股票回购。回购数量： 1,679.50 万股；回购金额：117,754,846 元。

 【宁波精达】2025年6月4日，通过发行股份及支付现金的方式，收 购无锡微研100%股份，并同步募集配套资金。 

【兰石重装】于近日收到中国电力建设股份有限公司采购中心发来的 《中标通知书》,公司中标中电建(肥城)新能源有限公司(以下简称"中电建 肥城公司")招标的"中国电建中电建肥城2×300MW(一期)盐穴压缩空气储 能电站储热水罐及其附属设备项目"。 

【柯力传感】2025-06-04高级管理人员林德法通过二级市场买卖方式 减持股份1万股，成交均价为CNY61.265元；此次减持后持股数为80.73 万股。2025-06-05 董事王祝青通过二级市场买卖方式减持股份1000股，成 交均价为CNY62元；此次减持后持股数为2.5万股。

 【中微公司】2025年6月3日-6月5日董事、高级管理人员、核心技 术人员尹志尧通过二级市场买卖方式减持股合计6万股，此次减持后持股 数为420.94 万股。 

【欧科亿】董事、高级管理人员等密集增持股份。

5 行业周观点

2025年6月3日-2025年6月6日机械设备指数上涨1.18%，在 一级行业分类中排名第18位。子行业中激光设备（+5.08%）、 工程机械器件（+3.46%）、磨具磨料（+3.04%）；纺织服装设备 （-1.77%）、工程机械整机（-1.16%）。我们认为，近期市场热 点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支 持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会， 维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、 科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、通用设 备等。

工程机械开工率有所下降，出口景气度持续恢复。2025年5月， 工程机械主要产品月开工率为59.5%，同比下降5.01个百分点， 环比下降2.45个百分点，主要产品开工率有所下降。2025年4 月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中国内销量 12547 台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。 行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策 效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响， 有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础 设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械 （000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

制造业PMI环比提升，关注弱复苏中结构性机会。2025年5月， 我国制造业PMI49.5%，环比+0.5pct。生产指数、新订单指数均 出现回升，在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经 营活动有回暖迹象。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支 持、宏观经济影响较大。我们认为，在扩大内需背景下，政府有 望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来 更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注： 华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工 （601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH） 等。

4月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会。2025 年4月，我国工业机器人产量71547台，同比增加51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分设备更新需求， 叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。

6 风险提示

6.1 宏观经济景气度不及预期。机械行业具周期性，宏观经济周期性 波动可能会对所属行业公司业绩产生影响。

6.2 固定资产投资不及预期。固定资产投资对机械行业影响较大，若 国内固定资产投资不及预期，可能会对行业产生不利影响。

 6.3 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险。机械行业属于典型的 制造业，需要大量、多品类的原材料，若原材料价格大幅波动，可能会对 相关公司产生影响。

 6.4 行业和市场竞争风险。行业竞争加剧，会对相关上市公司业绩产 生不利影响。

 6.5 产业政策变动风险。机械行业受国家产业政策影响较大，政策变 化会对相关行业产生不利影响。 

6.6 第三方数据错误风险。本报告数据来源于公开或已购买数据库， 若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。 

6.7 关税扰动风险。近期市场行情受关税扰动较大，若关税对抗升级， 可能对相关板块产生不利影响。