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（转自：研报虎）

事件概述

　　根据LEDinside，近期，台积电宣布与美国初创公司Avicena达成合作，双方将共同生产基于Micro LED的光互连产品，旨在通过先进的光通信技术替代传统的电连接方式，为日益增长的图形处理器(GPU)高通信需求提供低成本、高能效的数据传输解决方案。本次台积电的合作对象Avicena便致力于开发超低能量光链路技术LightBundle？，这是一项基于GaN基Micro LED创建的高度平行光学互连技术，可集成在各类高性能CMOS集成电路上。

分析判断:

　　前瞻布局通信领域，未来有望收获新业务增量。

　　根据公司24年年报，公司在可见光通信方面，基于常规蓝宝石衬底，研究量子斯塔克效应和局域化对GaN基LED调制带宽的影响，提出了适用于可见光通信的量子阱结构，为光通信产品的推出奠定了基础。

　　我们认为公司在光通信领域的LED技术有一定的前沿布局，同时在积极推进Micro LED的商业化，因此未来有望在Micro LED的光通信领域应用受益。

　　积极推进红黄光项目，完善MLED领域布局。

　　根据公司5月15日投资者关系记录，公司“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”正有序推进中，其中月产能10万片生产设备基本到货，部分工序设备处在调试阶段，产能处于快速爬坡期。项目全部达产后，年均营业收入增加超6亿元，年均净利润增加约1亿元。

　　我们认为公司在红黄光项目达产后，在Mini/Micro LED领域的布局将更加全面，因此有望推动公司MLED芯片业务的放量增长。

　　经营业绩改善，在稳健中保持增长。根据公司一季报，公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；实现归属于上市公司股东的净利润6,144.16万元，同比增长27.72%，环比增长70.57%。

　　我们认为公司精益化管理上领先同行，业绩在经历22-23年行业寒冬后已全面改善，并且呈现持续向好趋势。

投资建议

　　我们认为公司保持高效运营的同时积极布局前沿技术，公司未来业绩与成长性均值得期待，维持盈利预测，我们预计2025-2027年营业收入分别为33.68/39.75/46.51亿元，EPS分别为0.40/0.52/0.67元。对应2025年6月6日收盘价11.21元/股，2025年-2027年PE分别为27.90倍、21.62倍、16.70倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

　　市场需求不及预期，技术发展不及预期，行业竞争加剧等。