2025年6月5日，杭氧股份接待了财通证券、申万宏源等24家投资机构的特定对象调研，公司副总经理、总会计师、董事会秘书葛前进参与接待，就公司新投产项目、分红政策、氦气业务、零售气盈利等多方面情况与机构进行交流，透露多项业务要点。

调研关键信息一览

• 投资者活动关系类别：特定对象调研
• 时间：2025年6月5日
• 地点：杭州
• 参与单位名称：财通证券、申万宏源、大家资产、中金基金、长盛基金、中信资管、中银资管、财通基金、长江资管、泰康资产、凯丰投资、摩根基金、东方基金、华泰保兴、中信保诚、工银理财、兴银基金、平安养老保险、国投瑞银、泓德基金、南方基金、中银基金、兴全基金、百川资管等投资机构
• 上市公司接待人员姓名：葛前进（副总经理、总会计师、董事会秘书）

调研精彩要点

1. 新投产项目：2025年预计有50万空分要投产，涉及徐州杭氧6.2万方，山东杭氧10.5万方、云浮杭氧4万方、泽州杭氧8万方等项目。
2. 分红政策调整：为保持财务稳健，关注负债率安全区间，确保资本结构稳定与未来可持续发展，2024年公司适当调整分红政策，分红相对之前有所减少。
3. 氦气业务进展：杭氧液氦罐箱实现国际液氦运输国产装备替代，在-269℃超低温环境下可静态无损存储80天，绝热性能达国际先进水平。公司正积极进行市场推广，争取扩大氦气市场份额。
4. 零售气盈利状况：一季度液体价格处于年内相对低点，但因公司具备管道气配置液体销售的成本优势，收益相对稳定。若零售气价格反弹，且供应量持续增加，收益将较为可观。
5. 2025年设备订单预期：海外BU方面将加大投入，拓展设备出海机遇；西部地区煤化工相关信息较多。
6. 海外开拓重点区域：2024年海外出口主要集中在周边一带一路区域、东南亚地区以及非洲、印度等新兴市场。
7. 零售气体终端率期望：随着公司液体量逐年增加，终端率有所波动。提升终端率是长期过程，也是零售团队考核指标之一。
8. 项目发展方向：当前市场增量较少，钢铁、化工行业新需求不多。公司团队将加强市场跟踪，重点围绕收购存量建增量进行，同时加大收并购力度。
9. 合作企业风险排查：与公司合作的基本是民营企业中头部企业，总体风险可控、盈利能力可观，目前情况正常。
10. 海外订单毛利率：海外订单毛利率较高，一方面因与国际竞争对手相比具有价格优势，另一方面出口设备享有退税政策。但每个合同实际情况不同，自营出口和代理出口会导致毛利存在差异。
11. 海外设备需求展望：由于合同签订金额较大，难以给出未来海外设备需求具体目标。公司持续在全球范围内成立办事处，以便更好跟踪和应对市场需求，具体行动以公告为准。
12. 零售气价格走势：2024年氩气价格受光伏行业制裁影响大幅下降，目前处于历史性低位。未来价格回升与经济恢复、光伏行业发展及市场供需状况紧密相关。

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