在Snowflake(SNOW.US)近日举行的2025年峰会和分析师日结束后，多家华尔街大行看好这家云计算数据平台公司在人工智能(AI)领域的潜力，但也有分析师质疑其财务前景并保持谨慎态度。

迈向百亿级规模

高盛在一份研报中重申了对Snowflake“买入”评级，同时将其列入“确信买入”名单，12个月目标价维持在230美元。该行表示，Snowflake在AI和数据生态系统的深化布局下，有望实现可持续增长，迈向百亿美元以上的营收规模。

以Kash Rangan为首的高盛分析师认为，Snowflake在精通技术的CEO领导下，将产品与技术置于动态市场的核心位置。通过构建数据集成与数据工程产品(支持前端数据摄入至核心数据分析平台，并增强生成式AI功能)，Snowflake开辟了新的消费路径。经历一段优化调整期后，客户与Snowflake均有望受益于多款新产品，这些产品将重振消费趋势，并辅以经过优化的销售引擎(该引擎持续推动强劲合同签署)。

该行补充道，新产品如Snowflake Intelligence和Cortex AISOL，将释放企业数据的未开发潜力，成为生成式AI应用的关键。随着ChatGPT和Claude等面向消费者的平台重新定义生产力与创造力，Snowflake有望为企业提供同等级别的价值。

“我们相信，随着支出从基础设施层转向平台层，Snowflake将成为生成式AI周期的长期受益者。随着Snowflake的增长日益聚焦AI，预计AI将成为其实现超过百亿美元规模的重要驱动力，而这一点目前被市场低估，”高盛在报告中写道。

此外，通过围绕四大新产品支柱(数据工程、分析、AI/ML及应用)构建的统一平台，以及第二代架构的推进，高盛还看到了其更持久的增长轨迹，并得到稳定净扩张率(NER)的支持。合作伙伴的反馈进一步强化了该行的观点：Snowflake正巩固其在数据分析领域的核心领导地位，同时在AI领域快速取得重大进展。

瑞银分析师Karl Keirstead和Jack Fyda也看好Snowflake前景，将该股评级上调至“买入”，同时把目标价从210美元大幅提升至265美元。瑞银分析师认为，随着企业客户加大数据软件支出，这轮上涨行情有望延续。

“我们承认调级动作稍迟”，该行在报告中写道，“但若如我们所判，当前数据投资周期具有持续性，那么现在介入仍未为晚。”

分析师指出，Snowflake将持续受益于AI热潮带来的数据迁移与现代化改造需求。“过去半年间，企业界明显加强‘数据治理’的迫切呼声令我们印象深刻，这显然是部署生成式AI的前置条件”，报告补充称这类投资可能才刚起步。

尽管数据库领域竞争日益激烈，尤其是Snowflake的主要对手Databricks——也将于下周举办自家峰会——可能构成最大威胁，但Raymond James分析师在周二的报告中指出，当前市场容量足以容纳两大玩家。

“虽然与Databricks的竞争持续，但我们认为当前环境更似水涨船高”，Raymond James维持Snowflake“跑赢大盘”评级。

目前多数华尔街大行对Snowflake的发展前景表示乐观。据FactSet统计，仅活动当天就有13位分析师上调目标价。

短期估值偏高

不过并非所有大行都持积极看法。Guggenheim分析师在周三报告中表示，虽然看好Snowflake核心数据仓库与分析业务，但对其AI变现能力存疑。“我们仍然认为Snowflake是一家运营良好的云数据仓库领军厂商”，报告写道，“但能否突破现有业务边界尚待观察。”

摩根士丹利分析师Keith Weiss也对该公司的短期财务前景持审慎乐观态度。该行维持Snowflake“持有”评级，目标价保持在200美元。

Weiss指出，Snowflake在投资者日活动上展示了多项关键产品创新，特别是在全产品线中整合AI技术的成果，这为公司的长期发展奠定了坚实基础。然而该分析师同时表示，该活动未披露实质性财务进展，导致市场对Snowflake短期财务走势存在疑虑。

Weiss认可该公司在提升非结构化、结构化及多模态数据处理能力方面取得的持续进展。但他认为，基于2026年预期自由现金流55倍的估值水平，当前股价相对于短期增长前景可能偏高。尽管Snowflake具备诱人的长期发展潜力，Weiss仍建议投资者保持观望态度，等待更具吸引力的入场时机再加大投资力度。