5月9日至6月5日期间，华明电力装备股份有限公司（以下简称“华明装备”）接受了包括Golden Nest、Burgundy等超50家机构的特定对象调研、现场参观及电话会议等多种形式的投资者关系活动。公司董事会秘书夏海晶接待了来访机构。

本次调研活动涵盖了公司历史、业务增长态势、海外市场布局、产品相关问题、产能规划、各类业务发展以及财务相关等多方面内容。

公司历史与业务增长态势

华明装备成立于20世纪90年代初期，在变压器用分接开关领域深耕超30年。2015年借壳上市，2018年收购国内最大竞争对手巩固领先地位。技术上，2000年后建成上海奉贤全产业链生产基地，零部件自给率超80%，产品更新周期约两至三年。

在业务增长方面，电网业务长期稳定增长。网外业务在2021 - 2023年因新能源和电动车驱动需求增长，收入占比提高，但去年产业高峰期过后，与网内业务收入占比接近，不过年底仍高于网内。未来网外业务增长取决于新产业驱动因素。

海外市场布局与产品相关

华明装备1994年就有产品出口海外，目前海外最大市场在欧洲，其次是东南亚。今年海外需求增长仍以欧洲和东南亚为主。公司在土耳其、印尼有装配及试验工厂，在新加坡、美国等地有销售及服务团队。

美国市场潜力大但尚无明确拓展时间表，中东地区因经济转型对电力需求迫切，公司会视当地变压器产能及配套供应链情况考虑建厂。提升海外市场份额，公司凭借产品质量、定制化服务及本地化布局。

分接开关产品设计寿命跟随变压器，因关键且涉及大额投资，多由终端客户指定品牌。国内订单交付周期2 - 3周，海外6 - 8周，公司凭借优势在非电网领域抢占市场。

产能规划与各类业务发展

产能布局上，公司在上海奉贤和贵州遵义有全产业链生产基地，海外在土耳其及印尼有装配及试验工厂。奉贤基地侧重高附加值等产品，遵义基地以通用型产品为主。目前组装产线饱和，零部件配套有余力，未来产能将逐步提升。

检修业务从2021年开始创收，受季节和人员限制订单完成率不高，但长期潜力大。电力工程业务确认收入时间不确定且影响利润率。数控设备业务去年底调整股权和团队，目标扭亏为盈，与电力设备业务独立。

财务相关情况

公司应收账款因业务收款特点在个别季度末增加，但全年现金流健康。收并购倾向于电力设备制造业中能提升工艺和供应链效率的公司。今年资本开支稳定，着重生产效率提升。原材料价格波动对成本影响不大，未来费用率受激励成本影响。汇率方面，公司将开展外汇套期保值业务。海外毛利率高于国内，未来毛利率受多种因素影响。分红方面，2025年底前承诺每年现金分红不低于可分配利润60%。

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