酒店企业也要赴港上市了。

6月4日晚间，锦江酒店公告透露，为深入推进公司的全球化战略，加强与境外资本市场对接，拟于境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，拟聘请毕马威为审计机构。

按其所言，此次拟发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），并授权整体协调人行使不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权，但最终发行规模、发行比例要视具体情况而定。

锦江酒店称，此次赴港上市计划尚处于早期，公司将充分考虑现有股东利益和境内外资本市场情况，会在股东大会通过相关审议后的二十四个月内，选择适当的时机和发行窗口完成本次H股上市。

虽然上市节点还不清楚，不过对于募资所得用途，锦江酒店已经有了一个大致的规划，即“进一步加强及拓展海外业务、偿还银行贷款及补充营运资金等”。

布局海外

对于海外市场，锦江酒店布局已久。

早在2011年，公司便与上好佳合作，开拓东南亚市场；次年与法国卢浮集团合作形成品牌联盟，海外业务起步，为日后海外并购扩张埋下伏笔。

此后，锦江酒店进行数次海内外并购与融资，以此完成扩张。比如2015年，公司以124.6亿元的金额收购法国卢浮集团；2016年出资83亿元收购铂涛集团81%股份，出资17.49亿元收购维也纳酒店80%股权，实现酒店业务由经济型向中高端产品线的拓展；2018年，锦江国际集团收购中高端酒店丽笙集团，布局中高端市场竞争力……

一组数据可以直观看到收并购所带来的助力。根据信达证券研报数据，当年收购卢浮集团后，锦江酒店的酒店数年增速达129.65%；收购铂涛和维也纳后，酒店数年增速达163.97%。

2019年，锦江酒店营收规模创下新高，对应150.99亿元，相比2015年的55.63亿元增长超171%；归母净利润10.92亿元，相比2015年的6.38亿元增长约71%。

不过，这时候的锦江酒店已经出现颓势。东方财富Choice数据显示，2019年锦江酒店的营收同比增速为2.73%，不及上年的8.21%，而2016年、2017年该指标分别为91.19%、27.71%。

利润端亦是如此，2019年锦江酒店的归母净利润同比增速只有0.93%，此前两年均保持在20%以上。

另外，当年该公司在中国大陆境内的营收同比增速为3.77%，而境外营收则较同比下滑了 0.13%，不及2018年5.43%的同比增速，营收占比也从2018年的28.37%降至27.59%。

2020年受新冠疫情爆发等因素影响，锦江酒店经营情况急剧恶化，公司开始内部改革。

其于当年5月成立锦江酒店中国区，将锦江都城、维也纳、铂涛集团进行后台重组，并进行相应的人事任命和调整，设立“一中心三平台”，保持前端品牌基因不变、打破子公司间壁垒，重新划分管理。

锦江酒店后又通过定增募资优化市场布局，将部分酒店装修升级为郁锦香、康铂、凯里亚德等中端品牌，助推品牌升级迭代；提升对锦江联采的持股比例，由30%上升到100%，进一步实现降本增效。

业绩疲软

在消费疲软的大环境下，这一套“组合拳”未能带领锦江酒店冲破迷雾，公司至今仍未回到往日巅峰。

去年，锦江酒店营收同比下滑4%至140.63亿元，归母净利润同比下滑9.06%至9.11亿元，对应毛利率39.52%，同比下滑2.47个百分点。

若按季度拆分，公司四个单季营收同比增速分别为9.72%、-5.1%、-6.2%、-11.24%，四季度经营明显承压。且归母净利润也在第四季度由盈转负，对应-1.95亿元，毛利率则同比下降7.05个百分点至33.09%，环比下跌11.25个百分点。

对于营收等指标下滑，锦江酒店给出的解释是，“旗下境内外有限服务型酒店运营情况较上年同期回落”。

截至2024年末，锦江酒店共持有有限服务型酒店13332家，占比达到99.37%；对应客房数约126.84万间，占比98.25%。

该报告期内，这些酒店实现合并营收约135.8亿元，同比下滑 4.62%。其中来自境内有限服务酒店的营收约93.3亿元，较上年减少6.2%；境外有限服务型酒店实现营收5.56亿欧元，同比下滑1.8%，对应归母净利润亏损5689万欧元，比上年同期增加亏损339万欧元。

不过值得一提的是，境外有限服务型酒店的韧性更强，这或许也是锦江酒店想要继续加码海外市场的原因。

数据显示，2024年，境外有限服务型酒店RevPar为41.68欧元，同比提升0.4%，而境内有限服务酒店的Revpar157.5元，同比下滑5.8%。

今年一季度，锦江酒店的各项经营业绩指标恶化，营收同比下滑 8.25%，对应29.4亿元；归母净利润较上年同期下降 81.03%，为3601万元；经营活动现金流量净额比上年同期下降 40.84%，约6亿元。

这无疑加重了外界对全年业绩目标达成的忧虑。

2025年，锦江酒店计划新增开业酒店1300家，新增签约酒店2000家；预计将实现营收143亿—150亿元，较上年度增长2%至7%，其中来自中国大陆境内的营业收入预计同比增5%至10%。