2025年5月27日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措。

2025年5月24日-5月30日，全国债券市场共发行各类债券853支、环比下降7.88%，发行规模合计14916.67亿元、环比下降32.59%，其中利率债、金融债显著下降，资产支持证券、同业存单、传统信用债券小幅下滑；本周债券净融资为1605.27亿元，环比减少6963.32亿元。科技创新债券方面，本周共发行科技创新债券42支，涵盖36家发行主体，发行规模348.48亿元，环比下降72.50%。自5月7日科技创新债券政策集中落地后，已发行科技创新债券190支，发行规模达到3652.11亿元，银行为发行主力，占比超过五成。债券市场公开发行的传统信用债的加权平均发行利率、利差环比分别大幅回升10.83BP和29.06BP至1.97%和42.98BP。

一、市场要闻

◆ 5月27日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措。近日商务部发布《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》，提出了四个方面16项政策举措，在要素保障方面，涉及土地、能源、人才、资金等工作，比如支持各地为国家级经开区单列年度土地指标，允许使用地方政府专项债券等资金支持产业项目，支持开发建设主体上市融资等。

二、债券市场发行概况

2025年5月24日-5月30日，全国债券市场共发行各类债券853支[1]、环比下降7.88%，发行规模合计14916.67亿元、环比下降32.59%，其中利率债、金融债显著下降，资产支持证券、同业存单、传统信用债券小幅下滑；本周债券净融资为1605.27亿元，环比减少6963.32亿元。

其中，国债、地方政府债、央行票据、政策性银行债等利率债品种合计发行3942.12亿元，环比下降59.25%；同业存单合计发行6712.00亿元，环比下降5.92%；包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债等在内的传统信用债券合计发行2657.40亿元，环比下降1.13%；证券公司债、商业银行债、商业银行次级债券等非政策性金融债合计发行1125.00亿元，环比下降46.98%；资产支持证券合计发行380.16亿元，环比下降7.20%。本周还有2支政府支持债券发行，发行规模合计100.00亿元。

三、科技创新债券发行概况

5月24日-5月30日，科技创新债券共发行42支，涵盖36家发行主体，发行规模348.48亿元，环比下降72.50%。其中，科技型企业发行规模最大，为274.88亿元，环比下降49.77%；股权投资机构发行规模为38.60亿元；金融机构发行规模为35.00亿元，环比下降95.14%。自5月7日科技创新债券政策集中落地后，已发行科技创新债券190支，发行规模达到3652.11亿元，银行为发行主力，占比超过五成。

四、债券发行利率和利差[2]

5月24日-5月30日，债券市场公开发行的传统信用债样本量共152支，较上周（5月17日-5月23日）样本数量增加23支。本周加权平均发行利率、利差环比分别大幅回升10.83BP和29.06BP至1.97%和42.98BP，主要系本周样本的加权平均期限较上周大幅上升。

从发行人主体信用级别来看，本周发行样本主体级别较为集中于AAA级和AA+级，发行利率和利差环比均有回升，主要系本周发行样本中短期融资券规模占比明显下降，同时中期票据发行规模占比明显上升所致。具体表现为，AAA级的发行利率、利差环比分别上升7.80BP和23.50BP至1.91%和36.36BP；AA+级债券的发行利率、利差环比分别上升25.13BP和64.02BP至2.32%和80.35BP。

本期纳入利差分析的无债项评级传统信用债126支，发行利率、利差分别为1.94%和39.77BP；有债项评级债券26支，发行利率、利差分别为2.16%和60.89BP。

从发行人类别来看，发行利率方面，仅城投类债券环比小幅下降；发行利差方面，各个类别债券均环比大幅上升。具体表现为，工商类债券的发行利率、利差环比分别上升8.59BP和23.45BP；城投类债券的发行利率环比小幅下降2.24BP，发行利差环比大幅上升34.74BP；非银金融发行人所发行的传统信用债的发行利率、利差环比分别上升7.62BP和44.23BP。

从发行人行业来看，本期样本量超过10支的行业中，电热燃气、金融和交运仓储行业发行人所发债券的加权平均发行利率均低于市场平均水平。环比变化方面，制造行业发行人所发债券的发行利率环比上升幅度最大，为30.04BP，电热燃气和批发零售行业环比上升幅度在15~20BP之间，建筑和综合行业环比上升幅度在5~8 BP之间；金融和交运仓储行业环比下降8.50BP左右。

从发行人所在区域[3]来看，本期发行人主要集中于华东地区，所发行债券数量为71支，占比为47.65%；其次为华北和中南地区，所发行债券数量分别为36支和30支，占比分别为24.16%和20.13%。本周仅中南地区的发行利率环比小幅下降，其余地区环比分别有不同幅度的上升；发行利差方面，各个地区环比均大幅上升。其中，西南地区的发行利率、利差最高（西北地区样本仅为2支，东北地区无样本）。

附录：传统信用债发行人所发行债券的发行利率、利差明细（计息起始日2025/5/24-2025/5/30）

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[1] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2025年6月4日。

[2] 本部分统计分析样本为计息起始日自2025年5月24日起至2025年5月30日止的传统信用债，不含发行人无有效主体信用级别的债券。

[3] 区域划分范围分别为：华北地区包括北京、天津、河北省、山西省、内蒙古自治区；华东地区包括上海、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省和山东省；中南地区包括河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区和海南省；西南地区包括重庆、四川省、贵州省、云南省和西藏自治区；西北地区包括陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区；东北地区包括黑龙江省、吉林省和辽宁省。

 作者：新世纪评级研发部