在转债供给受限的背景下，银行转债正加速退出市场，加剧市场供需矛盾。近期有两只银行转债触及强赎进程，再考虑自然到期，年初市场存续的13只银行转债或有6只将在今年退出市场，规模较年初至少缩水860亿元，幅度约45%。近期银行转债表现较好，业内认为，转债市场的供需矛盾尽管更加突出，但对转债估值也起到了一定的支撑，存量大额银行转债稀缺性凸显。

今年银行转债或减少6只，规模较年初缩水860亿元

杭银转债6月4日最新公告，最后交易日为2025年7月1日，最后转股日为7月4日。杭银转债原先的到期日在2027年，提前赎回完成后，将自2025年7月7日起在上交所摘牌。

图：今年存续过的银行转债

杭银转债此前已公告，由于杭州银行股票自2025年4月29日至2025年5月26日期间已有15个交易日的收盘价不低于杭银转债当期转股价格的130%，已触发了杭银转债的强赎条款，公司决定行使转债的提前赎回权。

继成银转债、苏杭转债后，杭银转债已确定成为今年第3只被执行强赎的银行转债。若算上自然到期的中信转债，今年已至少有4只银行转债退出市场，数量追平去年。

近期银行股表现较好，银行转债触发强赎的可能性增加。5月31日，南银转债也发布了提示性公告：自5月13日至5月30日的14个交易日中，南京银行股票价格已有10个交易日的收盘价不低于南银转债的强赎触发价，在接下来16个交易日内，若南京银行价格有5 个交易日的收盘价不低于强赎触发价，公司有权提前赎回南银转债。

此外，常银转债、齐鲁转债的正股最新收盘价也都高于转债的强赎触发价。

由于正股表现较好，南银转债今年以来加速转股。2024年末，南银转债的余额为105.36亿元，最新数据显示，南银转债未转股的余额还剩下57.06亿元。若南银转债今年确定强赎，叠加今年10月确定到期的浦发转债，2025年将有6只银行转债退出市场，数量为历年新高。

届时，银行转债的数量将由年初的13只锐减到7只。即使不考虑其他银行转债的转股因素，银行转债规模较年初至少缩水860亿元。

供需矛盾加剧，存量大额银行转债稀缺性凸显

银行转债因其规模较大、价格波动较小，且近年来受益于市场红利风格，是机构转债持仓中重要的底仓品种。

财通证券首席经济学家孙彬彬的团队认为，银行转债正反逻辑都可提供高胜率。近期海外关税政策及地缘政治等变动较快，若宏观不如预期，大盘红利风格表现更优，受益于正股，银行转债防御性更好。若有超预期利好，股市向上空间打开，在纯债空间压缩下，固收+增量资金或青睐转债市场弹性收益入场博弈。

5月以来，万得可转债金融指数与大盘指数分别上涨了3.41%和2.68%，明显高于其他转债板块。银行转债近期加速退出，或加剧市场的供需矛盾。

申万宏源固收团队指出，银行等大盘转债表现较强，杭银转债、南银转债等均进入强赎进程，转股进程也明显加快。在银行转债退出加速的背景下，转债市场供需矛盾预计更加突出，但对转债估值也起到了一定的支撑作用。

财联社近年已多次报道过，受再融资新规影响，转债市场自去年以来发行量骤降。而银行转债更是自2022年12月齐鲁转债上市后，再无新增供给。

孙彬彬认为，当前市场10只银行转债，浦发转债剩余500亿元不到半年到期，杭银转债和南银转债或触发强赎，银行转债快速缩量，存量大额银行转债稀缺性凸显。

目前，市场上余额大于百亿的银行转债仅剩下兴业转债、上银转债、重银转债和10月即将到期的浦发转债。

（文章来源：财联社）