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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

6月4日，大家都知道近期中国资本市场，一大板块迎来股价反转，那就是创新药，A股创新药指数大涨22.7%，港股创新药指数更是暴涨近50%。3月底金石报道创新药时，有博主高呼：2025年的创新药就是2005年的房地产；如今业内纷纷认为，中国创新药迎来deepseek时刻。

但就在这个关键档口，有基金经理发声：数据大部分都是3-5年后的事，现在A股炒的大部分都是一二期甚至临床前的，大部分都是纯炒。这位置大部分公司估计都见了未来三五年的顶，甚至很多估计是永远的顶。

他认为，这波创新药的泡沫远比上轮cxo的泡沫大，cxo好歹出了业绩，创新药很多永远都不会有业绩。

不过，和基金经理万民远观点不同的是，中泰证券认为，中国创新药行业经历前期的资本红利泡沫，到泡沫破灭后的重新上路，当前国产创新真正展现成果，从跟跑到领跑，且持续获得海外MNC认可，不断刷新BD交易金额。创新药大时代已然到来，建议积极拥抱，加配医药板块。

德邦证券认为，①中国创新药资产认可度与交易价格持续提升；②交易类型日益多元化；③管线BD阶段逐步前移。展望未来，我们认为中国创新药仍处于蓬勃发展期，建议重点关注国内拥有FIC/BIC管线的标的。

启明创投更是高呼：中国创新药的deepseek时刻。启明创投的创始管理合伙人Gary Rieschel表示，10年前，中国在同类首创药物研发方面落后美国20年。今天，只落后两到三年。在短短十年间，这是一个惊人的时间压缩。中国生物技术生态系统正日趋完善，“DeepSeek时刻”可能发生在康方生物研发的双特异性抗体依沃西（AK112）问世，并且效果是Keytruda的两倍的时候。

万民远，博士，2011年1月至2012年4月就职于中国银河证券任研究员，2012年5月至2014年4月就职于国海证券任研究员，2014年4月至2015年6月就职于融通基金任职行业研究员，2015年6月至2016年6月就职于深圳前海明远睿达私募担任投资经理，2016年7月重返融通基金，开始管理基金。

值得注意的是，万民远近两年依旧亏损17%，他所管理的融通医疗保健任职亏损高达27%，23年尚有规模14亿，如今只有8亿出头。

更为严重的是，由于业绩大幅亏损，该基金经理从23年一季度开始，管理规模骤然下滑，从150亿的百亿公募经理直接萎缩了73%，核心就是重仓医药，且亏损严重被机构抛弃。

比如规模最大的融通健康产业A近两年亏损17.72%，规模从22年的91亿大幅萎缩至目前的23.4亿。

2022年尚有25万基民持仓，机构占比高达82.56%，持有23.51亿一份，如今（2024年）则被机构抛弃，只剩下4亿份，而散户持仓增至7.86亿份。

百亿公募基金经理邹曦同样经历了和万民远一样的路径，业绩巨亏，三年亏损超30%，管理规模急剧萎缩，用了4年多时间从150亿的管理规模同样缩水了70%沦落到不足40亿。由于旗下基金亏损惨重，2024年9月和10月，他连续卸任了两款产品。

此外，公司扛把子基金经理范琨离职，对于公司来说同样打击不小。