2025.06.04

作者 | 第一财经 王方然

广康生化急涨后，又突然开始暴跌。

6月4日，广康生化（300804.SZ）开盘即大跌，随后震荡走低，收盘跌幅超过13%。而在5月25日至6月3日，该股五个交易日累计暴涨68%，从低点的26.53元一路上扬，最高触及48元，达到上市以来新高。

广康生化主营农药，在近期的创新药概念炒作热潮中，成为资金追逐对象。但大涨之后，该公司基本面与股价严重背离。财报显示，该公司的净利润，从2022年的9617万元，降至2024年的3468万元，缩水约64%。2025年一季度颓势未改，净利润同比下滑3.17%。

伴随股价冲高，部分股东火速抛出合计6%的减持计划，按昨日收盘市值测算套现规模近2亿元。机构与游资的接力炒作进一步放大波动，龙虎榜数据显示，6月3日机构席位单日卖出5742万元，资金撤离信号明显。实控人蔡丹群虽因限售无法减持，今年1月却向担保公司质押限售股融资。

急涨后暴跌

6月4日，广康生化开盘即大跌，盘中最大跌幅一度超过16%，随后跌幅虽然收窄，但达到13.16%。

此前几个交易日，该股一路狂飙，5月25日的收盘价仅为26.53元，此后连续5个交易日大涨，6月3日报收44.68元/股，区间涨幅接近70%。

资料显示，广康生化主营业务包括农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售，是广东省内颇具规模的国家定点农用化学品生产企业。

广康生化前期大涨，得益于创新药概念炒作。5月29日，国家药品监督管理局披露了11款获批上市的创新药物，从而带动创新药概念再次走红。创新药板块（BK1106）从5月28日收盘时的1163点，一路涨至目前的1293点，期间拉升超100点，创年内新高。

该股上涨的另一逻辑，在于氯虫苯甲酰胺供应紧缺预期。近期，由于意外事件，业内预测氯虫苯甲酰胺将出现供应缺口，引发价格上涨。而根据广康生化5月底披露，该公司氯虫苯甲酰胺原药环评批复产能为10吨/年。

广康生化的营收波动较大，基本面已与股价背离。2022年至2024年，该公司的营业收入分别为6.6亿元、4.95亿元、7.23亿元。净利润从2022年的9617万元，降低至2024年的3468万元，缩水约64%。2025年一季度，该公司净利润仅为1710.95万元，同比下滑3.17%。

机构、游资接力炒作，也进一步加大了广康生化的股价波动。

上涨初期，多路游资大手笔买入。5月28日，该股连续3个交易日收盘价涨跌幅偏离值累计达到30%，盘后龙虎榜显示，期间买入该股的前五营业部，分别为申万宏源证券桐乡和平路营业部（下称“申万宏源乡和平路”）、机构专用、华鑫证券上海宛平南路营业部、广发证券绍兴云东路营业部、平安证券银川凤凰北街营业部（下称“平安证券凤凰北街”），分别买入833.20万元、799.39万元、783.18万元、683.56万元、665.43万元。

申万宏源桐乡和平路、平安证券银川凤凰北街等营业部，被业内认为是知名游资常用席位。

随后几天，机构、散户陆续涌入。5月30日，该股因日换手率达到30%登上盘后龙虎榜，买入前五营业部中，买一、买三、买四席位均为机构，合计买入约3648万元，占买入总金额的64%。

此外，买二席位为中金公司上海分公司，买四席位则是被业内称为“散户大本营”的东方财富拉萨团结路第二营业部，买入金额分别为1218万元、797万元。

6月3日，机构资金开始出现明显撤回迹象。盘后龙虎榜数据显示，卖出前五营业部均为机构专用，合计卖出5742万元。

原始股东欲大比例减持

股价被炒到高位后，该公司上市前的股东，开始集体减持。6月3日晚，广康生化连发两条减持公告。

根据披露，持有广康生化股份420万股、占比5.6757%的股东共青城瑞宏凯银壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“共青城瑞宏凯银壹号”），计划自披露日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过222万股、占比不超过3%的股份。

此外，共青城华拓至盈贰号投资合伙企业（有限合伙）（下称“共青城华拓至盈贰号”）、深圳市华拓至远投资企业（有限合伙）、深圳市华拓至远贰号投资企业（有限合伙）、深圳市华拓至远叁号投资企业（有限合伙）合计持有广康生化股份355万股（占公司总股本比例4.7973%），也计划在未来3个月内减持不超过222万股。

据此计算，上述股东将在3个月内合计拟减持的比例最高达6%，减持股份来源均为首次公开发行前取得。

根据公开资料，共青城瑞宏凯银壹号的执行事务合伙人为深圳市前海瑞宏凯银资产管理有限公司，共青城华拓至盈贰号等三家合伙投资企业的执行事务合伙人为深圳市华拓私募股权投资基金管理有限公司。上述企业的委托代表均为李佳彬。

按照6月3日的收盘价静态计算，上述减持股东合计将套现约1.98亿元。

招股书显示，早在上市前的2016年，该公司通过签订对赌协议，引入深圳市前海瑞宏壹号股权投资基金企业(有限合伙)、深圳市华拓至远投资企业(有限合伙)两家私募基金。根据当时约定，若未能如期完成证券化，广康生化的大股东、实控人蔡丹群需回购股份及投资方享有的优先认购权等特殊条款。上市前，对赌条款已解除。

除了上述股东，蔡丹群所持股份未过36个月限售期，暂时无法减持。招股书显示，蔡丹群、蔡绍欣分别持有2582万股、1568万股的股份，解禁时间为2026年12月。蔡绍欣与蔡丹群是父子关系。目前，蔡丹群持有的股份，已经部分质押。

根据2025年1月，蔡丹群因个人资金需求向深圳市高新投融资担保有限公司质押融资，质押数量为200万股，占其所持股份的比例为7.75%。

业内人士告诉记者，选择向担保公司质押融资，部分原因可能是因为目前绝大部分银行和券商，不接受限售股的质押融资。