端午假期归来，国内钢材市场弱势开局，螺纹钢期价节后小幅跳空低开，盘中刷新数年新低至2912元／吨。虽然6月钢材需求淡季进一步走深，但5月以来钢材需求呈现出的“强现实、弱预期”分化，也使得钢价未来走势的变数加大。

在东海期货观点看来，短期来看，钢材市场基本面矛盾并不大。6月份之后，将进入弱需求预期的验证阶段，若这一预期得到验证，则钢厂利润会进一步压缩，价格重心也会继续下移。反之，则可能会有阶段性修复。

5月份虽然钢材市场普遍转入需求淡季，但需求端的现实表现却并不算太差。中国钢铁工业协会的最新数据显示，5月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存794万吨，环比减少39万吨，下降4.7%，库存降幅有所扩大；且比上年同期减少267万吨，降幅25.2%。

“5月份钢材市场进入传统的需求淡季，但现实需求表现尚可。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示。

据他介绍，5月最后一周，钢联口径的五大品种钢材表观消费量为913.76万吨，环比回升9.23万吨，同比增加5.98万吨，为连续三周下降后的首次同比回升。另外，1-5月份，五大品种钢材表观消费量同比下降0.11%，分品种看，因制造业韧性以及出口走弱预期迟迟未能兑现，板材消费的表现明显好于成材，前5个月板材消费同比增长2.59%。

不过，“市场对于未来需求预期较为悲观。”刘慧峰补充说，具体表现在，目前不论是螺纹还是热卷主力合约对现货的贴水均处于近几年高位，而端午假期期间贸易问题升级的消息可能又会进一步加剧这种悲观预期。

进入6月之后，刘慧峰进一步说，钢材市场可能会进入弱预期的验证阶段，若现实需求依旧维持韧性，则之前的弱预期可能有阶段性修复，反之盘面价格可能会继续下行。

另从供应端看，短期国内钢材供应仍处高位水平。国家统计局的数据显示1至4月份，全国生产粗钢34535万吨，同比增长0.4%；生产生铁28885万吨，同比增长0.8%；生产钢材48021万吨，同比增长6%。“高利润之下，钢厂减产意愿不强。”刘慧峰解释说，且考虑到近期长流程钢厂利润依旧可观，且中钢协公布的5月上中旬生铁日均产量均值环比4月回升2.7万吨。故5月份国家统计局口径的生铁日产量仍有回升可能，但粗钢产量可能会受到短流程数据拖累，铁钢比或继续回升。

对于6月份之后的钢材供应变化，东海期货认为需关注钢厂利润和钢材需求变化两大因素。其中在钢厂利润方面，由于现在长流程钢材利润依旧可观，钢厂减产意愿并不强。而从需求角度看，“若6-7月现实需求走弱预期兑现，则会继续压缩钢厂利润，然后再倒逼钢厂减产。”刘慧峰补充称。

整体来看，6-7月份，长流程钢厂供应可能会在高位维持一段时间，短流程钢厂产量可能会有所回落，“故仍延续钢材供应已经接近顶部区域的判断。”东海期货表示。

综合分析，东海期货观点认为，6月份钢材市场走势重点关注需求弱预期能否兑现。若这一预期得到验证，则钢厂利润会进一步压缩，价格重心也会继续下移。反之，若需求走弱预期阶段性证伪的话，虽然钢材供应则可能会继续在高位维持一段时间，但向上弹性也比较有限，这使得钢价可能会有阶段性修复。

另外，在铁矿石方面，虽然铁水产量顶部已经基本确立，但钢厂因利润可观、减产意愿不强，铁水产量的下降过程可能相对曲折。但结合铁矿石供应端的数据整体判断，矿石价格仍有下跌空间，但过程可能会比较曲折。