长江商报记者 沈右荣

产业转型尚未进入收割期，易华录（300212.SZ）拟5亿元转让控股子公司股权解压。

6月2日晚间，易华录公告，拟以非公开协议转让方式转让控股子公司国富瑞数据系统有限公司（以下简称“国富瑞”）31.77%的股权，交易对方为中电科投资控股有限公司（以下简称“电科投资”），转让对价为5亿元。

国富瑞是一家盈利公司，今年一季度盈利超千万元。

本次出售国富瑞股权后，易华录采取受托表决权、一致行动人协议等方式，仍然对国富瑞进行控制。

对于本次资本运作，易华录称，是为了优化子公司股权结构、提高资产流动性，交易所取得转让款将为公司经营发展提供现金流支持。

事实上，易华录财务压力较大。截至今年一季度末，公司资产负债率为89.02%，处于历史最高位。

处于产业转型期的易华录，经营业绩承压。2023年、2024年，公司合计亏损47.55亿元。今年一季度，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）虽然大幅减亏，仍然亏损1.20亿元。

转让子公司股权增强流动性

流动性不足，易华录转让控股子公司股权，以增强流动性。

根据最新公告，易华录拟将控股子公司国富瑞31.77%的股权转让给电科投资，交易对价为5亿元。

本次转让前，易华录持有国富瑞53.98%股权，本次转让完成后，公司和电科投资分别持有国富瑞22.20%、31.77%股权，其他股东持股比例不变。

这是一次关联交易。易华录的实际控制人为中国电子科技集团有限公司（以下简称“中国电科”），电科投资为中国电科下属全资子公司，属于易华录的关联方。

尽管对国富瑞的持股比降至22.20%，但易华录仍然对国富瑞进行控制，具体途径为，易华录将通过与华录资本控股有限公司签署《一致行动人协议》取得其持有的国富瑞7.50%的表决权，并通过电科投资委托的国富瑞21.30%的表决权，合计控制国富瑞51%的股东表决权。因此，国富瑞仍然是易华录的控股子公司。

国富瑞处于盈利状态。2024年及今年一季度，其实现的营业收入分别为3.05亿元、1.22亿元，净利润分别为2952.17万元、1005.45万元，经营现金流净额分别为1.66亿元、369.30万元。

转让国富瑞31.77%股权，变现5亿元，又不失去对国富瑞的控制权，对公司经营业绩并无明显影响，这可谓是一次优秀的资本运作。

对于本次转让控股子公司股权，易华录称，是在综合优化子公司股权结构、提高资产流动性、保障公司稳健经营等多方面因素审慎考虑后进行的，本次交易所取得转让款将为公司经营发展提供现金流支持，同时，电科投资同意并支持通过委托股东表决权的方式保证易华录继续实际控制国富瑞，保证上市公司核心业务的稳定性，保持国富瑞作为易华录核心子企业地位。本次交易后，国富瑞继续与易华录各业务线保持高度协同关系，并进一步加强与中国电科体系内公司的合作与协作。

本次交易也在一定程度上有助于易华录缓解财务压力。截至今年一季度末，公司货币资金5.18亿元，而有息负债达58.58亿元，资产负债率高达89.02%。

扣非净利润连亏四年

财务承压，源于易华录自身造血能力几乎丧失。

易华录于2011年5月登陆A股市场，上市至今已有15个年头。从经营业绩方面看，2011年至2014年公司业绩逐年增长，2015年同比下滑，2016年回升。2014年至2016年，公司营业收入同比逐年大幅增长，净利润表现不佳。

大约从2015年开始，易华录战略全面升级，大举推进产业转型，逐步确定为以数据湖为主体，发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略。

2017年至2020年，公司营业收入出现波动，归母净利润持续增长。2020年，其归母净利润、扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）分别为5.61亿元、3.06亿元，均为历史上最好业绩。

2021年至2024年，公司实现的营业收入分别为20.20亿元、16.04亿元、7.65亿元、4.65亿元，同比下降21.91%、20.60%、52.31%、39.24%，持续快速下降；扣非净利润分别亏损2.75亿元、1.54亿元、19.49亿元、28.23亿元，连续四年亏损，亏损额合计为52.01亿元。

在这期间，2022年，受非经常性损益影响，公司归母净利润为1153.93万元，勉强盈利，2023年、2024年，归母净利润分别为亏损18.90亿元、28.65亿元，两年合计亏损47.55亿元。

针对2024年大幅亏损，易华录曾在业绩预告中解释称，受智能交通业务建设期长影响，其新签订单收入确认将体现在以后年度；数据要素业务发展较快，在手订单量较上年同期增幅较大，但业务基数较小，单笔业务规模较小，对整体收入及毛利率影响较小；数据湖前期建设接近尾声，逐步开始进行审计结算，报告期内存在部分项目审减，导致毛利率下降。与此同时，公司对人工成本、财务费用等固定费用进行管控优化。

对归母净利润影响较大的因素还包括减值损失。公司对应收账款、合同资产以及长期股权投资进行全面检查和减值测试，计提各项资产减值准备。2024年，公司计提资产减值损失、信用减值损失分别为14.01亿元、4.54亿元，合计达18.55亿元。此前的2023年，资产减值损失和信用减值损失合计也超过9亿元。

这两年，公司经营现金流净额分别为-2.24亿元、2.41亿元。

今年一季度，易华录的经营有所好转，其营业收入、归母净利润分别为2.04亿元、-1.20亿元，同比增长5.22%、35.51%，减亏明显。

作为华录集团旗下重要上市平台之一，易华录何时才能实现持久盈利？