研报掘金丨招商证券：石头科技仍处于显著低估阶段，维持“强烈推荐”评级_热点

研报掘金丨招商证券：石头科技仍处于显著低估阶段，维持“强烈推荐”评级

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2025-06-04 14:52:05

招商证券研报指出，国补引爆扫地机、洗地机新消费，加速行业渗透爆发，石头科技(688169.SH)正在上演双线产品市占率领先，收入进入爆发增长阶段，公司当前估值20倍，仍处于显著低估阶段，维持“强烈推荐”投资评级。内销国补引爆新消费，4月扫地机行业线上/线下增长81%/126%，洗地机行业线上/线下增长82%/53%，石头通过拓宽价格段、洗地机推新A30系列、洗烘一体机等，实现份额全面赶超。海外市场石头经历欧洲24Q3销售结构调整、自营渠道转型后，24Q4-25Q1迅速重回高速增长，目前在北欧、土耳其、德国、法国等市场连续多季度量额双第一，北美市场石头新进入Target 和Bestbuy 线下渠道，分别覆盖1398家和900家门店，越南外协产能爬坡缓解部分关税影响，2025年线下渠道持续放量。

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