转自：中华工商时报

    潮玩市场又有新动态。继泡泡玛特、布鲁可成功在港股上市后，潮玩企业北京乐自天成文化发展股份有限公司（简称“乐自天成”）也于近期向港交所递交招股书，由花旗集团与华泰国际担任联席保荐人。

    据介绍，乐自天成旗下核心品牌为52TOYS，是国内潮玩的头部品牌之一，拥有玩偶、发条玩具、衍生周边等多品类IP，业务已覆盖中国、东南亚、北美、日本等全球市场。

    业内人士认为，在“谷子经济”火爆的背景下，52TOYS谋求港股上市有助于其获得更多融资渠道，进一步扩大生产、拓展海外市场。但在潮玩市场激烈的竞争之下，52TOYS仍需继续丰富自有IP资源，不断推出具有创意和个性的潮玩产品。

    被资本市场看重

    52TOYS品牌创立于2015年，“52”是“我爱”的谐音，品牌意义为“我爱玩具”，打开企业官网，赫然显示的是“玩点有趣的”这一企业口号。

    这一口号背后是两位拥有资深玩家经验的创始人。52TOYS联合创始人、CEO陈威拥有20余年玩具行业经验，早年曾长期获授万代和麦克法兰等国际玩具品牌的经销权；另一位联合创始人黄今曾联合开发了风靡全国的桌面游戏《三国杀》，拥有丰富的IP运营经验。

    招股书显示，2022年至2024年，52TOYS营收分别为4.63亿元、4.82亿元、6.30亿元，复合年增长率达16.7%，同期毛利率分别为28.9%、40.5%和39.9%。净利润方面，2022年至2024年，52TOYS分别亏损171万元、7193万元、1.22亿元；其中，2023年及2024年经调整净利润分别为1901万元及3200万元。

    尽管业绩表现并非十分亮眼，但这并不影响资本市场对52TOYS的关注。

    资料显示，自2015年成立以来，52TOYS已拿到多轮融资，其中C轮融资金额约4亿元。

    就在52TOYS正式递交IPO申请前的5月12日，万达电影和中国儒意旗下公司宣布入股。万达电影子公司北京影时光电子商务有限公司，与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司，拟以1.44亿元购得乐自天成7%股权。交易完成后，“万儒系”成为乐自天成第六大股东。

    浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平向中华工商时报记者表示，52TOYS递表港交所，是在潮玩市场日益火爆的背景下，积极拓展市场和渠道，提升品牌影响力和竞争力的体现。若上市成功，会给52TOYS带来资本市场的支持和更多的融资渠道，有利于企业进一步扩大生产规模、加强研发能力、拓展海外市场等。

    农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅强调，特别是在IP运营方面，52TOYS可以凭借上市后的资金优势，加大对原创IP的投入，培育更多具有市场影响力的IP形象，同时深化与授权IP的合作，拓宽IP产品线，满足消费者多样化的需求。此外，上市还将提升52TOYS的品牌知名度和市场影响力，吸引更多优秀人才加入，为公司的长远发展奠定坚实基础。

    坚持“IP中枢”战略

    灼识咨询数据显示，2024年，中国IP玩具市场规模为756亿元，占中国IP衍生品市场的43.4%。随着越来越多优质IP涌现以及IP商业化能力的进一步提升，中国IP玩具市场占中国IP衍生产品市场的份额将持续提升，预计将在2029年达到49.9%。

    在IP经济火爆的浪潮下，52TOYS始终坚持“IP中枢”战略。根据灼识咨询报告，按2024年中国市场GMV（商品交易总额）计，52TOYS在中国多品类IP玩具公司中排名第二。

    企业官网介绍，52TOYS已拥有超过100个自有及授权IP，产品包括静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲和拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边。

    在52TOYS拥有的IP中，受权IP占比较大。据招股书显示，截至2024年底，公司拥有80个国际知名的授权IP，包括蜡笔小新、猫和老鼠、哆啦A梦、草莓熊、史迪奇等。拥有自有IP35个，分为潮流IP、科幻IP和文化IP三个类别，如Nook、Sleep、猛兽匣、胖哒幼PandaRoll等。

    从收入构成来看，授权IP也是52TOYS目前的主要收入来源，在总收入中的占比已超六成。招股书显示，2022年至2024年，52TOYS授权IP的收入分别是2.33亿元、2.86亿元、4.06亿元，占总营收的比重分别是50.2%、59.3%、64.5%。自有IP收入分别是1.32亿元、1.3亿元、1.54亿元，占总营收的比重分别是28.5%、27.0%、24.5%。

    值得一提的是，受权IP多有合作期限，据了解，迪士尼、华纳兄弟、三丽鸥等企业旗下多个IP与52TOYS的合作将在最近两年到期。

    因此，公司近年来也十分重视自有IP建设。目前，52TOYS孵化运营的自有IP主要分为三类，包括潮流IP，例如NOOK、Sleep、Lilith及CiCiLu；科幻IP，例如猛兽匣；文化IP，例如胖哒幼Panda Roll及超活化系列。其中，猛兽匣是52TOYS重点打造的自有IP，产品线包括漫画、小说和动漫等，2022年至2024年，猛兽匣系列产品的GMV超1.9亿元。

    瞄准海外市场

    灼识咨询数据显示，全球IP玩具市场规模预计于2029年增长至7717亿元，2024年至2029年的复合年增长率为8%。除国内市场外，海外市场也十分广阔。

    52TOYS早已开始布局海外市场。2017年，52TOYS进入日本市场。2018年，进入美国市场，并与包括迪士尼在内的一系列国际顶级IP签约并开启合作。

    截至2024年末，52TOYS已成功进入东南亚、日韩及北美等关键市场，海外授权品牌门店数量已达16家，覆盖亚马逊、虾皮购物及TikTok等主流电商平台。其中，2024年52TOYS日本GMV同比实现3倍增长，其原创的变形机甲产品“猛兽匣——BEASTBOX系列”成为日本市场的销售主力。同年，泰国市场GMV实现同比增长4倍。

    招股书数据显示，2022年至2024年，公司的海外收入分别为3536万元、5857万元、1.47亿元，复合年增长率超过100%。在总收入中的占比分别为7.6%、12.1%和23.4%。其中在2024年，52TOYS的海外收入同比增长149.15%。52TOYS方面表示，未来会继续在海外市场发力，进一步拓宽公司的增长渠道。

    林先平指出，当前潮玩市场拥有众多实力强劲的竞争对手，为在竞争中脱颖而出，52TOYS还需要继续丰富自有IP资源，不断推出具有创意和个性的潮玩产品，以满足不同消费者的需求。同时，加强与海外合作伙伴的合作，共同开发具有国际影响力的IP资源，打造具有独特个性和文化内涵的产品，以满足不同海外市场的需求，提高产品竞争力。