2025年6月3日，渤海汽车系统股份有限公司（下称“渤海汽车”，600960.SH）停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。停牌原因是渤海汽车正筹划涉及关联交易的重大资产重组，拟收购北汽集团旗下4家汽车零部件公司股权。

6月3日，渤海汽车董事会办公室相关工作人员对经济观察报记者表示，收购这4家公司有利于改善公司资产、增加业务板块。

国际智能运载科技协会秘书长张翔分析，此次渤海汽车拟收购这4家公司是为了顺应汽车产业链向新能源与智能化发展的趋势，通过与北京海纳川汽车部件股份有限公司（下称“海纳川”）的业务整合，借此改善资产与业务板块。

欲借并购改善资产

对于拟收购这4家公司的原因，6月3日，渤海汽车董事会办公室相关工作人员对经济观察报记者表示，这是大股东综合考虑后挑选的，这4家公司的业绩能力比较好，这几年渤海汽车盈利能力不足，收购这4家公司可以改善公司资产、增加业务板块。

5月31日，渤海汽车发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买海纳川持有的北京北汽模塑科技有限公司（下称“北汽模塑”）51%的股权、海纳川安道拓（廊坊）座椅有限公司（下称“廊坊安道拓”）51%的股权、英纳法智联科技（北京）有限公司（下称“智联科技”）100%的股权、廊坊莱尼线束系统有限公司（下称“莱尼线束”）50%的股权，并向不超过35名（含）符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。

渤海汽车官网显示，该公司是北汽集团所属的上市公司，位于山东省滨州市，始建于1951年。1963年，该公司定点生产活塞，2004年在上交所主板上市，主导产品包含高性能活塞、轮毂、缸体缸盖、汽车空调、油箱、减振器、排气管、轻量化部件等。

近年来，渤海汽车业绩承压。2021年至2024年，渤海汽车营业收入分别为44.15亿元、41.02亿元、46.70亿元、42.27亿元，归母净利润分别为-0.90亿元、-0.62亿元、-1.99亿元、-12.64亿元。

查询上述4家拟被收购的企业官网可知，这些企业均属于汽车零部件领域。北汽模塑注册资本16000万元，成立于2008年6月，主要生产汽车外饰件；廊坊安道拓注册资本3800万元，成立于2014年3月，专注于汽车座椅系统；智联科技注册资本8000万元，成立于2022年7月，致力于智能网联技术的研发与应用；莱尼线束成立于2013年5月，注册资本6000万元，主营汽车线束系统。

上述4家企业在所属汽车零部件细分领域具备一定的优势。以北汽模塑为例，除了海纳川持股其51%股份外，其余的49%股份由江南模塑科技股份有限公司（下称“模塑科技”，000700.SZ）持有。根据模塑科技年报显示，2024年北汽模塑实现销售收入53.84亿元，同比增长28.04%；净利润4.54亿元，同比增长12.75%。

渤海汽车公告显示，根据《上市公司重大资产重组管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，且构成关联交易。本次交易不会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。

渤海汽车董事会办公室相关工作人员称，该并购计划是今年刚启动，还有资产评估、审计等流程。渤海汽车公告也表示，本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存在不确定性。

加速向新能源转型

自2015年6月以无偿转让方式进入北汽集团体系后，渤海汽车并购动作较为频繁。

2016年，渤海汽车收购滨州发动机和泰安启程股权，使其不再局限于活塞类业务，还获得了海纳川、北汽集团及其他股东方的客户资源；2018年，渤海汽车收购德国TAH公司股权，将产品线扩展到更多轻量化零部件领域。此外，渤海汽车于2019年收购北京彼欧英瑞杰汽车系统有限公司等多家公司的股权，2024年收购天纳克（北京）汽车减振器有限公司的资产……

通过一系列并购，渤海汽车从单一的活塞制造企业转型为在汽车动力总成、底盘总成、热交换系统及汽车电子系统等产业布局的综合性零部件企业，并朝着轻量化、电动化和智能化的战略方向发展。

然而，2024年渤海汽车迎来了自2004年上市以来亏损数额最大的一年。年报显示，2024年该公司营业收入为42.27亿元，同比下降9.48%；归母净利润为-12.64亿元，同比下降535.66%。

对于2024年亏损的原因，渤海汽车年报显示，主要由于德国全资子公司渤海汽车国际有限公司及其下属全资子公司申请破产计提减值及费用的影响；此外，公司子公司泰安启程的汽车轮毂主要出口美国售后市场，受中美贸易摩擦、市场需求低迷以及美国主要客户WPR重组等影响，订单减少，轮毂业务收入下降，主要原材料铝价上涨。

面对持续亏损困境，2025年3月，渤海汽车推出2025年估值提升计划，明确提出将通过提升经营效率、积极寻求并购重组机会等措施改善公司投资价值。

天眼查股权穿透显示，海纳川是渤海汽车的控股股东，也是北京汽车集团有限公司（下称“北汽集团”）的零部件产业平台。

张翔对经济观察报记者分析，此次收购或是渤海汽车与海纳川之间的业务整合之举。从业务布局来看，渤海汽车在保持传统燃油车零部件业务的同时，正积极向轻量化、智能化与新能源领域转型；海纳川则在新能源与智能网联领域加速布局。渤海汽车拟收购的4家公司中，北汽模塑、廊坊安道拓、莱尼线束专注于传统汽车零部件业务，智联科技则属于汽车智能化创新领域。

张翔进一步补充道，当前，汽车产业链整合正朝着新能源化与智能化的方向推进。这也促使相关企业加快向新能源领域转型的步伐。若此次收购顺利完成，渤海汽车有望在汽车零部件领域实现多元化布局，并为公司的智能化转型升级提供有力支撑。然而，渤海汽车仍需评估整合过程中面临的多方面风险和挑战，并加强创新，以确保业绩的持续增长。

（作者 王惠）