（转自：大象财局）

就现在，世界上有这么一个宽基指数：

1）涵盖2000只股票；

2）市盈率估值（TTM PE）高达135倍；

3）市净率位于历史最高位附近；

……

在中美竞争长期化、激烈化的情况下，你大概率会认为，这是哪个在中美两国夹缝中极具发展前景的新兴国家的股票指数？要不然，能有这么离谱的估值？

可惜不是，我说的不是其他国家，而是我们大A股的中证2000指数。

这里，先给大家介绍一下中证2000指数。

A股的代表性股票指数，按照成分股市值划分，可以分为：

沪深300，是头部大盘股代表，包含A股规模最大的1-300只股票；

中证500，是脖颈和胸部的中盘股代表，包含A股规模最大的第301-800只股票；

中证1000，是腰腹臀部的小盘股代表，包含A股规模最大的第801-1800只股票；

中证2000，是大腿部位微盘股的代表，包含A股规模最大的第1801-3800只股票；

微盘股400，是脚部微盘股的代表，包含了剔除ST股票之后最后400位的微盘股。

以上5个指数，彼此之间没有重合。

其中，中证2000指数，是宽基指数里面最后一个诞生的，在2023年8月11日，由中证指数公司推出。

没错——

就是这个包含中国最广泛股票组合的宽基指数，就是这个总市值高达9.9万亿的宽基指数，就是这个拍断了大腿也想不到的代表大腿部位的中证2000指数，现在的TTM市盈率估值，达到了令人炫目的135倍！

因为经济状况变化，市盈率估值可能有些时候变化确实会比较大，那么，我们来看看相对更稳定的市净率估值如何？ 

答案是——虽然没有市盈率估值那么离谱，但中证2000的市净率估值，毫无疑问也在过去3年的历史最高值附近。

有人估计猜到我要说什么了——

估值这么高，就是泡沫啊！所以，推断微盘股临近崩盘了。

实话说，我的看法可没这么简单。 

微盘股虽然估值高，但人家一直很能涨啊，因为微盘股一直估值都很高，估值也根本不会成为微盘股临近崩盘的理由。

比方说，2025年2月中旬，中证2000指数的TTM市盈率估值涨到了指数公布以来的最高，但人家还是一直在涨啊，估值也不断创出新高，直到一个月后的3月中下旬才开始下跌。

此后，即便遭遇中美贸易战的“偷袭”，中证2000指数暴跌，但人家反弹得比谁都快，到5月上旬的时候，中证2000的TTM市盈率估值，一度超过150倍呢！ 

更进一步，从2024年9月18日的低点到2025年5月28日，不考虑微盘股指数的话（因为其市值规模太小，不具有代表性），在A股的主要宽基指数里，中证2000是涨得最多的那个。

众所周知，在我们神奇的大A股市场，小盘股喜欢炒新炒概念炒热词，炒生肖炒外国选举炒生辰八字，炒数字炒文化炒牛鬼蛇神，……

唯独不炒估值。

所以嘛，只要能涨就行，管他什么估值50倍、100倍乃至1000倍……

所以嘛，估值再高，都不能成为崩盘临近的理由！

不过，作为典型的交易品种，只要是炒，总有情绪高点和低点，情绪高潮来了，鸡毛也能飞上天，情绪低点来了，鸡毛落地变成灰。

但是，情绪不可能上天，所以情绪一旦到达了历史极值附近，那么崩盘就是大概率事件。

那，如何判断小盘股的市场情绪呢？

一个方法，当然是看成交额和成交量，有技术大神就说了，只有成交量和成交额不会骗人，成交量和成交额高，那自然就是情绪高点，成交量和成交额低，自然就是情绪低点。

但这个方法其实也有问题。

那就是，成交额和成交量的大小，很大程度上是由指数涨跌幅决定的，哪一天的涨幅或者跌幅足够大，成交额通常就会放大，哪一天涨跌幅变低了，成交额就缩减了，所以，成交额并不能从整体上表征某一段时期，中证2000到底是位于高位还是低位的情况。 

就比方说现在，中证2000指数成交额位于2024年9月底以来低位，你能否以此为依据，判断说现在是微盘股的情绪低位，所以也是价格低位？

但凡稍微看一下微盘股过去8个月的价格区间，你应该都不会这么认为。 

为了体现股市相对情绪的变化，我这里提一个更好的指标，那就是——

中证2000的成交额/沪深300指数的成交额。

众所周知，沪深300指数成分股是我们大A股的基本盘，这些股票的总市值占到了A股总市值的近60%，沪深300指数成分股每天的成交量，就代表着A股交易的基本状况。

中证2000的成交额/沪深300的成交额这个比值，代表着市场对于小盘股交易追捧的程度（相比基本盘），所以该数据是一个很好的表征小盘股交易情绪的指标。

更进一步，为了避免受到某一两天数据的干扰，为了将一段时期内市场对小盘股的追捧情绪体现出来，我将中证2000成交额/沪深300成交额（下图灰色线）做了一个10日平均（下图浅蓝色线），这样一下子就能看出来市场情绪与中证2000指数高低的关系。

很显然，过去2年多的数据统计表明，中证2000每一次的迅速下跌，通常都发生在中证2000成交额/沪深300成交额冲顶之后。

就在这两天时间里，中证2000的TTM市盈率估值位于历史最高点附近，市净率估值位于历史最高点附近，市场情绪（成交额比值）又是历史上仅次于2023年11月底12月初的高点。

那你说说，接下来大概率会发生什么？

这样一来，你是不是看懂我文章标题所表达的意思了？