奥精医疗2024年年报显示，公司在营收、利润及现金流等关键指标上出现显著变化。其中，净利润同比减少123.35%，经营活动产生的现金流量净额同比减少137.93%。这些数据的背后，反映出公司在市场环境变化下面临的挑战与机遇。

营收下滑：集采影响显著

2024年，奥精医疗营业收入为206,033,014.77元，较上年同期的226,475,894.98元减少9.03%。这主要是由于主营产品骨科人工骨修复材料的集中带量采购在全国范围正式实施。虽然产品产销量有显著提升，但单位出厂价格下降，导致公司销售收入较上年同期有所减少。从数据来看，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为200,430,853.46元，同比下降8.24%。这表明集采政策对公司主营业务收入造成了直接冲击。

利润跳水：多因素致净利润锐减

净利润

2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润为 -12,662,162.69元，而2023年为54,231,840.71元，同比减少123.35%。这一巨大转变主要源于以下几个方面： 1. 集采影响：骨科人工骨的集采使产品单位出厂价格下降，营业收入减少，同时产销量大幅增加导致主营业务成本增加。 2. 费用上升：集采实施后市场活动增多，市场活动费用增加；报告期内完成对德国HumanTech Dental公司的收购，拓展口腔种植新业务，增加销售人员和市场活动，使销售职工薪酬和销售费用增加。 3. 信用减值：2024年末公司给予部分优质经销商信用账期延长的优惠政策，使本报告期信用减值损失增加。 4. 税负成本：公司在报告期内补缴了税款，增加税负成本。

扣非净利润

2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -28,371,119.81元，2023年为25,766,199.74元，同比下降210.11%。主要系本年度实现归属于上市公司股东的净利润减少所致。这一数据进一步反映出公司核心业务盈利能力的下降。

收益指标下降：基本每股收益和扣非每股收益双降

基本每股收益

2024年基本每股收益为 -0.09元/股，2023年为0.41元/股，同比减少121.95%。这与净利润的大幅下降直接相关，反映出公司每股盈利水平的急剧恶化。

扣非每股收益

扣非每股收益2024年为 -0.21元/股，2023年为0.19元/股，同比下降210.53%。这表明公司扣除非经常性损益后的每股盈利同样面临严重下滑，公司核心业务的盈利能力亟待提升。

费用情况：销售费用大增，管理研发费用有降有升

销售费用

2024年销售费用为48,001,433.24元，较上年同期的37,692,658.78元增长27.35%。主要原因是集采实施后市场活动费用增加，以及收购德国HumanTech Dental公司拓展口腔种植新业务，增加销售人员和市场活动，使得销售职工薪酬和销售费用增加。从具体构成来看，职工薪酬为23,040,315.94元，占比48.00%；市场推广费为19,659,151.43元，占比40.96%。这显示出公司为应对市场变化，在销售推广方面加大了投入。

管理费用

管理费用2024年为75,597,292.33元，较上年同期的84,349,702.21元减少10.38%，主要系股份支付减少所致。这表明公司在管理成本控制上取得了一定成效。

财务费用

财务费用2024年为 -388,218.67元，较上年同期的 -116,927.72元减少271,290.95元，主要系利息收入增加和利息费用减少所致。财务费用的改善对公司利润有一定的积极影响。

研发费用

研发费用2024年为38,767,871.53元，较上年同期的45,504,233.46元减少14.80%，主要系“矿化胶原/聚酯人工骨修复材料”项目已进入注册阶段，测试化验费较上年同期减少所致。虽然研发费用有所下降，但公司仍保持着一定的研发投入强度，研发投入占营业收入的比例为18.82%。

研发情况：投入强度仍较高，成果有所进展

2024年公司研发投入合计38,767,871.53元，研发投入总额占营业收入比例为18.82%，虽较上年减少1.27个百分点，但仍处于较高水平。公司在研项目取得系列突破，如8月矿化胶原/聚酯人工骨修复材料完成注册申报并获国家药监局受理；11月，全资子公司北京奥精器械可吸收胶原蛋白止血海绵获得第三类医疗器械产品注册证。公司研发人员数量为24人，较上年增加2人，研发人员薪酬合计1,397.82万元，平均薪酬58.24万元。

现金流：经营活动现金流出压力大

经营活动产生的现金流量净额

2024年经营活动产生的现金流量净额为 -19,603,287.90元，2023年为51,678,545.68元，同比减少137.93%。主要原因是公司收到的其他往来款较上期相比减少，同时购买商品、接受劳务、支付职工薪酬、支付各项税费及销售费用较上期增加导致现金流出所致。这显示出公司经营活动的现金创造能力下降，面临一定的资金压力。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额2024年为14,220,071.14元，较上年同期的 -118,079,517.17元增加13,229.96万元，主要系购买固定资产减少、投资理财赎回及理财收益增加所致。这表明公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额2024年为1,050,381.13元，较上年同期的 -32,219,291.77元增加103.26%，主要系限制性股票激励计划第一个归属期员工行权增加现金流入、偿还债务及分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少所致。这反映出公司在筹资方面的积极变化，资金来源有所改善。

风险提示：多方面风险并存

1. 市场风险：医疗器械行业竞争激烈，众多国内外企业纷纷加入竞争，市场竞争预计将进一步加剧。公司主要采用经销模式进行产品销售，经销商运营的不可控性可能导致品牌声誉受损及合作不稳定的风险。
2. 技术风险：我国对医疗器械实行分类注册制度，产品注册证有效期为5年，若未来产品注册政策调整或其他原因导致公司的产品注册证无法正常续期，将会对公司生产经营产生不利影响。随着行业技术发展，若公司未能持续跟踪行业技术趋势并及时更新迭代产品，也会对公司经营发展造成不利影响。
3. 财务风险：公司主营业务毛利率变动受多种因素影响，如产品销售价格、生产成本、产品结构等。子公司海南奥精、北京奥精器械等单体均未实现盈利，若未来不能按照预计规划和目标开展业务，存在短期内难以盈利的风险。
4. 行业政策风险：医疗器械行业对医疗卫生政策较为敏感，行业鼓励政策的变化以及监管政策的调整，可能对公司的经营发展造成一定影响。如公司应对集中带量采购的措施不力，可能面临产品市场价格下降、毛利率降低等风险。

高管薪酬：与公司业绩挂钩

董事长Eric Gang Hu（胡刚）报告期内从公司获得的税前报酬总额为168.35万元，总经理崔孟龙为159.5万元，副总经理宋天喜为123.28万元，财务总监王玲为83.71万元。公司对高级管理人员的考评与公司的经营目标完成情况、盈利情况、管理人员分管工作的成效等多方面挂钩，发放薪酬最终根据考评结果由董事会决定。

奥精医疗在2024年面临诸多挑战，净利润和现金流的大幅下滑需要引起投资者的关注。尽管公司在研发和市场拓展方面有一定进展，但在应对集采政策、控制成本、提升盈利能力以及管理风险等方面仍需采取有效措施，以实现可持续发展。

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