2025年5月29日，哈尔滨九洲集团股份有限公司在北京开展路演活动，接受了君正资本、华鑫证券、太平洋证券等9家机构的调研。公司董事会秘书李真、投资者关系经理李浩轩参与接待，就公司业务情况及未来发展规划与调研机构展开深入交流。

九洲集团业务全景：三大板块协同发展

九洲集团创立于1993年，作为国家重点高新技术企业，2010年在创业板上市（股票代码：300040）。经过三十多年发展，已构建智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，旗下超40家子公司分布于十几个省份地区，形成“铁三角”营销服务网络覆盖30个省市自治区。

在智能配电网领域，公司深耕30年，专利超200项，产品覆盖70余国家及地区。新能源发电领域，截至2024年12月，累计建设等新能源电站装机容量超2.7GW，在建及已拿指标项目容量1GW，开发中权益容量超2GW 。综合智慧能源业务板块，积极推进“分散式风电＋供暖”等项目。

智能配电网订单增长强劲，目标明确

在互动问答环节，公司透露智能配电网设备业务增长势头良好。2024年度订单额超8亿元，同比增长超30%；2025年1季度中标金额超2.6亿元，创历史同期新高。为推动业务进一步增长，公司将加大市场和营销投入，组建大客户及海外销售团队；提升研发水平，在江苏扬中建立研发中心；整合集团资源，借助新能源业务合作关系拓展设备销售市场。

发电资产策略与国补情况

公司发电资产持有与出售两种模式并存，计划将权益容量规模控制在1.5GW - 2GW之间，新建项目长期持有，逐步出售老项目。未来电站资产出售主要采用100%股权出售模式，并力争保留运维业务。

关于国补，应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴，拖欠款从2017年滚动形成，2020年之前补贴基本发放完，不同省份回款进度不同。

电价改革与各业务进展

电价市场化改革方面，存量项目可沿用保障性电价，新增项目通过竞价确定机制电价。公司分散式风电 + 清洁能源供暖业务已获取5个乡镇供暖资产/特许经营权，预计本年四季度至2026年上半年并网落地。

智能配电网设备订单电网内占比约[X]、电网外占比[X]，2025年预计增速[X]，公司对未来增长乐观。海外业务从2024年3季度开始搭建团队建立直销能力，拓展多个海外市场。

2024年公司风电装机容量增长100兆瓦，光伏装机容量不变，上网电量超10亿千瓦时，发电上网率较高。综合智慧能源板块定位多能互补解决方案，“分散式风电 + 供暖”业务是增长看点，生物质发电2024年因多种因素计提减值，2025年将调整经营战略。新增分散式风电 + 供暖项目预计收益率超10%，发电收入占比超90%，潜在市场巨大。

公司新能源发电在建及已拿指标容量超1GW，开发中约2GW - 3GW，一季度末与华电合作项目已并网发电。同时，公司按业务板块设立2025年度经营目标，智能配电网业务营收增长30%，新能源发电和综合智慧能源业务营收均增长10%。

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