在近日举办的“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛（以下简称大赛）直播活动中，一场干货满满的深度对话精彩开启。大赛主办方之一智能财富管理论坛的秘书长、北京市东城区立鼎金融与发展研究院院长闫文涛担任主持人，与大赛学术专家委员会委员、北京师范大学经济与工商管理学院副院长胡聪慧，大赛协办单位国联民生证券资产配置部全球配置组负责人、行业大咖梁润，以及4月榜单第二名参赛者“大风小浪”（参赛组合名）一道，围绕“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛4月榜单的参赛组合配置思路，以及学术、行业专家及参赛者对大赛的建议展开深入讨论。此次讨论为观众呈现了买方投顾领域的前沿理念与实践经验，引发了行业对买方投顾人才培养、大赛优化及行业发展的深入思考。

以下为直播文字整理——

话题一

4月月榜第二名“大风小浪”的参赛组合配置思路

闫文涛（主持人）：

有请大赛4月月榜第二名的“大风小浪”老师就4月份参赛组合的配置思路跟大家做分享交流。

大风小浪（大赛4月月榜第二名参赛者的参赛组合名）：

首先很荣幸与诸位学术权威、行业专家交流分享。我的参赛组合注重攻守平衡，通过不同资产配置实现稳健与进取的有机结合。在大类资产配置方面，我侧重较少，鉴于当下市场变幻莫测、信息更新迅速，我认为其实也难以精准应对各类事件并得出最佳比例。因此，我主要聚焦核心矛盾，简化复杂过程，构建参赛组合时，以红利和消费板块构筑防守基础，凭借其稳定特性保障组合下限；选取具备主动管理能力的均衡型基金作为中场力量，灵活应变市场波动；引入科技、成长及 QDII 基金担当进攻利刃，捕捉市场机遇。所幸该组合在4月斩获一定收益，当然，这其中也存在一定择时运气成分。

话题二

对大赛参赛组合的看法及大赛改进建议

闫文涛（主持人）：

好的，感谢分享。我们刚进行一个多月的大赛可能还有改进空间，几位老师可否给些优化建议？有请胡老师。

胡聪慧（大赛学术专家委员会委员、北京师范大学经济与工商管理学院副院长、金融学教授）：

第一名“微风”：以均衡配置和稳健表现脱颖而出，股票、债券、另类资产多元布局，4月净值增长8.65%，最大回撤仅2.36%，卡玛比率优异。其策略在4月市场波动中展现了较强的抗风险能力，尤其在月中灵活调仓增配债券，有效对冲权益波动，体现了“稳中求进”的配置智慧，契合当前经济弱复苏下“防御+成长”的宏观逻辑。

第二名“大风小浪”：以高弹性混合型资产为核心，4月收益6.89%，最大回撤0.85%。组合在月初快速捕捉权益市场反弹，QDII资产的加入进一步分散风险，但下旬略显波动。其“攻防并重”的投资风格反映了对政策暖风下结构性机会的敏锐把握，但需警惕流动性收紧时的回撤压力。

第三名“黄金永续”：另类资产主导，4月收益5.34%，但最大回撤4.67%偏高。组合受益于黄金等避险资产阶段性走强，但在月末市场情绪回暖时表现滞后，凸显“单一资产依赖”的风险性。其策略更适合高通胀预期环境，若联储政策转向或需动态调整。

前三名选手还是各具特色的。这让我想到买方投顾的“千人千面”话题。只讲“投”的话，可能会追求收益风险最大化，就忽视了背后人可承受的风险与投资需求的千人千面。在给定的风险承受能力下，收益最大化的选择，大家信息相同的情况下，可能就是那一个经典的资产组合配置理论。但如果考虑到“顾”，就需要考虑风险偏好的评估是不是足够精准，不同的人提供的“顾” 的服务也是不尽相同的。所以，投和顾的服务结合起来后，提供的整体服务就是千人千面的。

回到大赛参赛组合表现的评估上，我们注意到每个参赛组合的短期表现是一方面，但长期来看，如果参赛者后期继续或计划从事投顾行业，那他的每个投顾应具备鲜明的投资理念，这将帮助他们吸引特定的客户群体。投顾的风格、投资理念，甚至服务和沟通方式，都会显著影响客户的选择。因此，投顾不仅是投资组合的管理者，更是投资与服务的结合体。

从业绩角度来看，本次大赛的三位参赛者都展现出了各自的特色。大风小浪的思路清晰，表现不俗。未来，我们希望看到这些投资理念更加饱满和成熟，同时将投资与服务更好地结合起来。投资理念和服务客户的理念同等重要，只有将两者融合，才能为客户提供一个完整且优质的投顾服务。

梁润（行业大咖/国联民生证券资产配置部全球配置组负责人）：

在分析大赛数据时，我们发现一个显著特点：参赛者们普遍采用分散化的大类资产配置策略，涵盖股票、债券、货币和海外资产等，而完全集中于单一资产的配置几乎没有。特别是在排名靠前的组合中，海外QD资产的配置比例大多在20%左右，这一现象颇为引人注目。

四月份，全球市场因特朗普政府公布的高额关税政策而受到重大冲击，尽管政策未完全实施且各国正积极沟通谈判，但市场已出现大幅波动。此时，单一市场或资产的配置可能导致较大回撤，投资者可能难以坚持初始组合。相比之下，分散化配置能有效控制回撤，提供相对稳定的收益率，凸显其优势。

此外，当前QD基金的额度普遍较低，对于资金量较大的客户，难以通过这种方式实现理想的配置比例。因此，未来买方投顾的发展亟需增加QD基金的额度，以便更灵活地进行全球资产配置，更好地实现客户资产的保值增值。这是我对此的主要感受。

闫文涛（主持人）：

好的，谢谢梁博士的分享。回撤方面，其实我们现在大赛对参赛组合的赛制评选这块也有相关要求。我们大赛主办方认为， 要在控制风险的情况下再谈收益。向广大投资者普及科学、专业的资产配置理念，也是大赛方举办“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛的重要目标。资产配置相比单一资产最大的区别就是风险波动相对较小，更可控。下面有请大风小浪老师分享您的建议。

大风小浪（大赛4月月榜第二名参赛者的参赛组合名）：

我认为目前大赛的基础架构已相对完善，借助资产配置比例的规范要求，与投资者在配置理念层面建立了有效连接。然而，为了全方位展现买方投顾在客户服务中的综合能力，未来可着眼于扩充收益之外的评估维度，比如纳入回撤指标等风险控制要素，构建更为全面的综合筛选体系。

闫文涛（主持人）：

刚才胡老师提到千人千面是买方投顾的趋势。我觉得里面很重要的一点是人才培养的过程。还请胡老师分享下您的建议。

胡聪慧（大赛学术专家委员会委员、北京师范大学经济与工商管理学院副院长、金融学教授）：

我建议大赛评奖指标更加透明化，让参赛者更清晰地了解评奖体系。这既能体现我们的理念，也能指导参赛者参赛。此外，由于本次大赛是实战，可在理财魔方APP的牛人频道中增加一个参赛者理念展示模块，让参赛者发布策略、表达投资理念和观点，为其他投资者提供更全面的资产配置理念参考。这将使大赛成为更全面的买方投顾资产配置比赛。

闫文涛（主持人）：

本次大赛主要有几大目标：一是响应监管对买方投顾的号召以及未来发展趋势。二是从公益角度为普通老百姓提供投资者教育，就像梁博士提到的资产配置是免费午餐，我们期望借此大赛达成这个公益目标。目前大赛已有几百人报名参赛，涌现出像大风小浪同学这样优秀的选手。

在大赛宣传方面，我们与中国经营报合作，上线了大赛专区，后续将持续专访大赛学术专家委员会委员、行业专家委员会委员、导师及优秀参赛者，帮助广大投资者更深入的了解买方投顾资产配置理念与服务。同时，大赛主办方也将通过每月直播、线下交流等形式推进资产配置理念的普及。尽管投资方面业绩等指标易量化，但“顾”的角度较虚，我们会努力让其更加可视化。

风险提示：以上观点，并不构成任何投资意见及建议，仅代表作者个人看法，与所在机构无关。