Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇”）披露招股书。新恒汇计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。

从收入结构看，智能卡模块业务收入占比为51.37%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，新恒汇的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，新恒汇已经触发9条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.84亿元、7.67亿元、8.42亿元，同比变动12.13%、9.83%；净利润分别为1.11亿元、1.53亿元、1.86亿元，同比变动38.04%、21.30%；经营活动净现金流分别为9462.78万元、1.01亿元、2.26亿元，同比变动7.05%、123.42%；毛利率分别为32.30%、37.48%、36.26%；净利率分别为16.24%、20.00%、22.09%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.8亿元、7.7亿元、8.4亿元，复合增长率为10.97%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为9.83%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1.5亿元、1.9亿元，复合增长率为29.4%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为29.75%、36.01%、38.5%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.84、0.9、0.84。

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为24.78%、12.13%、9.83%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为-5.72%、7.05%、123.42%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.3%、37.48%、36.26%，而行业均值分别为38.19%、33.04%、32.4%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.3%、37.48%、36.26%，最近两期同比变动分别为16.07%、-3.25%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.53亿元、6.74亿元、8.94亿元，占总资产之比分别为51.23%、57.50%、65.73%；非流动资产分别为5.26亿元、4.98亿元、4.66亿元，占总资产之比分别为48.77%、42.50%、34.27%；总资产分别为10.79亿元、11.72亿元、13.60亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.44%、10.79%、9.40%；流动比率分别为3.30、6.39、8.34。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.84%、存货占总资产之比为9.92%，固定资产占总资产之比为28.87%，有息负债占总负债之比为0.95%。

四、募集资金情况

新恒汇本次公开发行股票数量不超过5988.89万股，拟募集资金为5.19亿元，其中6266.12万元用于研发中心扩建升级项目，45597.01万元用于高密度QFN/DFN封装材料产业化项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为9.4%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。