资本市场变幻莫测，热点层出不穷，宏观经济指标纷繁复杂，各种数字和政策让人眼花缭乱，投资者往往难以看清真相。为此，《金斧子财富》与金斧子投研中心联合推出「热点快评」栏目，旨在以更快的速度追踪市场热点，以更理性的视角进行点评，深入浅出地为您解释各项指标、分析影响因素、理顺传导路径。知其然，更要知其所以然，方能在投资中稳操胜券，希望我们的观点能给您带来启发。

自中美关税战暂时停战与宏观数据逐渐公布，企业业绩披露期逐渐结束，市场进入数据空窗期，走势整体小幅震荡。目前端午假期临近，两市成交量出现回落迹象，资金活跃度有所降低。略显平淡的市场情绪下，哪些板块还能成为资金的青睐对象？

从市场主要的两股资金力量上看，机构资金主要呈现净流出状态，而散户资金主要呈现净流入趋势，二者互相掣肘，以至于市场最终表现震荡。具体行业上，散户主要买入的计算机与电子、机械设备等行业同样是机构资金主要卖出的行业。背后原因主要是二者在风险合规与市场理解上的不同。散户资金受媒体大v影响较大，在风险偏好与合规上限制比机构要小，“越跌越买”的操作特性更强。而机构资金的风控性质更强，在市场不确定性较高的背景下倾向于降低仓位规避风险。

5月19日以来全市场融资净流入26.86亿元，主要净流入行业以汽车为主。据乘联会与wind数据，4月乘用车销量223万辆创历史同期新高，其中新能源车销量同比增长44.2%，最近一周新能源车市场渗透率提升到59.07%，销量增长趋势向好。叠加政策对汽车更新换代补贴支持等利好，资金对汽车板块后续发展预期较强。

ETF资金方面宽基ETF净流出114亿元，主要以国防军工行业为主。近期印巴冲突激发了市场对我国军工设备后续订单的预期，随着我国军工武器在国际认可度逐渐升高，叠加全球地缘政治始终不稳定背景下，军工板块防御性较强，相关龙头企业未来业绩可期性也随之上涨。

从南向资金的角度上，19-28日南向共净流入135.72亿港元，以银行与医药生物净流入为主。截至5月28日，恒生AH股溢价指数下行至132.41，港股相对于A股性价比正在下降，而银行板块具备较强的高股息与避险属性，受到市场青睐。医药板块上5月恒瑞医药通过港交所聆讯，创新药板块热度上涨，且近期创新药在国际交易中屡出大单，市场对国内创新药出海预期较好。

最后从私募机构调研的角度上看，结合前文所提机构资金主要流出板块，虽然机构资金在电子与计算机等高波动行业有所抽离。但基于政策发展主线与国产替代趋势下行业上升空间大，电子与计算机仍是私募机构调研的主要方向。且近期部分电子行业上市公司一季度业绩表现相对超预期，也一定程度激发机构调研热情。

综上，市场资金关注点主要以双线并行的结构为主，一方面是以计算机、汽车、电子等高波动的成长型板块，或收益空间较大与目前估值低位影响。另一方面是以银行为主的高股息红利型板块，防御性更强。展望后市，当前市场仍处于宏观修复偏缓，外部不确定性较强的状态，可适当关注成长型板块低位布局，同时也需要配置红利或逢低买入黄金等避险资产以增强投资组合抗波动性。

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