每经记者 任飞 每经编辑 彭水萍

　　5月27日，多家基金公司发布公告称，终止民商基金销售（上海）有限公司（以下简称民商基金）办理对应公司旗下基金相关业务。加上前不久部分公司发布的相关终止合作公告，东吴基金、银华基金、华泰柏瑞基金、德邦基金等公募机构已与民商基金终止或即将终止合作。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2025年以来，陆续有不少代销公司被基金公司终止合作或暂停合作，包括宜信普泽（北京）基金销售有限公司、厦门市鑫鼎盛控股有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司等代销公司也有类似情形。值得注意的是，这些代销公司并非尾部企业，最新的代销基金数量普遍都在1000只以上，有些合作的基金公司多达90家。代销市场竞争加剧，对此类机构的经营格局有所影响。

多家公募与民商基金“分手”

　民商基金是一家成立于2016年的公司，于2017年10月获得证监会基金销售牌照，是一家由银行业专业人士发起成立的基金销售公司。公司官网显示，民商基金以资产管理为体，以机构和个人投资者财富管理为翼，将业务聚焦于资产管理与财富管理两个方面。

　　Wind（万得）统计显示，截至5月26日，民商基金代销基金数量为2753只，代销基金公司的数量有72家。

　　5月27日，多家公募机构公告终止民商基金办理旗下基金相关业务，5月以来，陆续有德邦基金、银华基金、东吴基金等机构宣布终止或即将终止与民商基金合作。

　　多家基金公司在公告中提到，为维护投资者利益，经与民商基金协商一致，终止其办理公司旗下基金认购、申购、定期定额投资及转换等相关销售业务。

　　从终止合作的时间来看，有的将于5月底正式终止合作，有的则在6月终止合作。因此，现阶段公告的内容显示，许多基金公司暂未完全与民商基金终止合作，投资人已通过民商基金持有的基金份额将统一转托管至各公司直销渠道，投资人后续可以通过各公司直销渠道办理基金交易业务。

　　基金直销即基金公司直接销售自己的产品，可理解为“专卖店”，基金代销公司是销售多家基金公司产品的平台，如同“大型超市”。民商基金是一家独立第三方基金销售机构，通过与基金公司合作代销业务，此类机构往往在选择及优惠方面更胜一筹。

　　《每日经济新闻》记者注意到，公募机构与类似公司终止合作的情况并不少见，此前包括宜信普泽（北京）基金销售有限公司、厦门市鑫鼎盛控股有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司等代销公司也有类似情形。

基金代销市场大浪淘沙

　民商基金遭公募机构解约是目前代销公司境遇的一个缩影，体现在业务方面，频频受到来自合作方的暂停合作或完全解约。虽然有些机构是因为被监管部门处罚而被合作方解约，但未受到处罚而被合作方叫停合作的也不在少数。

　　换言之，在基金公司解约基金代销公司的众多原因中，经营违规仅是其中之一。从全市场发生的其他情况来看，与经营违规相比，代销公司由于销售量低下遭遇基金公司解约则更为常见。

　　《每日经济新闻》记者注意到，此前，有多家基金公司宣布，终止中民财富基金销售有限公司（以下简称中民财富）办理旗下基金相关销售业务。喜鹊财富也是此前基金公司密集解约的对象。除了中民财富、喜鹊财富，还有中植基金、中期时代、北京增财基金销售公司、深圳市金斧子基金销售有限公司等基金代销公司遭遇基金公司解约。

　　虽然从代销的成绩来看，这些代销公司的销售数量较少，可以说是代销行业的尾部企业。然而，包括民商基金在内，近期一些被公募机构取消代销合作的机构里面，许多都是代销行业的中间力量，虽然不是头部机构，但代销的基金数量、合作的基金公司数量并不算少。

　　如前述宜信普泽（北京）基金销售有限公司，Wind统计显示，截至5月26日，其代销基金数量为6224只，代销基金公司的数量有90家；上海凯石财富基金销售有限公司代销基金数量有2405只，代销基金公司的数量有62家；厦门市鑫鼎盛控股有限公司代销基金的数量有1414只，代销基金公司的数量有36家。

　　可见，拥有庞大客户群体的一众代销公司也不一定能够“躺赢”，再加上销售量持续下降，一些尾部代销公司就更难取得基金公司的长期合作。此外，还有一些代销公司主动注销了代销资格，以这样的方式退出了市场。

　　有分析指出，独立基金代销市场发展到如今，竞争已相当激烈，头部效应突出。头部机构除了具备先发优势之外，还具备较强的资源协同优势。不具备这些优势的中小代销公司，仅依靠传统的代销业务已很难在市场上立足，主动退出也不失为不错的选择。