游戏公司业绩维持稳健增长，游戏ETF半日涨2.48%
A股头部游戏公司2025年动态PE多集中在11~17倍，仍位于历史估值底部，叠加部分头部公司的高股息率，游戏板块或具备“成长+分红”兼备的配置性价比。
5月26日上午收盘，市场早盘震荡调整，创业板指领跌。板块方面，可控核聚变、智能物流、机场航运、光刻机等板块涨幅居前，创新药、中药、汽车整车、美容护理等板块跌幅居前。ETF方面，华夏中证动漫游戏ETF（159869）半日涨2.48%，成分股中，游族网络（002174.SZ）涨停，冰川网络（300533.SZ）涨9.23%，电魂网络（603258.SH）涨8.39%。
消息面上，根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的数据，2025年一季度，中国游戏市场实际销售收入为857.04亿元，同比增长17.99%。一季度，世纪华通营收同比+91%，达到81.45亿元，创新高；游族网络实现归母净利润2470万元，同比增长43.7%；完美世界在《诛仙世界》成功上线带动下，营收同比+52%。基于Wind一致预期，A股头部游戏公司2025年动态PE多集中在11~17倍，仍位于历史估值底部，叠加部分头部公司的高股息率，游戏板块或具备“成长+分红”兼备的配置性价比。
中航证券表示，游戏版号稳定发放节奏延续，行业监管环境持续优化。5月21日，国家新闻出版署公布130款国产游戏与14款进口游戏版号，继续释放政策友好信号。截至2025年5月，年内已发放654款国产版号、44款进口版号，同比大幅提升，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。版号结构上，多款产品同时获批移动+客户端/游戏机版号，反映“跨端融合+精品化”的供给方向。
华创证券认为，当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信，需要锐度和配置并重；2023年是闭源通用大模型的爆发之年，看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长；第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司；第三步为C端场景不断落地，如端侧硬件+游戏娱乐。