文 | 创业最前线 左星月

编辑 | 王亚静

在纵腾网络计划入主绿康生化股份有限公司（以下简称“*ST绿康”）的关键时刻，*ST绿康传出了董事会秘书辞职的消息。

5月20日，*ST绿康发布公告称，因个人身体健康原因，黄楷辞去公司董事会秘书职务。

公告显示，黄楷因交通事故引起个人身体健康问题，难以履行董事会秘书工作，在董事会秘书空缺期间，由财务总监鲍忠寿继续代行董秘职责。

这家从兽药起家的企业，正面临经营困局。2021年以来，*ST绿康四年累计亏损超8亿元，因连续亏损被实施退市风险警示。

纵腾网络的入主计划，虽为公司带来一线生机，但双方业务近乎零协同的跨界重组，叠加光伏资产剥离后的主业真空，让这场资本“自救”充满悬念。

01 从兽药到光伏，四年亏8亿元

从登陆资本市场到转型光伏，再到披星戴帽，*ST绿康的发展之路可谓一波三折。

2003年6月，*ST绿康的前身绿康有限设立。公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业，业务范围涵盖兽用预混剂、兽用原料药、食品防腐剂等多个领域。

赖潭平有多年的兽药从业经验，2009年开始在*ST绿康出任董事长。

*ST绿康的主要产品为杆菌肽类产品，主要包括杆菌肽锌预混剂（BZN）和亚甲基水杨酸杆菌肽预混剂（MDAB），这类产品以药物饲料添加剂的方式用于下游畜牧业及养殖业，对促进畜禽生长和预防动物肠道疾病有很好的作用。

值得一提的是，兽药之外，*ST绿康还涉足了银行业务，其子公司绿安生物是浦城中成村镇银行股份有限公司（以下简称“中成村镇银行”）的发起者之一。天眼查显示，绿安生物持有中成村镇银行5.03%股权。

公开资料显示，赖潭平曾担任中成村镇银行的非执行董事，2022年12月退出。与此同时，*ST绿康财务总监鲍忠寿开始出任中成村镇银行董事。

2017年5月3日，*ST绿康成功在深交所主板上市。

上市当年，*ST绿康业绩就开始“变脸”。2017年至2020年，公司的归母净利润连年下滑，2020年时已经不足5000万元。

业绩下行的主要原因有两个：第一，产品出口比例较大，受疫情及人民币汇率大幅上升影响，公司海外市场销售及海运不畅；第二，国内兽药政策改变。

2019年7月，农业农村部公布公告，明确了自2020年1月1日起退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，不再核发“兽药添字”批准文号，受“兽药添字”转“兽药字”法规政策变化，公司部分药物饲料添加剂类产品在国内无法销售。

此后，*ST绿康开始谋求转型。

2023年1月，*ST绿康发布公告称，公司以9500万元的价格收购江西纬科新材料科技有限公司（以下简称“江西纬科”）100%股权。

江西纬科主营薄膜复合材料及光伏配套组件的研发、生产、销售及安装，其主导产品为POE、EVA、EPE等太阳能光伏胶膜，在光伏胶膜领域有一定的技术和产品布局。

通过收购江西纬科，*ST绿康拟切入光伏胶膜领域，意图打造“兽药+光伏”双主业模式。然而，进军光伏领域并没有扭转*ST绿康的业绩颓势。

2021年至2024年，公司营业收入分别为3.63亿元、3.30亿元、5.07亿元和6.49亿元，同比增长17.93%、-9.23%、53.71%和28.08%；归母净利润分别是-2604.39万元、-1.22亿元、-2.22亿元和-4.45亿元，四年亏损金额高达8.15亿元。

显然，跨界光伏之后，*ST绿康仍然深陷亏损的泥潭。

02 剥离光伏业务，纵腾网络即将入主

虽然亏损，但是*ST绿康对光伏仍寄予厚望。

2023年，*ST绿康完成收购绿康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，拟形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售双主业模式。

2024年，*ST绿康的光伏胶膜的收入为2.31亿元，同比增长60.89%，占营业收入的比例为35.62%。

不过，2024年，光伏胶膜的毛利率为-38.63%，较2023年减少25.33%，不断亏损的光伏胶膜进一步拉低了*ST绿康的盈利能力。

由于连续亏损，在披露2024年财报时，公司表示，股票交易被实施退市风险警示。

不过，*ST绿康没有躺平，仍在试图“自救”。2025年4月24日，*ST绿康的控股股东上海康怡投资、股东杭州义睿投资、上饶长鑫贰号及杭州皓赢投资与纵腾网络签署《股份转让协议》。

协议约定，四大股东向纵腾网络转让*ST绿康4660.84万股普通股股份，占公司总股本的29.99%，转让价格为13.73元/股，股份转让总价款为6.4亿元。

股权变更完成后，*ST绿康的控股股东将由康怡投资变更为纵腾网络，实际控制人由赖潭平变更为王钻。

与此同时，*ST绿康拟将光伏业务剥离，将光伏胶膜业务相关的资产、负债出售给康怡投资、义睿投资、皓赢投资、长鑫贰号等股东设立的合资公司。这也宣告着，*ST绿康转型光伏业务彻底失败。

根据约定，纵腾网络同意支付3000万元，作为本次交易的定金。5月14日，公司在向投资者回应此事时，未明确回应纵腾网络是否支付了3000万元定金，只是强调股东股份转让工作按协议约定有序推进中，将按照相关规定及时履行信息披露义务。

目前，此次收购事项仍在推进中，交易最终能否落地仍存不确定性。在光伏业务剥离、控股股东更迭的动荡中，*ST绿康的未来走向愈发扑朔迷离。

03 政策利好下，收购后业务如何协同？

纵腾网络的创始人王钻出生于1987年。2009年，刚刚福州大学软件工程专业毕业的王钻就开启了创业路，创立了纵腾网络，开始进入跨境电商领域。

在发展的最初阶段，纵腾网络通过在eBay（美国线上拍卖及购物网站）开网店收到订单，国内发货到美国仓库作为中转站，再用美国快递发到买家的手里，主要销售3C产品、潮玩、各种科技周边产品。2013年公司还获得eBay的最佳GMV大奖。

2014年，王钻开始压缩电商业务，腾出资金和精力专注海外仓业务。经过多年的发展，纵腾网络成为包括SHEIN、TEMU等跨境电商品牌及平台的物流及海外仓储服务商。

纵腾网络官网显示，公司以“全球跨境电商基础设施服务商”为定位，为跨境电商商户提供海外仓储、专线物流服务及商品分销、供应链服务等一体化物流解决方案。

纵腾网络目前主要有三个板块的业务，分别是电商配送服务、国际货代服务和端到端供应链服务。旗下品牌覆盖全球超200万平方米海外仓、100余条自营国际专线，服务范围遍及50多个国家和地区。

此外，字节跳动、高瓴资本、钟鼎资本等明星资本都投资了纵腾网络。

2024年，纵腾网络的营业总收入（未经审计）高达271.05亿元，净利润11.22亿元。

2021年纵腾网络曾传出赴港IPO传闻，但遭到纵腾网络否认。此次控股*ST绿康，纵腾网络或许构成“借壳上市”，若此次交易成功，纵腾网络或将成为“跨境物流第一股”。

值得一提的是，5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》（以下简称“《重组办法》”）。

《重组办法》中，上市公司重组有了新变化，包括新设重组简易审核程序；全方位放开分期支付适用范围；支持符合商业逻辑的跨界并购；明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求；鼓励私募基金参与上市公司并购重组；提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度等。

《重组办法》给包括*ST绿康和纵腾网络在内的企业带来了政策性支持，并且激发并购重组市场活力。

不过，作为跨界重组，纵腾网络的主营业务是跨境物流，这与*ST绿康此前涉及的兽药、光伏业务并不相关，二者的业务协同性存在一定疑问。

未来，作为跨境物流领域的“隐形冠军”，纵腾网络的资本实力与行业资源能否化解*ST绿康的退市危机？此外，剥离光伏业务后，*ST绿康是重归兽药赛道，还是彻底转型为物流资产平台？

对此，创业最前线向*ST绿康和纵腾网络发函进一步了解，但截至发稿并未回复。

在政策红利的支持下，这场“借壳上市”能否成功，创业最前线将持续关注。