综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率大多下行，新房销售偏弱，商品价格大多下行，黑色系弱势难改。

本周新房销售偏弱，一线城市形成支撑。一线新房成交略强于去年同期，其余城市新房仍低于去年同期。二手房方面，成交面积环比表现分化，整体仍强于季节性。

投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格大幅下行，产业端进入传统淡季，需求增量空间有限，原料端的弱势对钢价也有限制；玻璃价格继续下行，供需表现疲软；水泥价格持续下降，部分受到行业低价竞争固化，品牌价格内卷加剧影响；沥青价格回升，主要受成本端走势上行影响。

工业生产方面，开工率大多下行。石油沥青开工率、高炉开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率下行，涤纶长丝开工率持平，PTA开工率上行。

消费方面，出行维持偏强。地铁出行、国内执行航班略强于季节性；汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。

通胀方面，猪肉价格震荡走平，蔬菜价格震荡下行，油价小幅回升。当前全国蔬菜供应基础扎实，我们预计后期蔬菜价格仍有一定下行空间；本周原油价格上行主因全球贸易缓和，后续关注地缘政治动向与产油国政策调整。

出口方面，本周SCFI上行、BDI下行。关税阶段性缓和，出口预期好转，运输市场继续向好，多数航线运价上涨。

风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。

01

地产销售：新房销售暂弱，一线城市形成支撑

本周（5月16日至5月22日）新房成交环比小幅回升，同比仍处于负区间。具体来看，一线城市新房成交面积略强于去年同期，其余城市较去年同期下降。Wind20城成交面积环比6.63%、同比-6.44%。观察重点城市，环比角度，除广州（-40.58%）、杭州（-21.91%）、苏州（-3.08%）外，其余重点城市均不同程度回升；同比角度，除杭州（-52.63%）、苏州（-4.40%）、上海（-4.37%）外，其余重点城市小幅回升。

本周（5月16日至5月22日）二手房成交环比表现分化，整体仍强于季节性。观察重点城市，环比角度，北京、上海成交面积小幅下降，深圳、杭州成交面积小幅上升；同比角度，除杭州（2.94%）外，其余重点城市仍大幅强于去年同期。

02

投资：商品价格大多下行

投资方面，本周商品价格大多下行。螺纹钢价格、水泥价格、玻璃价格下行，沥青价格上行，工业品需求仍相对偏弱。

03

生产：开工率大多下行

生产方面，本周开工率大多下行。石油沥青开工率、高炉开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率下行，涤纶长丝开工率持平，PTA开工率上行。

04

消费：出行维持偏强

消费方面，地铁出行、国内执行航班略强于季节性；汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。

05

出口：SCFI上行、BDI下行

出口方面，本周SCFI指数上行，BDI指数下行，义乌中国小商品出口价格指数回落，CRB现货指数上行。

06

物价：蔬菜价格震荡下行，油价小幅回升

物价方面，猪肉价格基本走平，周内走势先下后上；蔬菜价格震荡下行；油价小幅上行；螺纹钢价格下行。