你看到的是游资在K线图上狂欢，我看见的却是一个悲情英雄退场。把市值抬升了14.5亿后，操盘手却突然离场了。

　　最近几天，搭上“麦角硫因”的东风，丽人丽妆股价都涨疯了。上自5月15日以来，丽人丽妆已连续5个交易日涨停，累计涨幅达46.47%，远高于行业同期平均涨幅水平。

　　毫无疑问，丽人丽妆绝对是这一波资本市场大涨的大赢家。

　　站在风口，猪都能飞起来，但前提是，你得站在风口，让丽人丽妆站在风口的是，公司美壹堂旗下的"千金极光饮"这款产品。

　　5月19日，丽人丽妆发布公告称，公司销售的含有“麦角硫因”成分的“千金极光饮”产品，2025年第一季度累计成交金额(GMV)仅为400.60万元，销售收入整体占比不到1%。

　　坦白说，这个数据确实太低了，然而公告发出去后，不仅没让投资者望而退步。相反，资本市场仍然看好它，第二天它的股价继续拉涨停。

　　这种反常识的行为，到底是为什么?难道真的只是游资在炒作?重点是，我们得了解背后的操盘手——李卓菁。

　　一、创业老兵回归力挽狂澜

　　李卓菁是一位创业老兵，知识结构比较复杂，既懂学金融又懂中医。从业经历也非常丰富，当过互联网产品经理，创业做过社交软件。

　　此外，她还开过软件服务公司，电信和康佳都曾是她的客户;也在基金干过投资总监，投过的明星项目里有拼多多等。

　　从她的知识结构和从业经历也可以看出来，李卓菁是一位想法非常多，思维非常活跃的一个人。打破常规，雷厉风行的作风，这也是她后来能够力挽狂澜的关键。

　　2014年，李卓菁就曾就职于丽人丽妆，当时是公司移动事业部的负责人。2023年6月底，她再次回到丽人丽妆，负责美壹堂这个品牌。另一个自有品牌玉容初，则由公司创始人黄韬亲自负责。

　　在李卓菁负责美壹堂这个品牌之前，丽人丽妆业绩其实做的并不算好。

　　2020年，丽人丽妆登录上交所。上市之前，公司的归母净利润一路上行，数据相当漂亮。2021年，公司业绩也没变脸。

　　但是从2022年开始，公司业绩就明显的出现“节奏”了：一年亏损，一年盈利，交替出现。

　　2019年，公司的存货才5.17亿，但是2020年就飙升到了8.45亿，2021年飙升到了12.6亿。存货占比也从之前的20%出头，飙升到了35%-36%。

　　无论是绝对金额，还是相对金额，丽人丽妆的库存压力都很大。

　　大家都知道，做快消，最关键的就是，库存管理。管理不好库存，大概率会拖垮现金流，然后把公司给拖垮掉。

　　凡客的陈年就自爆过，当年凡客20亿的库存，让他都得了抑郁症，找雷军喝酒聊天才重新振作起来。

　　所以，丽人丽妆的库存，一直是个大问题。2023年李卓菁重回丽人丽妆后，第一件事儿就是，清库存，所以我们看到公司2023年库存大幅降低至8.8亿，2024年库存已经降低到了4.36亿，库存占比已经下降至15.85%了。

　　现在来看，丽人丽妆的库存问题是基本解决了。

　　库存问题解决后，李卓菁就开始从头到尾重整美壹堂这个品牌，根据原有资源，对产品线纵线挖掘，以及把品类横向拓宽。在“中式组方”的核心理念下，李卓菁全面开启全球大健康品线。

　　她做的祛痘精华一上线，就做到了抖音排行榜第二，随后又推出了美壹堂亮白饮等等，都取得了不错的效果。

　　考虑到产品等问题，李卓菁决定把重心放在口服美容上。于是，2025年1月末，她又推出了重磅产品——美壹堂千金极光饮，一下子引爆了市场，霸榜了抖音、小红书等平台。

　　在抖音直播间，仅10分钟，美壹堂千金极光饮就荣登保健食品带货帮第一名，单次销售突破90万。在小红书平台，公司自己账号带货长期挂在前10，滋补保健大品类第1。

　　根据趋势，这个单品一年是可以做到1.2个亿左右的。相比公司营收，以及其他单品来说，这个数据已经相当漂亮了。

　　这就是数据背后的真相。

　　看懂没?市场炒的不是这400万的营收，而是未来高增长的预期，因为这款产品打到了消费者的痛点，时机恰到好处。

　　二、操盘手突然离职子弹还能飞多久？

　　现在的问题是什么呢?

　　这款引爆股价的产品——美壹堂千金极光饮，前期准备工作全部做完后，正要大展拳脚全力销售的关键时刻，李卓菁及其团队突然从丽人丽妆离职了。

　　这是怎么回事呢?我们其实也可以从财报和公关稿中管中窥豹。

　　丽人丽妆核心的自有品牌有两个，一个是李卓菁负责的美壹堂，另一个是老板黄韬负责的玉容初。

　　根据2024年半年报，美壹堂核心的品牌理念是“典籍新研”，将中草配方逻辑及成分融于现代科技之中。

　　看重点，美壹堂的核心点是，“典籍新研”，根据经典来做新的研究，具体的品类和产品都没提。说明，这个品牌的定位还不清楚。

　　玉容初的核心理念是，情绪性敏感护肤，主要研究对象就是藏红花提取物，并以此衍生出了精华油、面霜、水乳、面膜、唇膏等多个品类，甚至藏红花糖、藏红花茶等口服线产品。

　　也就是说，玉容初品类虽多，产品虽广，但是定位非常清楚，就是研究藏红花提取物，就是安抚情绪。

　　我们在看看2024年的年报，也就是李卓菁重整美壹堂品牌后，公司管理层对这两个品牌的定位：

　　美壹堂，将典籍记载的自然元素与现代护肤科技相融合，破译延续千年的“中式内核”。美壹堂从多本中国古代典籍的独特视角出发，独创中式组方。“千金极光饮”产品，是深入解构中国古籍，将中式配方与现代科技深度连接打造出的创新性产品。

　　关键词，典籍记载，中式组方，解构中国古籍，中式配方等等。

　　这跟2024年半年报中，美壹堂的定位基本一致。只不过把“典籍新研”具象化了，产品研发和落地的抓手就是“中式组方”。

　　财报中对于玉容初的定位和描述，基本没太大变化。

　　再看一下公司的公关稿，我们可以看到，出现了一些变化：玉容初的宣传上，加上了“中式配方”这个四个词。而美壹堂虽然保留了“典籍记载”这个关键词，但是最关键的落地抓手“中式组方”，这个关键词却消失了。

　　玉容初强化“中式配方”，美壹堂淡化“中式组方”，造成的客观结果就是，两个自有品牌在定位和理念上，高度重合。

　　这要么是公司品牌定位不清，要么是品牌内部开始打架了，这是多品牌公司常见的问题。从李卓菁及其团队突然退场大致可以判断，其实就是这个因素。

　　当股价因概念起舞，谁还记得那些点亮星火的匠人?但是，我们必须明白一点，商业情怀也可以温情脉脉，也必须重视人的价值。

　　而大家关心的是，李卓菁退出后，美壹堂千金极光饮销售的高速增长还能实现吗?公司该如何持续给投资者带来更高回报。