（来源：浙商基金微视界）

市场风格轮转，多方信息交织，先有关税博弈，后有中美经贸谈判结果超预期，随之还有降准降息，万亿流动性入市，虽然市场风格不定，但是震荡中枢抬升，市场在波动中表现出其韧性。

一边是万亿流动性利好，提振市场信心；一边是利率持续下行，稳健型资产收益降低，既想把握市场利好，又想维持稳定的配置中枢。

在此背景下，后市如何应对？

万亿利好：降准降息，科技创新再贷款

1万亿长期流动性资金：在5月7日的国新办新闻发布会时，央行行长提出，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点和个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。

降准降息是流动性层面的整体利好，市场整体的资金面宽松会进一步打开。对于有房贷车贷的普通人来说，还款金额变少了，流动资金变多了，对于投资、消费都是利好。

3000亿科技创新再贷款：继续增加科技创新、技术贷款的再贷款额度，从5000亿提到8000亿，持续支持“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）的实施。

红利VS科技：风格反复交织，形成震荡行情

在过去2年震荡行情中，高股息、高分红的红利资产展示出较强的收益韧性，在市场下行期表现相对抗跌，给投资者带来相对不错的体验。

数据来源wind，统计周期2021.1.1~2025.5.14，沪深300全收益指数H00300，中证红利全收益指数H00922；指数过往走势不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。

但是在市场情绪提振、市场风险偏好提升的时期，红利资产两轮“跑输”，一次是在924行情中，另一次是在DeepSeek和人形机器人带动的中国科技企业和中国资产的价值重估，短期内成长板块的表现对红利资产产生一定的资金分流效应。

数据来源wind，统计周期2024.9.24~2025.5.14，沪深300全收益指数H00300，中证红利全收益指数H00922；指数过往走势不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。

哑铃策略：左手科技，右手红利

比亏损更痛苦的事情，莫过于踏空，在错误的时间选择错误的资产。从近期盘面和释放的利好消息来看，似乎又利成长，又让红利受益，如果二选一怕押错，不如考虑哑铃策略。

哑铃资产配置策略是一种分散投资的策略，得名于其形状类似哑铃的特点，一端是高成长、高风险的进攻性资产，另一端是风险较低的防守型资产。哑铃策略将不同的投资特性的资产相混合，达到平衡风险与回报的作用。

成长行情一般行情较短，弹性较大；红利依然是长期值得配置的资产；当下建议投资者该做的不是赌方向，而是用配置思维守住两头，把握短期行情，又不至于顾此失彼错过长期配置。

按照哑铃策略的思路，进攻端是科技创新，可以考虑关注浙商智选新兴产业（A类015373，C类015374），防守端是红利低波，可以考虑关注浙商中华预期高股息（A类007178；C类007216）、浙商智多兴稳健一年持有（A类009181；C类009182），按照自己的承受能力，均衡搭配即可。