周五A股市场在午市前的走势维持强势，但午后风云突变，主要股指相继回落。

其中，上证综指在早盘受益于医药股的强势有所走高，但午市后却出现跳水态势，下跌0.94%，在日K线图上留下一根光脚带上影线的中阴K线。

不过，如此调整可能只是针对近期交易拥挤度的正常技术性休整，A股仍有望迅速企稳。

交易过于拥挤引发短线急促调整

其实，从有关证券市场舆情信息来看，关于A股即将或需要调整的声音在本周以来一直不绝于耳，逻辑主要就是交易过于拥挤。这不仅仅体现在微盘股、亏损股、垃圾股、重组股等近期市场热门主线上，而且还体现在去年以来一直活跃的低波红利主线。前者主要是量化资金、短线热钱；后者主要是险资等长线资金，但也有部分量化资金参与其中。

万得微盘股指数、北证50指数在本周初接连创出历史新高，随后在周三开始调整。虽然以银行股、水电股为代表的低波红利主线一度我行我素，仍然处在上行通道中。但在周五，水电股的龙头品种出现了调整态势，这可能触发了那些也参与低波红利主线的量化资金的卖出策略因子，所以，整个低波红利主线在周五午市后也出现了低迷态势，进而对整个交易过于拥挤的品种产生了较强的压力。

因此，在周五盘面中，可以清晰地看出，前期所有的热门股、有着交易过于拥挤特征的品种大多出现在跌幅榜前列，本周以来的重组热门品种更是出现在跌停板序列中，比如说综艺股份（600700）。由此可见，本周五的调整主要是针对交易过于拥挤的一次正常技术性休整。

短线调整压力或已充分释放

当然，周五A股市场的调整走势也说明了短线A股的确存在着存量资金博弈的窘境。因为在周五，A股市场出现了一个新的投资主线，主要是因为A股创新药龙头公司到香港交易所发行H股且受到追捧，进而刺激了整个A股市场存量资金去加大医药行业的配置仓位。在当前A股市场成交金额一直维持在1.1万亿元上下拉锯的背景下，存量资金需要加大医药行业的配置力度，那么，必然需要减少其他行业或主题风格的投资比重，这可能也是那些交易过于拥挤的热门股回落的一个诱因。

也就是说，当前A股市场的调整压力主要来源于两方面，一是交易过于拥挤所带来的筹码重新分布的技术性要求；二是新主线出现引发的筹码与资金的重新均衡所带来的筹码重构的压力。不过，从周五的调整态势来看，这两个压力已得到了充分地释放。不仅仅是因为交易过于拥挤的品种在周五跌幅较大，甚至包括部分低波红利主线的龙头品种；而且还包括医药股的催化剂已经出现，进一步的刺激效应会呈现出边际递减的态势。也就是说，经过周五的调整，资金与筹码有望再度进入到一个新的均衡度。

更何况，从周五A股所处的宏观环境来看，A股也缺乏进一步下跌的诱因，比如说港股恒生指数在周五午市后虽然也有所调整，但仍然呈现出强势；再比如说人民币汇率不仅仅稳定，而且还呈现出一定的升值态势。这些信息说明A股所处的大环境仍然是风清云淡，不支持A股出现再度调整的走势。这其实也从一个侧面说明了周五A股的调整只是内部筹码与资金的重新均衡所带来的压力。既如此，经过周五调整，下周A股有望迅速寻找到支撑位。在操作策略上，不宜过于担忧，仍可按原先的操作逻辑继续持股或调仓。

（执业证书：A1210612020001）

来源：金百临咨询 秦洪