（转自：东莞证券研究）

周四，市场全天震荡调整，创业板指领跌。开盘三大指数涨跌不一，早盘市场在震荡走弱后有所企稳，午后市场延续弱势跌幅扩大。截至收盘，三大指数集体收跌，创业板指领跌。盘面上，银行股逆势走强，军工股一度拉升。下跌方面，新消费概念股集体大跌，固态电池概念股震荡走低。总体上个股跌多涨少，银行、传媒、家用电器、交通运输和石油石化等行业表现靠前；美容护理、社会服务、基础化工、环保和房地产等行业表现靠后。概念指数方面，手机游戏、太赫兹、Sora概念(文生视频)、智能音箱和军工信息化等板块表现靠前；环氧丙烷、石墨电极、代糖概念、钠离子电池和转基因等板块表现靠后。

消息方面，中国—东盟经贸部长特别会议5月20日以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市。上海印发《上海市提振消费专项行动方案》，促进汽车消费，新增手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，加力支持绿色家电家居家装消费。平安银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、广发银行、华夏银行7家银行5月21日跟进下调存款利率，将1年、2年定期利率均下调15个基点。酝酿已久的银行理财公司分类监管评级办法已进入试评级阶段，相关结果近期已下发至各公司。

周四，市场全天震荡调整，创业板指领跌，北证50指数跌超6%。沪深两市全天成交额1.1万亿，较上个交易日缩量708亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4400只个股下跌。海外方面，近期外部不稳定不确定因素仍然较多，美国关税谈判持续进行，“对等关税”对全球贸易的深远影响可能仍会有所延续。国内方面，四月份国内经济增长顶住压力，保持稳定增长，5月以来降准降息相继落地，有助于巩固宏观经济稳定运行态势，近日LPR和多家银行存款利率下调，延续央行适度宽松的货币政策基调，也是旨在降低实际利率进一步促进经济复苏动能。我们认为，今年以来我国“以我为主”的发展政策表现出足够的力度和定力，当前货币政策宽松预期基本落地，后续需关注财政组合拳的发力衔接，重点涉及投资和消费两方面。展望后市，考虑到大盘在3400点左右或面临一定压力，短期内指数或维持高位震荡，后续交易逻辑可能从风险偏好修复转向政策发力对经济数据的传导，金融、公用事业、汽车和TMT等板块值得重点关注。

风险提示

海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。 

分析师：费小平 SAC执业证书编号：S0340518010002 电话：0769-22111089邮箱：fxp@dgzq.com.cn

分析师：尹炜祺SAC执业证书编号：S0340522120001电话：0769-22118627邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn

分析师：曾浩SAC执业证书编号：S0340523110001电话：0769-22119276邮箱：zenghao@dgzq.com.cn

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研究助理：叶子沛SAC执业证书编号：S0340123070035  电话：0769-22119276  邮箱：yezipei@dgzq.com.cn