本报讯 5月22日，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进表示，实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏和规律，健全投资与融资相协调的资本市场功能。在培育壮大长期资本、耐心资本方面。支持私募股权基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。

二级市场上，投资快报记者关注到，近期大涨的高位股5月22日迎来了集体回调，市场风格出现明显转换，核心资产持续受益。市场风格从激进转向防御后，后市又该如何操作?长城证券总部投顾团队指出，从近几日新题材热点表现来看，并购重组、医药、消费表现相对稍强。激进投资者可随热点资金流向顺势而为，稳健投资者可待整体市场成交量的变化，信号相对确定后操作。

严伯进：发新股需协调好投融资关系

支持私募股权基金依法收购上市公司

5月22日，国新办举行新闻发布会，介绍科技金融政策有关情况。中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进表示，证监会将持续优化科技企业境内上市的环境，会实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏。健全投融资相协调机制，进一步增强制度的包容性和适应性，继续发挥好创新试点的相关制度，支持优质红筹科技企业回归境内上市。

在培育壮大长期资本、耐心资本方面。支持私募股权基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。优化私募股权基金退出相关的“反向挂钩”的政策，支持私募股权二级市场基金(S基金)的发展，推动基金份额转让业务试点转常规，扩大基金向投资者实物分配股票试点，促进“募投管退”的良性循环。继续引导中长期资金入市，持续完善“长钱长投”制度，推动完善长周期考核机制。

严伯进还表示，证监会坚持“有为政府”和“有效市场”的有机结合，更加精准识别筛选优质科技企业，对于突破关键核心技术的科技企业适用绿色通道政策，针对科技企业的特点，用好用足现有的制度，更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准，并落地新的案例。

市场风格急转，核心资产持续受益

5月22日，A股市场缩量调整，三大指数中，沪指跌0.22%，收报3380.19点;深证成指跌0.72%，收报10219.62点;创业板指跌0.96%，收报2045.57点。沪深两市成交额为1.1万亿，较昨日缩量逾700亿。值得注意的是，近期大涨的高位股昨日迎来了集体回调，市场风格出现明显转换。5月21日北证50创出历史新高，且盘中一度突破1500点关口。5月22日北证50小幅低开后快速下探，收盘最终股指下跌了6.15%。有分析称，高位股前期累积的巨大涨幅使得获利盘非常丰厚，一旦流动性预期转向或市场情绪降温，资金往往首选兑现收益，导致股价在放量震荡后快速回落。A股本轮牛市还有个特点，每当成长风格调整时，银行板块就会充当市场稳定的定海神针。5月22日，银行板块涨幅超1%，上海银行、成都银行等创出新高。

方正证券指出，综合本轮LPR利率、存款准备金率、存款挂牌利率调降，静态测算整体提振上市银行息差3.1bp，进一步考虑重定价节奏，预计提振上市银行2025年息差1.8bp，整体息差影响偏积极。监管呵护银行净息差态度明确，银行基本面有望持续稳健，降息背景下，板块高股息性价比凸显。资金面方面，中长期资金持续入市，公募基金长周期考核进一步驱动基金增配银行股，银行板块资金面积极，核心资产持续受益。

时间窗口上，下周即将迎来端午小长假。市场风格从激进转向防御后，后市又该如何操作?长城证券总部投顾团队指出，当前从时间阶段来看，正处于新老交替的过程。从近几日新题材热点表现来看，并购重组、医药、消费表现相对稍强。操作策略方面，激进投资者可随热点资金流向顺势而为，稳健投资者可待整体市场成交量的变化，信号相对确定后操作。