日前，浙江世纪华通集团股份有限公司（简称“ST华通”，002602.SZ）公告称，因年报虚假记载，包括连续四任董事会秘书在内的七名高管收到浙江证监局警示函。

去年11月，因年报商誉存在虚假记载、虚构软件著作权转让业务或提前确认收入等违法违规行为，证监会对ST华通作出行政处罚。公司股票同时被实施其他风险警示，股票简称由“世纪华通”变更为“ST华通”。最新的警示函被视为处罚的延续。

ST当年董秘薪酬创新高

从ST华通历任董秘的薪酬情况来看，四任董秘的薪酬待遇存在较大差距。

据悉，首任董秘严正山，自2008年9月至2019年8月任公司董事会秘书。第二任董秘郦冰洁则是从2020年1月至2022年3月任公司董事会秘书，后转为公司证券事务代表。第三任董秘周宓的任职时间最短，从2022年3月6日至2022年12月1日，在ST华通董秘职位上任职仅9个月便因个人原因离任。第四任董秘黄怡则从2023年2月至今，担任公司董事会秘书、副总裁。

记者进一步梳理后发现，尽管同样在公司从事董秘工作，4名历任董秘的薪酬待遇却存在较大差距。作为在ST华通任职多年的元老级人物，严正山在兼任公司副总经理的情况下，每年薪酬仅为60万元左右。郦冰洁上任首年年仅27岁，薪酬为18万元，任职第二年的2021年薪酬才升至33.1万元。

但是，随后两任董秘的薪酬待遇却迎来突飞猛进般的增长。2022年，任职董秘仅9个月的周宓，在上任首年就从公司拿到100.62万元的薪酬。黄怡2023年上任首年的薪酬同样高达148.63万元，2024年更是增长至309.42万元，不知是否受到其还兼任副总裁的影响。

这也意味着，ST华通在“戴帽”同年，公司董秘薪酬反而创下新高。

相较于前两任董秘，周宓和黄怡两人的共同点是都有着较为深厚的财会经验。据悉，周宓持有法律职业资格和特许金融分析师证书，曾先后在腾讯、掌趣科技、南山资管等公司担任高管，在腾讯体系内有较为丰富的工作经验；黄怡则曾长期就职于光大证券。

对于为何公司历任董秘间的薪酬差距较大，ST华通方面回复《经济参考报》记者表示：“请以上市公司公告为准。”

机构一度集中撤离

与此同时，梳理ST华通近两年的发展历程，最为明显的变化之一，就是股东人数的快速下滑。

数据显示，ST华通的股东人数在2024年3月末达到近年来高点，突破21万户。但是，随着监管处罚决定的正式下发，公司股东人数迅速减少，2024年底降至14.9万户，今年一季度则进一步下降至12.04万户。

进一步梳理不难发现，除了股东人数的大幅下滑，投资机构对于是否持有ST华通也越发审慎，部分投资机构在去年ST华通被处罚后选择迅速清仓。

其中，华夏中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF和广发中证传媒ETF这三只基金，自2022年起就已经开始长期持仓ST华通，直到2024年9月，依然是机构持仓中的前三名。但在ST华通“戴帽”后，这三只基金均已清仓撤离。

以华夏中证动漫游戏ETF为例，数据显示，截至2024年三季度末，华夏中证动漫游戏ETF持有彼时尚未被ST的世纪华通1.67亿股，公允价值7亿元，占基金资产净值比例为8.62%，并一度成为ST华通的第六大股东，堪称重仓ST华通。

然而，短短三个月后，华夏中证动漫游戏ETF却选择清仓ST华通，2024年末，其投资明细中已没有ST华通的身影。从该基金披露信息来看，清仓ST华通或许并不是一笔理想的交易，2024年年底的累计卖出金额仅为3.38亿元，与此前披露的7亿元公允价值相比已然腰斩。

值得一提的是，去年12月和今年5月，ST华通分别举办了两次较大规模面向机构投资者的交流会，包括安信基金、华安基金、泉果基金、招商证券、浙商证券和中信建投等多家机构两度参与。

业内人士指出，在证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》的背景下，如何强化股票池质量管理也成为公募行业新课题。从今年一季度ST华通的机构持仓情况来看，易方达基金、华安基金和景顺长城基金旗下多只产品持有ST华通。

业绩稳定性待考

从业绩表现来看，今年一季度ST华通交出了一份亮眼成绩单。

2025年第一季度，公司营收81.45亿元，同比增长91.12%；归母净利润13.5亿元，同比增长107.2%，一季度公司利润已超过去年全年水平，并领跑A股游戏市场。得益于超预期的业绩表现，公司今年以来的股价也一路走高。

但与此同时，ST华通的业绩能否保持稳定高增长仍需面对诸多不确定性，首当其冲的便是版号储备。

从ST华通的运营策略来看，《云海之下》等三款在国内拥有版号的游戏产品在上半年集中释放，包括《龙之谷世界》和点点互动旗下《Kingshot》新游流水表现突出，有望成为助力公司业绩增长的主要来源。

但此举的收益与风险并存，在5月游戏版号出炉后，ST华通目前剩余有版号的游戏储备仅有《饥困荒野》和《龙之谷：重制》两款产品。横向对比来看，网易游戏旗下已获发版号的在研产品约有9款，完美世界则有着《异环》等三款产品。随着今年版号发放数量稳步增长，ST华通的新游能否保持“长红”态势以应对下半年更为激烈的竞争，或将成为决定全年业绩表现的关键因素。

对此，ST华通方面回复记者表示：“海内外游戏市场进入相对稳定的‘精品化时代’，全球移动游戏市场呈现高度固化，海外TOP200产品中仅5.5%为2024年新品。因而行业的共识是，新品频出与业绩高企并不能划上等号。公司一方面将不断提升长青IP产品的运营能力，另一方面也将积极探索更多细分品类。”

此外，业绩快速增长的同时，公司与腾讯之间的关联交易也水涨船高。今年2月，ST华通公告表示，2024年度日常关联交易实际发生金额为31亿元，与此前预计金额差距达139.50%。公司解释称，主要系公司相关产品在微信小程序游戏渠道流水表现优异，业务规模发展远超预期，导致公司向关联公司支付的渠道费用同步提升。ST华通在公告中预计，2025年度与腾讯的日常关联交易总金额为45亿元。

今年以来，世纪华通不止一次在公开场合表示，力争“摘帽”是公司2025年的重要目标之一，但其先后遭遇了大股东质押股份比例近100%、下修业绩预告和高管集中收到警示函等多重不利因素，“摘帽”之路能否顺利仍有待时间的进一步检验。