（来源：银华固收交易）

今日资金面整体均衡，盘中一度收紧。早盘银行融出适量，市价隔夜ofr在1.55-1.58%附近，7D/14D价格报在1.57%/1.63%附近。早盘过后，市场仍较均衡，隔夜在1.55%附近成交较多，7d成交在1.57%附近。临近午盘，市场供给明显减少，隔夜ofr上行至1.6-1.65%附近。午后市场供给仍偏少，隔夜ofr在1.6-1.65%附近。临近尾盘，银行略有融出，隔夜ofr在1.55-1.6%附近，各机构陆续平盘。

央行今日开展1545亿元7天逆回购操作，投标量1545亿元，中标量1545亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日645亿元逆回购到期。

【5月22日利率债结果】

【国开清发结果】

3Y 09250202Z13 加权利率:1.5274% 全场倍数:2.21倍 边际倍数:2.7倍 

7Y 09250204Z13 加权利率:1.6676% 全场倍数:5.03倍 边际倍数:1.47倍 

3Y需求一般，费后低估值4.1BP发1.5689，倒挂尚可；

7Y需求尚可，费后低估值6.0BP发1.6977，倒挂偏强。

【口行结果】

1Y 250304X5 加权利率:1.2094% 全场倍数:4.23倍 边际倍数:1.79倍 

1Y需求热情，费后低二级22BP发 1.2816，倒挂严重。

1Y 250206Z9.IB 加权利率1.4019% 全场倍数2.80倍 边际倍数40.00倍

5Y 250203Z18.IB 加权利率1.5305% 全场倍数3.36倍 边际倍数1.29倍

10Y 250210Z13.IB 加权利率1.6681% 全场倍数2.70倍 边际倍数2.76倍

1Y需求尚可，费后低二级5.4BP发1.4487，倒挂尚可；

5Y需求热情，费后低二级3.2BP发1.5711，倒挂尚可；

10Y需求尚可，费后低二级1.4BP发1.6949，倒挂尚可。

25重庆债21,2505452,冷链物流专项,15Y,2.09亿,票面2.07%,全场25.74,边际15.56

25重庆债22,2505453,社会事业专项,20Y,2.5亿,票面2.11%,全场27.72,边际1.33

25重庆债23,2505454,其他专项,30Y,8.68亿,票面2.11%,全场27.91,边际6.55

25重庆债24,2505455,一般债,5Y,72亿,票面1.62%,全场24.17,边际3.68

25重庆债25,2505456,一般债,7Y,63亿,票面1.67%,全场26.25,边际1.55

25重庆债26,2505457,一般债,10Y,59.4亿,票面1.79%,全场25.29,边际1.4

25重庆债27,2505458,一般债,10Y,67.86亿,票面1.79%,全场24.48,边际1.4

25兵团债05,2505459,其他专项,10Y,3.78亿,票面1.79%,全场11.11,边际1.22

25兵团债06,2505460,其他专项,15Y,13.9亿,票面2.04%,全场11.96,边际1.4

25兵团债07,2505461,其他专项,20Y,48.32亿,票面2.12%,全场11.1,边际1.46

25山东债35,2505462,棚改专项,7Y,8.09亿,票面1.7%,全场22.58,边际1.89

25山东债36,2505463,其他专项,30Y,48.92亿,票面2.11%,全场22.41,边际31.23

25山东债37,2505464,其他专项,15Y,24.89亿,票面2.03%,全场22.27,边际1.8

25山东债38,2505465,其他专项,10Y,10.43亿,票面1.82%,全场22.61,边际6.67

25山东债39,2505466,其他专项,7Y,6.38亿,票面1.7%,全场22.18,边际1.04

25山东债40,2505467,一般债,10Y,146.4394亿,票面1.82%,全场19.54,边际1.59

25山东债41,2505468,普通专项,10Y,4.2806亿,票面1.85%,全场22.05,边际1.46

25山东债42,2505469,普通专项,10Y,10.74亿,票面1.83%,全场21.33,边际1.47

25山东债43,2505470,普通专项,15Y,59.4亿,票面2.05%,全场20.63,边际1.55

25山东债44,2505471,普通专项,30Y,54.39亿,票面2.11%,全场22.72,边际22.33

2025/5/22短融发行结果

【1.87】25杭州热联SCP005 0.58Y 10e AA+/-- 【1.67-1.87】

【1.73】25珠海水务SCP001 0.58Y 5e AA+/-- 【1.68-1.88】

【1.78】25江宁科学SCP004 0.41Y 3e AA+/-- 【1.5-2】

【1.6】25苏农垦SCP007 0.18Y 5e AAA/-- 【1.4-1.71】

【1.65】25华安证券CP004 0.42Y 10e AAA/-- -----/1.6500

【1.82】25温州交运SCP003 0.72Y 2e AA/-- 【1.8-2.5】

【1.68】25兴业资产SCP002 0.25Y 9e AAA/-- 【1.2-2.2】

【1.75】25国新保理SCP002 0.41Y 3.1e AAA/-- 【1.57-1.77】

【1.83】25国投租赁SCP002 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-1.85】

2025/5/22信用发行结果

【2.54】25银川城投MTN002 3Y 1.4e AA+/-- 【2.2-3.2】 主体不过 

【1.97】25越秀租赁MTN002A 3Y 2e AAA/-- 【1.5-2.4】 主体R5+ 

【2.27】25越秀租赁MTN002B 5Y 5e AAA/-- 【1.8-2.7】 主体R5+ 

【1.9】25苏州高技MTN004 3Y 5e AAA/-- 【1.7-2.1】 主体R4 

【3.9】25豫园商城MTN001 1+1 5e AAA/-- 【3.9-4.6】 主体不过 

【1.8】25上海华谊MTN003 3Y 20e AAA/-- 【1.5-2.1】 主体R3 

【1.72】25华能水电GN004(科创债/乡村振兴) 3Y 10e AAA/-- 【1.5-2.1】 主体R2 

【2.49】25云投MTN007A 3Y 7.25e AAA/-- 【2.2-2.7】 主体R5 

【1.74】25苏交通MTN003 3Y 20e AAA/-- 【1.6-1.84】 主体R1 

【2.3】25济南轨交MTN002A 5+N 5e AAA/-- 【1.8-2.8】 主体R3- 融资平台

【2.38】25京能国际MTN002(BC) 3+N 6e AAA/AAA 【2.2-2.7】 主体R4 

【2.49】25陕西交控MTN005 20Y 20e AAA/AAA 【1.95-2.95】 主体R2- 

一级市场（5月23日发行） （一级组）

5月23日

今日簿记利率债

利率债4086.28亿=国债3900亿+政金债10亿+地方债176.28亿

国债

10:35-11:35

25附息国债10 1700亿元 3年 - 混合式

25附息国债11 1700亿元 10年 - 混合式

25特别国债03 500亿元 50年 - 荷兰式

口行

09:30-10:30

25进出清发007(增发3) 10亿元 3年 - 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

15:00-15:40

25宁波09 11亿元 5年 荷兰式   

25宁波18 35.285亿元 7年 荷兰式   

专项政府债

15:00-15:40

(地储备专项债) 25宁波10 37.59亿元 5年 荷兰式   

(地储备专项债) 25宁波11 5.8亿元 7年 荷兰式   

(目收益专项债) 25宁波14 1亿元 10年 荷兰式   

(市棚改专项债) 25宁波12 3.38亿元 10年 荷兰式   

(目收益专项债) 25宁波15 0.18亿元 15年 荷兰式   

(费公路专项债) 25宁波13 5亿元 15年 荷兰式   

(目收益专项债) 25宁波16 35.75亿元 20年 荷兰式   

(目收益专项债) 25宁波17 41.3亿元 30年 荷兰式  

明日短融发行信息    

25宿迁交通CP002 1Y 4.00e AA+/-- 【1.30-2.30】

25平安租赁CP004 1Y 7.00e AAA/-- 【】

明日中票发行信息

25华电租赁MTN002(绿色) 2Y 0.00~10.00e AAA/-- 【1.50-2.50】

25淮南矿MTN003 2Y+2NY 15.00e AAA/-- 【1.70-2.70】

25鲁钢铁MTN007 3Y 10.00e AAA/-- 【1.90-2.70】

25中冶MTN008 3Y+3NY 10.00~20.00e AAA/AAA 【1.80-2.40】

25江北新城MTN002 3Y 3.90e AA/-- 【1.80-2.50】

25奉贤发展MTN001 5Y 9.10e AA+/-- 【1.60-2.60】

25金坛国发MTN001 5Y 7.92e AA+/-- 【2.00-2.80】

25金牛城投MTN001 5Y+5Y 0.00~5.50e AA+/-- 【1.80-2.80】

25苏国信MTN003 10Y 10.00e AAA/-- 【】

25电网MTN020 20Y 50.00e AAA/-- 【】

5月23日

今日簿记ABS

中信证券-越秀租赁鲲鹏第25期碳中和绿色资产支持专项计划(乡村振兴)资产支持证券

主承：中信证券

时间：

鲲鹏25A1 5.15亿元 0.9年 2026/04/27 AAA

鲲鹏25A2 2.64亿元 2.7年 2028/01/27 AAA

鲲鹏25次 0.41亿元 4.7年 2030/01/28 - 中诚信国际 

京东科技博远4号第5期资产支持专项计划资产支持证券

主承：信达证券/华泰证券

时间：

博远045A 9亿元 1.1年 2026/06/18 AAA

博远045C 0.2亿元 1.2年 2026/07/23 AA-

博远045B 0.3亿元 1.2年 2026/07/23 AA+

博远045D 0.5亿元 2年 2027/05/21 - 中诚信国际 

兴瑞2025年第三期不良资产支持证券资产支持证券

主承：兴业证券/招商证券/中信建投/华泰证券

时间：09:00-18:00

25兴瑞3优先 1.7亿元 1.2年 2026/07/26 AAA

25兴瑞3C 0.5亿元 2.9年 2028/04/26 - 联合资信 

兴证圆融-兴知3期资产支持专项计划(可续发型)第1期次资产支持证券

主承：兴业证券

时间：

1兴知3B 0.22亿元 0.5年 2025/12/05 AA

1兴知3A 3.58亿元 0.5年 2025/12/05 AAA

声发03优 6.7亿元 1年 2026/05/22 AA+

声发03次 0.01亿元 1年 2026/05/22 - 东方金诚 

兴知3C1 0.08亿元 3年 2028/06/06 - 联合资信 

兴知3C2 0.12亿元 3年 2028/06/06 - 联合资信 

北京京东世纪贸易有限公司2025年度东裕2号夏裕京东白条第一期定向资产支持商业票据

主承：南京银行/宁波银行/招商银行

时间：

25东裕2夏裕ABN001中间 0.45亿元 1年 2026/05/29 A

25东裕2夏裕ABN001优先 9亿元 1年 2026/05/29 AAA

华泰资管诚新1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：华泰证券

时间：

诚新1A1 4.2亿元 1.1年 2026/06/22 AAA

诚新1A2 0.3亿元 1.2年 2026/08/20 AAA

诚新1B 0.25亿元 1.4年 2026/10/20 AA+

诚新1C 0.25亿元 2.6年 2027/12/20 - 中诚信国际 

华能贵诚信托有限公司2025年度恒信7号第一期定向资产支持商业票据

主承：中信银行/招商证券/中国光大银行/南京银行

时间：09:00-18:00

25恒信7号ABN001优先A 7.04亿元 1年 2026/05/28 AAA

25恒信7号ABN001优先B 0.48亿元 1年 2026/05/28 AA+

25恒信7号ABN001次 0.48亿元 4年 2029/05/28 - 联合资信 

国联-奇富小微2号3期资产支持专项计划(中小微企业支持)资产支持证券

主承：

时间：

奇富23C 0.45亿元 2年 2027/05/21 A

奇富23A 8.4亿元 2年 2027/05/21 AAA

奇富23B 0.4亿元 2年 2027/05/21 AA+

奇富23次 0.75亿元 2年 2027/05/21 - 联合资信 

建欣2025年第四期不良资产支持证券资产支持证券

主承：招商证券/华泰证券/信达证券/中信证券

时间：09:30-18:00

25建欣4优先 5.6亿元 3.2年 2028/07/26 AAA

25建欣4C 1.7亿元 7.7年 2033/01/26 - 东方金诚 

招元和萃2025年第三期不良资产支持证券

主承：招商证券/银河证券/广发证券

时间：09:30-18:00

25招元和萃3优先 1.52亿元 1.6年 2026/12/26 AAA

25招元和萃3C 0.56亿元 3.2年 2028/07/26 - 中诚信国际 

旭越惠诚2025年第一期微小企业贷款资产支持证券

主承：中信证券/中金公司/中信建投/招商证券

时间：09:00-18:00

25旭越惠诚1A 42.6亿元 1.5年 2026/11/26 AAA

25旭越惠诚1B1 3.4亿元 1.8年 2027/02/26 AAA

25旭越惠诚1B2 4亿元 2.3年 2027/09/26 AA-

25旭越惠诚1C 5.5461亿元 2.7年 2028/01/26 - 联合资信 

橙益2025年第八期不良资产支持证券

主承：国泰海通证券/招商证券/中信建投

时间：09:30-18:00

25橙益8优先 0.71亿元 1.9年 2027/04/26 AAA

25橙益8C 0.27亿元 3.2年 2028/07/26 - 中诚信国际 

海尔租赁15期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券/华泰证券

时间：

海租15A 7.36亿元 0.9年 2026/04/22 AAA

海租15B 2.38亿元 1.9年 2027/04/22 AAA

海租15C 0.52亿元 4.2年 2029/07/23 - 联合资信 

禾昱七号2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：华泰证券/光大证券

时间：

禾昱七2C 0.4亿元 2年 2027/05/21 A

禾昱七2A 8.7亿元 2年 2027/05/21 AAA

禾昱七2B 0.4亿元 2年 2027/05/21 AA+

禾昱七2D 0.5亿元 2年 2027/05/21 - 联合资信 

25太平石化金租债01 09:00-18:00 合计发行20亿元 3Y -/- 无担保 中国银行,中信证券,中国工商银行,中国农业银行,交通银行,招商银行,浦发银行,兴业银行,上海银行,中信建投证券,中金公司,国泰海通,招商证券 1.4-2.4

25北京银行科创债01 09:00-18:00 合计发行100亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中国工商银行,中国银行,中信银行,江苏银行,中信建投证券,国泰海通,中金公司 1.5-2

25富邦华一二级资本债01 09:00-18:00 合计发行10亿元 5Y+5Y AA+/AAA 无担保 中信证券,国开证券,中国银行,渤海银行 2.9-3.9

25安租04-小公募 平安租赁 5月23日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 1Y+1Y -/- 无担保 平安证券 1.6-2.6 上交所 

25安租05-小公募 平安租赁 5月23日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 2Y+2Y /AAA 无担保 平安证券 1.8-2.8 上交所 

25安租06-小公募 平安租赁 5月23日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+2Y -/AAA 无担保 平安证券 2.3-3.3 上交所 

25远发K2-小公募 中远海发 5月23日 20亿元 (未设基础规模) 15Y /AAA 无担保 国泰海通,招商证券,平安证券,申万宏源证券,国开证券 1.8-2.8 上交所 

江苏洋井石化集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(可持续挂钩)(第一期) 5月23日 5亿元 3Y 2.0%-2.9%(本次可持续挂钩债券的关键绩效指标（KPI）确定为“减少重点项目氮氧化物平均排放,改善环境空气质量”。可持续发展绩效目标（SPT）为 -/- 无担保 国金证券 上交所

遂宁广利工业发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 5月23日 3亿元 5Y 3.00%-4.20% /AA 遂宁开达投资有限公司担保 西南证券 上交所

温州市公用事业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 5月23日 5亿元 5Y 1.80%-2.80%(含上下限) -/AAA 无担保 中金公司,中信证券,华泰联合证券,财通证券 上交所

【存款】0522

今日同业存款年内到期期限价格均继续微涨，大行吸存意愿较强，交投不错。

【利率债】522

今天利率交投一般，收益弱势震荡。

短融、NCD 5.22更新

今日二级存单交投情绪较好。市场在小范围内盘整。就交易活跃度看，足年大行交投活跃。全日分期看国股存单，6月到期1.60；9月底到期1.655；12月底到期1.67；3月底到期1.6925；次年4月到期1.6975。

银行间短债市场交投一般。AAA2季度在1.60-1.71，3季度在1.63-1.76，4季度在1.65-1.78，25Q1在1.65-1.79，25Q2在1.67-1.82。

中票 5.22

今日中票交投活跃，收益小幅波动，市场成交在估值附近。

企业债、公司债 5.22

今日公司债企业债交投一般,收益变动不大，需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊