Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

安徽古麒绒材股份有限公司（以下简称“古麒绒材”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

古麒绒材本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为5.01亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，古麒绒材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，古麒绒材已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.67亿元、8.30亿元、9.67亿元，同比变动24.46%、16.42%；净利润分别为9701.30万元、1.22亿元、1.68亿元，同比变动25.53%、38.11%；经营活动净现金流分别为2280.35万元、-554.95万元、1.32亿元，同比变动-124.34%、2486.22%；毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%；净利率分别为14.54%、14.67%、17.40%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、8.3亿元、9.7亿元，复合增长率为20.37%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动16.42%，销售费用同比变动-7.67%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.91、0.99、0.99。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%，最近两期同比变动分别为-4.92%、16.79%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%，最近两期同比变动分别为-4.92%、16.79%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为25.78%同比变动16.79%，存货周转率为1.37次同比变动-11.3%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.78%高于行业均值19.8%，存货周转率为1.37次低于行业均值4.77次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.78%高于行业均值19.8%，应收账款周转率为3.36次低于行业均值12.73次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.39%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.79低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.32亿元、9.92亿元、12.15亿元，占总资产之比分别为77.10%、82.41%、86.03%；非流动资产分别为2.17亿元、2.12亿元、1.97亿元，占总资产之比分别为22.90%、17.59%、13.97%；总资产分别为9.50亿元、12.04亿元、14.12亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.31%、38.07%、35.30%；流动比率分别为2.29、2.51、2.49。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.04%、存货占总资产之比为40.41%，固定资产占总资产之比为12.33%，有息负债占总负债之比为92.38%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.36低于行业均值12.73。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.37低于行业均值4.77。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.79，0.77，0.74，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.5亿元，较期初变动率为31.81%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为7.24%、11.83%、12.73%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长31.81%，营业成本同比增长10.88%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长78.05%，应收账款较期初增长6.73%。

三、募集资金情况

古麒绒材本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为5.01亿元，其中5439.06万元用于技术与研发中心升级项目，28164.88万元用于年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目(一期)，16500.00万元用于补充流动资金。

古麒绒材主营业务为：高规格羽绒产品的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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