转自：经济日报

修订《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引、大力发展科技创新债券……近一段时间以来，资本市场服务科技创新的政策举措密集出台。业内人士普遍认为，资本市场“科技叙事”的逻辑愈发清晰，正在通过资本与技术的正向循环推动新旧动能转换，赋能新质生产力发展。

今年以来，DeepSeek的推出令全球资本重新审视中国的科技创新能力，引发了对于中国资产尤其是科技股的价值重估。近期，不少外资机构纷纷唱多中国资产。高盛上调了今年中国GDP增长预测，并维持对中国股市的“超配”建议，将MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点、4600点。野村证券则将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。瑞银证券也预计，今年A股盈利将呈逐季回升态势，考虑到目前A股市场较全球新兴市场仍大幅折价，全球资金或持续净流入。

中国资产价值重估的背后是日益清晰的中国资本市场“科技叙事”逻辑。证监会主席吴清日前表示，A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显，新质生产力发展的巨大潜力也将伴随着经济高质量发展越来越显现，科技创新和产业创新深度融合发展，将为资本市场提供更多有价值的源头活水。证监会副主席李明日前在深交所2025全球投资者大会上表示，A股市场2024年以来新上市的公司中，高新技术企业占比超过9成，先进制造、数字经济、绿色低碳等领域快速涌现出一批龙头企业，在全球竞争中崭露头角，被全球投资者广泛关注。

中信建投证券首席经济学家黄文涛指出，我国的科技创新和产业升级，正在改变着国内外对中国科技创新、核心竞争力、经济前景和资产定价的认知，以科技创新为引领，消费提振和内需扩张持续升级，财政发力、投资于人等政策全面铺开，经济和市场的信心稳步走强。

业内人士普遍认为，资本市场的“科技叙事”既是中国经济高质量发展的体现，也在推动经济转型与新质生产力的发展。清华大学国家金融研究院院长田轩对记者表示，中国资本市场“科技叙事”逻辑日益清晰和带来的集聚效应增强，是对我国经济结构优化和转型趋势的集中体现。

科技企业成为增长引擎，并通过资本市场实现资源配置优化，促进了科技创新和成果转化，推动产业链升级和新旧动能转换。同时，经济转型也加速了资本市场的结构性变革，提升了市场对创新企业的包容性和支持力度，增强了资本市场的吸引力和活力，形成了良性互动。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，“科技叙事”既是经济转型的结果，也是其催化剂，资本与技术的正向循环正推动新旧动能转换。资本市场的结构性变化特征是产业集聚效应显现和资本技术深度融合，与经济转型的协同逻辑是科技驱动产业升级，新经济业态重构增长动能。科技型企业通过资本市场融资扩大研发投入，推动制造业向高端跃迁。数字经济、智能驾驶、机器人等新业态成为经济增长新引擎。资本市场也通过估值定价机制，将资源倾斜至高成长性领域，倒逼传统行业转型。

近日，科技部等7部门联合印发《加快构建科技金融体制　有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（下称《政策举措》），其中提到，发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用；进一步增强资本市场对于科技创新企业的支持力度；健全新股发行逆周期调节机制，加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资；集中力量支持重大科技攻关，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资；持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度等等。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，《政策举措》延续并深化了近年来资本市场改革的逻辑主线，即在全面注册制背景下不断完善市场功能，持续加大资本市场服务科技创新力度。招商基金研究部经济学家李湛表示，《政策举措》系统地勾勒出了一套能与科技创新活动全链条相匹配的金融服务体系。这对我国科技金融发展而言，意味着从顶层设计上为金融资源如何更有效地流入创新领域、更好地服务于国家科技突破提供了清晰的路线图和行动指南。

展望未来，资本市场有望推出更多服务新质生产力发展的政策举措。吴清表示，要突出服务新质生产力发展这个重要着力点。近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。