转自：新华财经

新加坡瀚亚投资：美国经济不确定性推动资金流向新兴市场

瑞讯银行：美国国债收益率受财政政策与全球资本行为主导

SMBC日兴证券：日本7月参议院选举结果或影响超长债收益率

汉堡商业银行：法国制造业温和回升德国服务业衰退拖累经济

【机构分析】

新加坡瀚亚投资公司称，美国经济不确定性将促使对新兴市场国家进行多元化投资，多元化投资有助于分散风险并可能提供更丰富的回报。

RHB Bank经济学家称，新加坡的GDP增长势头可能会继续减弱，并导致该国经济在今年上半年进入技术性衰退。由于全球关税、贸易关系以及美国政策的变动，新加坡的经济前景变得更加不确定；随着全球发展的难以预测性，新加坡的贸易和制造业预计会遇到更多挑战，尤其是从第二季度开始。新加坡第一季度的GDP已经出现了0.6%的下降。经过季节性因素调整后，新加坡第二季度的国内生产总值（GDP）预计将收缩2.4%。

瑞讯银行策略师指出，美国国债收益率的未来走势将主要受美国的财政选择以及全球投资者的行为影响。地缘政治关系的恶化、对美元兴趣的减少以及对美国国债作为避险资产信心的下降等，这些都可能削弱市场对美国国债的信心。

市场分析称，如果美国实施一项削弱美元价值的计划，可能会导致违约风险增加；这样的行动可能导致巨大的市场波动，对全球经济造成冲击。如果美元大幅贬值，其幅度和速度可能超过1985年广场协议后的贬值情况（当时美元在九个月内贬值了25%，三年内几乎贬值了一半）；当前美国的债务规模远超以往，政策制定者还在计划进一步增加债务，这使得美元贬值的影响更加复杂。

SMBC日兴证券策略师指出，日本7月即将举行的参议院选举可能是影响超长期限收益率走势的关键因素。如果自民党能够在选举中获得多数席位，那么未来可能不会上调消费税。

星展集团经济学家指出，由于贸易摩擦和商业信心疲弱，新加坡下半年的经济增长可能会放缓；尽管面临挑战，对新加坡2025年的GDP增长预测保持不变，仍为2.0%。全球经济和金融市场继续受到美国关税政策变动的影响，这种不确定性预计在未来几个月内持续存在；与贸易政策相关的不确定性也可能对商业投资决策、招聘活动以及消费者信心产生负面影响。

汉堡商业银行经济学家指出，尽管法国制造业略有回升、法国总统马克龙推动吸引投资和研发的努力初见成效，但私营部门整体前景依然黯淡；5月份商业前景显著恶化，尤其是服务业，反映出法国面临宏观经济脆弱性带来的挑战。法国以服务业为主导的PMI初值从4月的47.3上升至5月的47.4，这是该指数连续第9个月低于50的荣枯线，表明服务业持续处于收缩区间。

汉堡商业银行经济学家表示，尽管德国制造业展现出若干积极迹象，但服务业的显著衰退给整体经济带来了压力。未来经济的发展可能会受益于政府支出的增加以及能源成本的降低等积极因素。德国5月份的综合PMI初值从4月份的50.1下滑至48.6，跌破了区分经济扩张与收缩的50.0临界点，这是自2025年以来首次出现经济萎缩。

Quilter投资策略师分析称，在英国，4月份的公共部门净借款飙升至202亿英镑，较去年同期增长了10亿英镑。鉴于公共借款额的上升，市场出现了担忧情绪，认为为了应对政府日益增长的现金需求，秋季预算案可能不得不考虑增税。若英国的经济增长或生产率未能实现显著提升，适度增加税收和实施有针对性的支出限制，或许是维护其在市场信誉的理想策略。

标普全球首席商业经济学家指出，尽管英国贸易和关税方面的利好消息提升了部分企业信心，但对未来的长期信心依然低迷；制造业陷入收缩，且出现自2020年5月以来最严重的就业下滑，成为拖累制造业指数的主要因素。作为英国经济主导产业，服务业活动缓慢回升，正逐步进入增长区间。

编辑：马萌伟