转自：经济日报

投资者保护是资本市场健康发展的基石。历时五天，由《证券日报》社有限责任公司主办，北京基金小镇投资者教育基地、东方财富、第一创业证券联合举办，中国上市公司协会、中证中小投资者服务中心有限责任公司（以下简称“中证投服中心”）为支持单位的第七届“5·15—5·19中小投资者保护宣传周”公益活动，日前在北京、上海、深圳三地圆满结束。

此次公益活动以“践行‘三投资’，筑牢‘两防范’”为主题，邀请了券商首席分析师、公益律师、上市公司代表等通过主题分享、圆桌讨论的形式，为投资者们普及投资知识，倡导理性投资、价值投资和长期投资理念，提升投资者的风险意识和自我保护能力。

“5·15—5·19中小投资者保护宣传周”公益活动已连续举办了七届。今年，来自北京、上海、深圳的投资者分别在中央财经大学、东方财富投资者教育基地、第一创业投资者教育基地，聆听资本市场投资者保护的新方法、新举措。

中国上市公司协会会长宋志平在致辞时表示，股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。保护投资者是一项系统工程。一是需加强公司治理规范性，筑牢投资者保护基石；二是要提高市值管理水平，积极主动回报投资者；三是要强化自律管理能力，推动投资者保护走深走实。

中央财经大学副校长栗峥表示，当前，资本市场改革进入深水区，新“国九条”全面勾勒出公司治理和投资者保护的新蓝图，注册制的全面落地对投资者理性参与市场提出了更高要求。财务造假、非法荐股等乱象仍时有发生，中小投资者在“知权、行权、维权”方面的意识和能力亟待提升。这不仅要求市场监管部门持续加大执法力度，也需要全社会共同努力，让科学投资理念深入人心。

上市公司切实提升投资者获得感

投资者权益的有效保护，必须建立在资本市场高质量发展的坚实基础上。此次活动期间，各方汇聚一堂，共同探讨如何提升中小投资者权益保护水平，而上市公司的积极行动无疑是其中的关键一环。

在活动现场，多家上市公司分享经验，主要从完善制度框架、持续回报股东、加强投资者关系管理等多方面传递公司价值、保护投资者利益。

首先，上市公司积极主动运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者，切实提升投资者的获得感。

周大生珠宝股份有限公司2024年现金分红金额达10.31亿元，占归属于上市公司股东净利润的102％。公司董秘兼副总经理何小林表示：“公司正通过持续稳定的现金分红、积极的市场沟通以及高质量的信息披露，切实保障投资者权益。”

环旭电子股份有限公司在今年4月份推出1.5亿元至3亿元的回购计划。2019年至今累计回购超过4500万股，回购金额超过6亿元，且超过72％的股份已注销。公司战略投资暨证券总处资深经理冯超表示，为充分维护股东利益，增强投资者信心，公司通过分红、回购等举措与投资者共同分享公司价值。

第一创业2024年首次进行了中期分红，近三年累计现金分红达6.14亿元，占年均净利润的112.57％。公司证券董事会秘书屈婳表示，“质量回报双提升”是公司投资者保护工作的核心理念。公司通过主业发展与ESG理念融合，以及提高现金分红水平、频次，切实提升投资者获得感。

其次，上市公司陆续建立了投资者关系管理制度，以加强与投资者的沟通，提升公司透明度。深圳达实智能股份有限公司联合创始人、董事副总裁、董事会秘书吕枫介绍，公司积极利用多种渠道和数字化手段与投资者保持密切沟通，2024年共组织7次大型投资者交流会，总计接待机构及个人投资者超过100人。

此外，上市公司积极完善制度框架，陆续建立市值管理制度。天地科技股份有限公司是央企控股上市公司，公司董事会秘书范建表示，在国务院国资委加强对央企上市公司市值管理考核的背景下，公司也形成了相应的考核制度，包括信息披露质量、投资者沟通效果、市场价值实现、内部协作效果等4个考核维度，促进企业更好地做好投资者关系管理工作。

“市值管理已被纳入首钢股份核心考核体系，并通过季度专题会议自上而下推进，形成制度化顶层设计。”北京首钢股份有限公司董秘乔雨菲介绍。

在北京天玛智控科技股份有限公司董秘王绍儒看来，市值管理一定是以公司实现高质量发展为前提。公司不断提升经营能力和核心竞争力，保持着较高的毛利率水平；同时，与机构投资者定期交流，组织路演反路演，努力打造负责任的央企控股科创板上市公司的资本市场品牌形象。

中介机构加快提升投资者服务水平

除了上市公司自身努力回馈投资者，提升其获得感外，中介机构也在提升投资者服务水平方面积极作为。

作为上市证券公司，第一创业主动与投资者深入对话，公司自2016年上市以来，持续披露年度和半年度《投资者保护工作报告》。同时，公司在官网建立了“投资者之家”，并在公司总部及分支机构建立了59个投资者联络站。

证券公司也在开展多层次、广覆盖的防非宣传活动。东方财富证券设立投资者教育基地，邀请投资者走进公司，开展多种主题投教活动。

基金公司作为机构投资者，专业性更高，投研能力更强。近日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，市场反响很好。

“指数投资是普通投资者进入股市的优质选择，尤其是对于那些没有时间研究上市公司基本面的中小投资者。”南方基金指数投资部基金经理李佳亮介绍，指数投资与主动投资的主要区别在于，指数投资更注重宏观策略和行业选择，而主动投资则需要投资者在个股选择和基金经理选择上花费更多精力。

今年4月份，境内市场ETF总规模首次突破4万亿元大关，我国ETF市场规模快速攀升，反映出投资者对以ETF为代表的指数化投资工具的认可度持续提升。Wind数据显示，截至2025年5月15日，全市场共有1167只ETF基金，总规模4.12万亿元，其中股票型ETF即将突破3万亿元。

平安基金产品研究中心产品经理薛方展表示，ETF具有三大核心优势：可交易性、分散化和开放式。首先，ETF可以在二级市场上像股票一样自由买卖，投资方便快捷。其次，ETF基于指数构建，投资于一篮子证券，能够有效分散风险。此外，ETF的开放式特点使其可以通过申购和赎回机制快速调整份额，便于投资者调整投资组合。

如何通过科学的策略提升ETF投资效果，是许多投资者关心的问题。富通基金管理有限公司指数产品专家成钧提到，在众多交易策略中，定投策略是一种较为简单易行且被广泛使用的投资方法，其核心理念是通过分散买入时间点，引导投资人进行长期投资，降低市场波动对投资成本的影响，对绝大部分指数都适用。

“投资者在挑选ETF时，应关注以下三个标准。”李佳亮建议，一是规模与流动性，优先选择规模较大、交易活跃的ETF产品，这类产品通常具有更好的流动性和更低的买卖价差。二是跟踪误差，跟踪误差越小，ETF的表现越接近其跟踪的指数，投资者的实际收益也更接近指数收益。三是管理费率，管理费率较低的ETF可以降低投资成本，长期来看对投资收益的影响更为显著。

证券律师在资本市场中承担着“看门人”与“受托人”的双重角色。万商天勤律师事务所合伙人薛莲表示，从“受托人”角度来看，律师受发行人委托，为其提供上市等法律服务，并出具法律意见书等发行文件；从“看门人”角度而言，则需确保文件的真实、准确与完整。

随着对投资者保护力度的加强，如今还出现了证券维权律师这一“新”的市场参与主体。“在虚假陈述等投资者民事追偿案件中，传统证券律师与证券维权律师看似处于原被告双方，存在冲突。但实际上，两者各司其职，共同推动市场环境的改善。”薛莲表示，从证券律师的角度来看，尽责归位、做好本职工作、勤勉尽责，就是对投资者保护的最大努力。

投资者仍需当好“第一责任人”

在资本市场中，优化完善投资者保护制度机制、筑牢投资者保护的制度根基愈发重要。

令人欣喜的是，投资者保护再迎新规，《上市公司募集资金监管规则》以及《中国证券业协会证券纠纷调解规则》等多项规则密集出台。5月15日，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，其中提出，“发挥投资者保护机构作用”“支持投资者保护机构在相关普通代表人诉讼中依法履行代表人职责”。

作为中国证监会直接管理的法定投资者保护机构，中证中小投资者服务中心不断探索保护投资者合法权益的新方法、新举措。中证中小投资者服务中心党委委员、副总经理贺瑛表示，目前中证中小投资者服务中心已经形成了以持股行权、维权诉讼、纠纷调解、投服投教为四大业务的“投服模式”。

“近年来我国从国家层面到监管机构，已经建立了一套多元立体的中小投资者保护机制，其中不仅包括行政处罚、民事赔偿，还涉及刑事追责等多元方式。”北京市中闻律师事务所合伙人张杨表示。

中证投服中心公益律师、北京天元律师事务所合伙人刘艳介绍，投资者可以通过自行起诉、向中证投服中心申请证券支持诉讼或参与特别代表人诉讼等方式维护自身权益。例如，某药业案件中，中证投服中心作为首单特别代表人诉讼的代表，代表了五万名股东，胜诉金额达24亿多元，取得了显著成效。

张杨提醒，投资者在诉讼过程中应注意保存好交易记录，以便确认索赔资格；还需关注诉讼时效问题，通常从首次曝光时间开始计算，投资者应积极行权，避免丧失诉讼权利。

“调解机制相较于诉讼具有高效、灵活、低成本等优势。调解不仅能够快速推进纠纷处理，还能避免诉讼过程中可能产生的成本费用。同时，调解协议是双方自愿达成的，是被双方接受的，能够真正实现纠纷的实质性妥善化解、息诉止争。”中证资本市场法律服务中心公益调解员、汇业律师事务所高级合伙人张燕伟表示。

“投资者适当性管理不仅是金融机构的责任，也是投资者自身需要具备的意识。如果投资者在投资过程中完全依赖机构赔偿，可能会导致投资者盲目投资，不利于保护投资者自身的合法权益，不利于市场的健康发展。”张燕伟提醒。

投资者是自身权益保护的“第一责任人”。国浩律师（上海）事务所合伙人黄江东表示，投资者应当树立正确的投资理念、提高投资能力、优化投资配置结构、主动行权，参与公司治理，积极维权。黄江东进一步解释，投资者应积极行使股东权利，发现问题及时向监管部门反馈，而非被动“用脚投票”。同时，依法维权是保护投资者自身利益的重要手段，当合法权益受到侵害时，一定要勇于拿起法律武器，通过正规渠道维护自身的权利。

“我们坚信，只要大家心往一处想、劲往一处使，就一定能够打造一个更加公平、透明、健康有序的资本市场新环境，让广大投资者共享新时代改革发展的丰硕成果。”《证券日报》社副社长兼《农村金融时报》社社长姜帆表示。