当“万店时代”的扩张狂潮戛然而止，连锁药房行业正经历一场前所未有的洗牌。近日，行业龙头老百姓大药房（以下简称“老百姓”）控股股东抛出4.4亿元减持计划，引发市场对行业前景的深度担忧。闭店潮、医保政策收紧、净利润腰斩……这场寒冬中，曾经的“圈地王者”能否找到新出路？

　　减持背后的行业变局：从狂奔到急刹

　　老百姓控股股东医药集团拟减持3%股份的消息，如同一枚深水炸弹。尽管公司解释为“优化资产结构”，但在行业剧烈震荡的背景下，这一动作被市场解读为“信心不足”的信号。数据显示，2024年全国药店闭店数达3.9万家，闭店率5.7%，第四季度单季关店1.4万家，创下历史峰值。

　　老百姓的境遇折射出行业共性：2024年，六大连锁药房营收增速集体“失速”，最高涨幅仅8.01%，而老百姓更成为唯一营收下滑的企业。其2024年归母净利润同比暴跌44.13%，扣非净利润降幅达41.18%，现金流亦缩水25.77%。

　　扩张后遗症：新店成“利润黑洞”

　　“新店就像一把双刃剑。”老百姓董事长谢子龙在业绩会上直言。财报显示，2024年公司新增门店211家，关闭236家，首次出现净减少。新店培育期长达3-5年，租金、人力、合规成本持续侵蚀利润，叠加商誉减值损失，导致净利润大幅缩水。

　　更严峻的是，医保政策收紧加剧生存压力。2024年以来，多地暂缓新增医保定点药店审批，存量博弈白热化。尽管老百姓93%的直营门店拥有医保资质，但增量空间已近乎关闭。与此同时，DTP药房（特药直送药房）虽被视为新增长点，但其收入占比不足8%，且面临采购成本高、医保降价等挑战，短期内难成“救命稻草”。

　　转型求生：加盟、下沉与行业整合

　　面对双重压力，老百姓的转型策略逐渐清晰：

　　“轻资产”加盟模式：2025年计划新开1000家门店中，加盟店占比超80%，以老店转加盟为主，降低直营扩张风险；

　　县域市场突围：布局县域DTP药房填补特药服务空白，截至一季度末已拥有176家DTP门店；

　　行业整合机遇：利用行业出清期，在优势省份进行填空式收购，吸纳存量市场资源。

　　然而，这一路径并非坦途。竞争对手大参林（维权）、益丰药房已凭借稳健增长拉开差距：2024年二者营收分别增长8.01%和6.53%，而益丰更是六大连锁中唯一净利正增长的企业。

　　行业展望：从“量变”到“质变”的分水岭

　　闭店潮不是终点，而是行业从野蛮生长转向精细化运营的起点。未来药房竞争将聚焦三大能力：

　　医保资源争夺：存量医保门店的运营效率决定生死；

　　专业化服务能力：DTP药房、慢病管理等增值服务成差异化关键；

　　成本控制体系：在合规成本攀升下，供应链优化与数字化管理成必修课。

　　对于老百姓而言，能否在2025年扭转颓势，不仅取决于战略调整的成效，更考验其能否在行业洗牌中抓住整合红利。

　　结语：

　　当“万店时代”的泡沫逐渐破裂，连锁药房行业正步入“剩者为王”的新周期。老百姓的减持与转型，既是行业寒冬的缩影，也是质变前夜的阵痛。在这场生存战中，唯有真正具备精细化运营能力的企业，才能穿越周期，等待下一个春天的到来。

　　本文结合AI工具生成