转自：中国证券报

“目前我们主推‘固收＋’产品。”一家中型基金公司市场人士告诉中国证券报记者。

“固收＋”产品正成为公募机构争相布局的重要方向之一。一方面，这一方向契合了投资者获得绝对收益的需求；另一方面，这也是出于基金公司管理规模增长的需要。公募人士普遍认为，权益类资产有结构性机会，固收类资产具备长期投资逻辑，“固收＋”产品配置价值凸显。

“固收＋”基金规模新增明显

今年以来，“固收＋”产品逐渐受到基金公司的推崇，也受到投资者的青睐，规模持续攀升。根据基金一季报披露的数据，今年一季度，全市场包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金（股票仓位小于30%）在内的“固收＋”基金一季度总规模新增超千亿元，相比2024年下半年，规模新增幅度明显。

发行方面，根据中信证券的统计，今年一季度，公募固收类基金发行规模约1210亿元。“固收＋”基金平均募集规模出现不同幅度回暖。相较2024年，偏债混合型基金平均募集规模由3.90亿元上升至6.44亿元；混合债券型二级基金平均募集规模由15.22亿元上升至20.64亿元。

一些基金公司通过“固收＋”产品，实现了规模的大幅增长。多家基金公司“固收＋”产品规模增长达到百亿元级别，中欧基金、中银基金、景顺长城基金、永赢基金、富国基金等“固收＋”产品规模增长位居前列。其中，中欧基金的“固收＋”产品一季度规模新增177亿元，领跑市场。

进入二季度，基金公司仍然选择积极布局，并密集发行二级债基等“固收＋”产品。比如，贝莱德基金就发行了贝莱德富元添益，其发行份额超10亿份。东方红裕丰回报、联博汇利等多只“固收＋”产品正在发行。仅5月19日当天，就有汇泉安瑞回报、创金合信文丰、国联稳健增益三只“固收＋”基金启动发行。接下来，中信保诚基金还将发行“固收＋”产品中信保诚汇利。

契合投资者需求

近日，《推动公募基金高质量发展行动方案》印发。《行动方案》明确提及，要支持含权中低波动型产品及资产配置型产品的发展，并大幅提升其产品注册效率。业内人士认为，中低波“固收＋”产品或迎来布局良机。

中国证券报记者调研了解到，除了近期频频有“固收＋”基金新发之外，不少公募机构还对旗下绩优“固收＋”基金进行持营操作，一方面渠道部门力推“固收＋”基金；另一方面，品宣部门也对这类产品进行大力宣传。

上银基金认为，以债券资产打底、权益增强收益的“固收＋”产品，既能在债市波动中力争票息收益，又能通过适度权益仓位捕捉股市的结构性机会。一位“固收＋”基金经理表示，大量的投资者需要在持有一定期限后能获得正收益的基金产品，尤其是经过几年权益市场的起伏，一些投资者更看重绝对收益能力，“固收＋”基金的产品特点较好地契合了这些投资者的需求。

一些“固收＋”基金确实在稳健回报方面取得了不错的成绩。以广发聚泰混合A为例，该基金成立于2015年6月，Wind数据显示，截至2025年4月30日，广发聚泰混合A的总回报率为74.25%，年化回报率达5.77%，值得一提的是，广发聚泰混合A成立以来的所有自然年度全部实现正收益。广发聚泰混合A在回撤控制方面表现不俗，截至2025年4月30日，其近一年最大回撤幅度为0.93%，拉长时间线来看，近三年最大回撤幅度为2.35%。

另外，上银丰瑞一年持有期混合A的表现也可圈可点。该基金自2023年12月成立以来，截至2025年3月末，累计回报率为15.70%，最大回撤幅度为2.34%。

某中型基金公司渠道人士坦言，在主动权益类基金规模增长有限，ETF成本投入高，短期难以取得突破的背景下，“固收＋”基金等固收类产品成为基金公司规模增长的关键因素之一。他告诉中国证券报记者，银行渠道在选择销售固收类产品时，会重点关注绝对收益、最大回撤、正收益概率（持有一段时间的正收益概率）等指标，“固收＋”产品相对更好进入银行渠道。

具备长期投资逻辑

上银基金认为，当前部分资金在不确定环境中倾向于通过动态平衡寻求可持续收益，市场整体处于“防守为主，伺机进攻”的阶段。展望后市，金融市场宏观流动性或趋宽松，整体利率不具备上行空间，因此固收类资产具备长期投资逻辑，与此同时，权益类资产的结构性机会涌动，可保持谨慎乐观。“固收＋”产品正成为穿越经济复苏周期的优质配置标的。

中信保诚汇利的基金经理郑义萨表示，短期内债券市场受政策观望情绪影响，或维持震荡格局。“在利率债方面，目前中短端品种确定性相对更高。随着降准降息政策落地，中短端品种的确定性将进一步增强；长端利率受突发事件、经济增长和物价预期等多重因素影响，不确定性相对更大。”此外，他还关注权益市场的投资机会，“红利策略、困境反转策略等方向已经出现了一批风格稳定、策略成熟的绩优基金，这些基金是我们关注的重要方向”。

广发聚泰混合的基金经理宋倩倩表示，二季度，预计部分债券票息投资策略确定性好于久期策略，同时可积极关注风险偏好再平衡带来的久期交易机会。可转债层面，关注大盘稳健类品种以及偏债型品种的投资机会。在权益市场方面，近期市场或继续在震荡中消化科技主线的高估值，可等待宏观变量因素的逐步明朗化。