（转自：华龙证券研究）

邢甜：机械行业分析师

摘要：

2025 年 5 月 12 日至 2025 年 5 月 16 日，人形机器人指数 (8841699.WI)上涨 2.79%。同期沪深 300 上涨 1.1%，上证综指上涨 0.81%，深成指上涨0.9%。

王兴兴：很多人形机器人企业爆单了，宇树科技非常缺人。第六 届上海创新创业青年 50 人论坛于 5 月 10 日举行，杭州宇树科 技有限公司首席执行官王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人 市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业 的发展都处于良好状态，“很多企业订单都爆掉了。”王兴兴表示， 今年公司订单需求非常旺盛，行业整体发展良好，公司也受益于 这一趋势，希望在产品交付和质量上做得更好。

美团战投领投，具身智能公司完成数亿元 A 轮融资，累计融资 超10亿。2025年5月12日消息，具身智能公司自变量机器人近 日完成数亿元 A 轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投。据 悉，本轮融资将用于持续加速全自研端到端通用具身智能大模型 与机器人本体的同步迭代，以及未来多个应用场景的智慧化方案 合作和落地。

特斯拉机器人展示复杂舞蹈能力：揭示人形机器人运动控制新进 展。2025年5 月 14 日消息，特斯拉官方连续发布了两段擎天 柱（Optimus）人形机器人“跳舞”视频。

华为与优必选正式签署全面合作协议。2025年5月12日，华为 与优必选正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机 器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。

 腾讯云X越疆科技：加速具身智能机器人规模化落地。2025年5 月12日，腾讯云和越疆科技开启深化战略合作，要把具身智能真 正拉进现实世界。本次次合作聚焦：打通云上算力和基础设施， 推进「云-边-端」一体化协同，以及推动具身智能进入制造、商 业、教育等更多行业。

投资建议：我们认为，人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主 线，维持行业“推荐评级”。建议围绕①高价值量的零部件，包括 丝杠、传感器、电机及减速器等，尤其关注与特斯拉、华为等巨头有供应链合作的公司；②有望场景落地的方向，包括家庭服务、 极限作业（电力巡检、矿山等）、医疗康复、智慧物流等；③政策催化下的并购重组标的。个股方向可以关注：（1）特斯拉链：三 花智控（002050.SZ）、拓普集团（601689.SH）、峰岹科技 （688279.SH）、绿的谐波（688017.SH）、五洲新春（维权）（603667.SH）、 鸣志电器（603728.SH）、双环传动(002472.SZ)、北特科技 (603009.SH)、恒立液压(601100.SH)、凌云股份(600480.SH)。（2） 宇树链：长盛轴承(300718.SZ)、曼恩斯特(301325.SZ)、道通科技 (688208.SH)、奥比中光-UW(688322.SH)。（3）华为链：兆威机电 (003021.SZ)、中坚科技(002779.SZ)、禾川科技(688320.SH)、埃夫 特-U(688165.SH)、拓斯达(300607.SZ)。（4）智元链：卧龙电驱 (600580.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、中大力德(002896.SZ)、富临 精工(300432.SZ)、博众精工（688097.SH）等。（5）乐聚链：富 佳股份（603219.SH）、海晨股份(300873.SH)、蓝黛科技 (002765.SH)。（6）小米链:震裕科技（300953.SZ）、恒立液压 （601100.SH）、金杨股份（301210.SZ）等；（7）重组预期：恒而 达（300946.SZ）、雷迪克（300652.SH）、秦川机床（000837.SH）。

风险提示：

技术迭代风险、量产进度不确定性、估值风险、政策风险、 所引用数据来源发布错误数据等。

1. 行情回顾

2025 年5月12日至2025年5月16日，人形机器人指数(8841699.WI) 上涨2.79%。同期沪深300上涨1.1%，上证综指上涨0.81%，深成指上涨 0.9%。

Wind人形机器人概念指数共包含个股87支，2025年5月12日至2025 年5月16日涨幅前五的公司分别为拓斯达（+22.01%）、襄阳轴承（+18.77%）、 安乃达（+16.59%）、科力尔（+9.98%）、埃夫特-U（+8.41%）；跌幅前五的 公司分别为奥普光电（-12.14%）、赛摩智能（-6.98%）、步科股份（-6%）、 汉宇集团（-5.4%）、中大力德（-4.96%）。

2. 产业动态

王兴兴：很多人形机器人企业爆单了，宇树科技非常缺人。第六届上 海创新创业青年 50 人论坛于 5 月 10 日举行，杭州宇树科技有限公司首 席执行官王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关 注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好状态，“很多企 业订单都爆掉了。”王兴兴表示，今年公司订单需求非常旺盛，行业整体发 展良好，公司也受益于这一趋势，希望在产品交付和质量上做得更好。王 兴兴认为制约人形机器人的更多是硬件问题。他预测未来 2-5 年智能机器 人技术重点是完成端到端智能大模型的研发，“最强的机器人公司一定是最 强的人工智能公司。”同时他认为行业需要解决“如何以更低成本、更高寿 命的硬件，实现超大批量的制造”。（中国机器人网） 

美团战投领投，具身智能公司完成数亿元 A 轮融资，累计融资超10 亿。2025 年5月12日消息，具身智能公司自变量机器人近日完成数亿元 A 轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投。据悉，本轮融资将用于持续加 速全自研端到端通用具身智能大模型与机器人本体的同步迭代，以及未来 多个应用场景的智慧化方案合作和落地。公司聚焦于“通用具身大模型” 的研发，是国内最早实现端到端统一具身大模型的公司。当前，自变量自 研的GreatWall 操作大模型系列的 WALL-A 在多个性能上已达到世界级 领先水平，可以实现机器人自主感知、自主判断、自主操作完成复杂而精 细的物理世界任务。（中国机器人网）

特斯拉机器人展示复杂舞蹈能力：揭示人形机器人运动控制新进展。 2025 年5 月 14 日消息，特斯拉官方连续发布了两段擎天柱（Optimus） 人形机器人“跳舞”视频。据介绍，特斯拉人形机器人拥有与车同源的设 计，例如人工智能部分。通过优化“仿真到现实”（Sim-to-Real）的训练代 码、通过强化学习完成训练，可解锁更多能力。公开信息显示，擎天柱 （Optimus）是特斯拉开发的一款人形机器人。Optimus 试生产线位于弗里 蒙特工厂，这里是特斯拉众多项目的起点。该公司希望在年底前将 Optimus 机器人的部署范围扩大到旗下更多工厂。（人形机器人产业通） 

华为与优必选正式签署全面合作协议。2025年5月12日，华为与优 必选正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在 产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。据介绍，通过发挥 华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等技术创新能力和华为在研发、生产供 应等经验，结合优必选全栈式人形机器人技术优势，双方将加速推动人形 机器人从实验室创新向工业、家庭等场景的效率提升和落地复制。（上海证券报） 

腾讯云X越疆科技：加速具身智能机器人规模化落地。2025年5月 12 日，腾讯云和越疆科技开启深化战略合作，要把具身智能真正拉进现实 世界。本次次合作聚焦：打通云上算力和基础设施，推进「云-边-端」一 体化协同，以及推动具身智能进入制造、商业、教育等更多行业。（腾讯云公众号）

3．公司动态

【汇川技术】2025年5月12-14日，西安——在第四届 石油 石化装 备产业科技大会上，公司自主研发的HD3X高性能中压传动系统凭借在“海 洋石油696”压裂船上的创新应用，荣获科技创新成果奖。该技术成功突 破海上压裂装备高精度动力控制难题，助力我国首艘大型压裂船实现高精 度作业。作为石油石化装备产业的科技盛会，在前三届成功举办的基础上， 目前已成为行业内“产学研用”沟通交流平台，交流科技创新经验、分享 行业科技创新成果、研讨行业科技创新发展趋势。 

【新时达】1、持有上海新时达电气股份有限公司（以下简称“公司”、 “本公司”）股份14,027,953股（占本公司总股本比例2.12%）的公司董事 王春祥先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价 交易或大宗交易方式减持本公司股份合计不超过1,000,000股（占本公司总 股本比例0.15%）。2、持有公司股份8,315,479股（占本公司总股本比例 1.25%）的公司副总经理蔡亮先生计划在本公告披露之日起15个交易日后 的3个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持本公司股份合计不超过 1,000,000 股（占本公司总股本比例0.15%）。

【雷赛智能】发布股权激励预案：公司拟向激励对象授予的第一类限制性股票数量为730.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 30,764.0874 万股的2.38%。本激励计划拟首次授予激励对象不超过416人， 包括公司（含分子公司）董事、高级管理人员、中层管理人员、核心（技 术/业务）骨干人员、准核心人员。 

【兆威机电】深圳市兆威机电股份有限公司的股东共青城清墨创业投 资合伙企业（有限合伙）持有公司股份24,640,000股，占公司总股本比例 10.26%，计划通过集中竞价及/或大宗交易的方式，预计减持公司股份不超 过3,603,052 股，不超过公司总股本的1.50%。

4.投资建议

我们认为，人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透” 的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主线，维持行业“推荐评级”。 建议围绕①高价值量的零部件，包括丝杠、传感器、电机及减速器等，尤 其关注与特斯拉、华为等巨头有供应链合作的公司；②有望场景落地的方 向，包括家庭服务、极限作业（电力巡检、矿山等）、医疗康复、智慧物流 等；③政策催化下的并购重组标的。 个股方向可以关注：（1）特斯拉链：三花智控（002050.SZ）、拓普集 团（601689.SH）、峰岹科技（688279.SH）、绿的谐波（688017.SH）、五洲 新春（603667.SH）、鸣志电器（603728.SH）、双环传动(002472.SZ)、北特 科技(603009.SH)、恒立液压(601100.SH)、凌云股份(600480.SH)。（2）宇 树链：长盛轴承(300718.SZ)、曼恩斯特(301325.SZ)、道通科技(688208.SH)、 奥比中光-UW(688322.SH)。（3）华为链：兆威机电(003021.SZ)、中坚科技 (002779.SZ)、禾川科技(688320.SH)、埃夫特-U(688165.SH)、拓斯达 (300607.SZ)。（4）智元链：卧龙电驱(600580.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、 中大力德(002896.SZ)、富临精工(300432.SZ)、博众精工（688097.SH）等。 （5）乐聚链：富佳股份（603219.SH）、海晨股份(300873.SH)、蓝黛科技 (002765.SH)。（6）小米链:震裕科技（300953.SZ）、恒立液压（601100.SH）、 金杨股份（301210.SZ）等；（7）重组预期：恒而达（300946.SZ）、雷迪克 （300652.SH）、秦川机床（000837.SH）。

5.风险提示

• 技术迭代风险：灵巧手、传感器方案未统一，柔性关节可能颠覆 传统传动，需要警惕技术迭代对相关上市公司产生影响。

• 量产进度不确定性：主机厂量产进度不及预期可能对行业产生负 面影响。例如特斯拉产能爬坡可能延迟，供应链弹性需验证等。 

• 估值风险：部分概念股短期涨幅过高，需关注业绩兑现能力。

• 政策风险：人形机器人领域立法尚不完善，缺乏具体法律法规来 规范开发、生产和使用，存在法律空白和不确定性。

• 所引用数据来源发布错误数据：本报告数据来源于公开或已购买 数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。