如果说A股市场里哪类指数最有可能穿越牛熊，那毫无疑问是红利类指数。

从历史数据看，红利类指数的回报有这样一个特征，在熊市具有很好的防御性，跌幅比市场小得多，甚至不跌，在牛市跑不赢市场，但终归也是涨的。

综合一轮牛熊市下来，会发现红利类指数是跑赢市场的，这体现了复利的威力，熊市不挖坑，牛市少赚点，最终结果比"大赚大亏"更好。

红利的这些特点，使它成为了对普通个人投资者而言，最友好的一类适合长线持有的指数。

这几年来，越来越多的投资者认识到了红利的价值，红利指数基金的发行也越来越多。

目前，A股市场有指数基金跟踪的红利类指数，总共有38只，全部收录在指数宝中，这些指数按股息率从大到小排列依次是：

指数太多，我们难免会分不清谁是谁，投资时该如何选择，容易无从下手。

所以，我根据这38只指数的特点，对它们做了一个分类。

总共分为四类：经典类、港股类、多因子类、特殊类，下面具体说明：

1.经典类

代表指数：中证红利、红利指数、300红利、央企红利等

这些是最传统的红利指数，我们提到红利时，首先想到的就是这类指数。

这类指数的选股策略，核心逻辑是从指定样本空间里选取N只股息率最高的股票来构成指数。

比如，中证红利是从沪深两市中选取100只股息率最高的股票，红利指数是从上证180成份股中选取50只股息率最高的股票，300红利是沪深300成份股中选取50只股息率最高的股票，央企红利是从央企里选取50只股息率最高的股票。

理所当然，这些指数的股息率都比较高，6~7%左右，比如，中证红利的最新股息率是6.38%，红利指数是6.72%。

另外，这些指数的选股策略在细节处理上可能有些区别，比如选样空间里剔除哪些有问题的股票，股息率考量最近两年还是最近三年的，但核心逻辑都一致，就是选股息率高的。

2.港股类

代表指数：中华预期高股息、港股通央企红利、港股通高股息、恒生股息等

这些指数在选股时，核心逻辑也是选股息率高的股票，但是它们的成份股主要来自港股市场，且以H股为主。

港股类红利指数最突出的特点就股息率非常高，最新指高达8~9%，是股息率最高的一类指数。

不过这类指数股息率高，并非是因为它们分红高，而是因为股价低。

港股市场因为流动性不足、投资者结构等原因，导致其股价长期被压制，即使是同一家公司的股票，在港股上市的股份价格也要比在A股上市的价格低很多。

港股分红要扣20%的税，而A股只要持有期超过1年，就不需扣税，这一点无论是对红利指数基金，还是对长线个人投资者来说，都不是什么难事，所以我们在定价计算时，可以简单认为A股没有分红税。

对港股类红利指数8~9%打个8折是6.4~7.2%，而传统类红利指数是6-7%，两者差不多。

3.多因子类

代表指数：红利低波、红利低波100、SHS红利成长LV、沪深300红利LV等

红利指数，本质上是基于红利因子的SmartBeta指数，传统红利指数在选股时，只使用了红利因子，而这类红利指数，还使用了其他类型的因子，最常见的就是波动率因子，比如红利低波和红利低波100这两只指数，都是同时使用红利和波动率的双因子SmartBeta指数。

多因子指数和单因子指数相比，更为积极、更为复杂，但却不一定能获得更高的投资回报。

复杂未必比简单好，这在投资的世界里很常见。

从历史数据看，红利+低波这两个因子相配合，获得了"1+1>2"的效果。

由于在选股时，不仅仅是看谁股息率高，还考虑了别的因子，所以这类指数的股息率比传统类稍微低一点，但也还比较高，5.5~6.5%左右。

4.特殊类

代表指数：红利质量、消费红利、深证红利、红利潜力等

这类指数的特别之处在于，它们在选股时，并不看股息率高低，而是看别的，具体我刚在文章《最有特色的几只红利指数》聊过，这里就不重复了。

这导致这类的红利指数的股息率，普遍要明显低于中证红利等经典红利指数，有时候甚至低于市场平均。

最新数据，消费红利的股息率是3.95%，深证红利3.83%，红利潜力3.66%，红利质量是3.28%，而核心大盘宽基指数中，上证50最新股息率是4.35%，沪深300是3.44%。

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最好，附上一些成交最活跃的红利类ETF，按近20日日均成交额从大到小顺序排列，供大家投资时挑选：

ETF太多，没法全部贴出来，感兴趣可以自己去指数宝里查看。

（转自：复来指数投资）